для коммерческих кредиторов. Так как, коммерческие кредиты краткосрочны, то

именно анализ ликвидности лучше всего позволяет оценить способность предприятия

оплатить эти обязательства.

Ликвидность означает способность ценностей легко превращаться в деньги, т.е.

в абсолютные ликвидные средства. Ликвидность можно рассматривать как время,

необходимое для продажи актива, и как сумму, вырученную от продажи актива.

Эти показатели тесно связаны: зачастую можно продать актив за короткое время,

но со значительной скидкой в цене.

Все активы предприятия в зависимости от степени ликвидности, т.е. от скорости

превращения в денежные средства, можно условно подразделить на следующие

группы.

1. Наиболее ликвидные активы (А1) – суммы по всем статьям денежных средств,

которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. К

этой группе относятся также те краткосрочные финансовые вложения (ценные

бумаги), которые можно приравнять к деньгам.

2. Быстрореализуемые активы (А2) – активы, для обращения которых в наличные

средства требуется определенное время. В эту группу можно включить

дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течении 12 месяцев

после отчетной даты), прочие оборотные активы.

Ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных

факторов: квалификации финансовых работников предприятия, взаимоотношений с

плательщиками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов

покупателям, организации вексельного обращения.

3. Медленно реализуемые активы (А3) – статьи раздела II актива баланса,

включающие запасы и прочие оборотные активы.

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не найден покупатель.

Запасы сырья, материалов и незавершенной продукции иногда требуют

предварительной обработки, прежде чем их можно будет продать.

Следует обратить внимание, что статья “Расходы будущих периодов” не

включаются в эту группу.

4. Труднореализуемые активы (А4) – активы, которые предназначены для

использования в хозяйственной деятельности в течении относительно

продолжительного периода. В эту группу можно включить статьи I раздела актива

баланса “Внеоборотные активы”, а также дебиторскую задолженность, платежи по

которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Согласно

Международному стандарту финансовой отчетности №5 долгосрочная дебиторская

задолженность включается в состав прочих долгосрочных активов.

Первые три группы активов (наиболее ликвидные активы, быстрореализуемые и

медленно реализуемые активы) в течении текущего хозяйственного периода могут

постоянно меняться и относятся к текущим активам предприятия. Текущие активы

более ликвидные, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств

группируются следующим образом.

1. Наиболее срочные обязательства (П1) – кредиторская задолженность, расчеты

по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не

погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).

2. Краткосрочные пассивы (П2) – краткосрочные заемные кредиты банков и прочие

займы, подлежащие погашению в течении 12 месяцев после отчетной даты.

3. Долгосрочные пассивы (П3) – долгосрочные заемные кредиты и прочие

долгосрочные пассивы (статьи V раздела баланса “Долгосрочные пассивы”).

4. Постоянные пассивы (П4) (статьи IV раздела баланса “Капитал и резервы” и

отдельные статьи VI раздела баланса, не вошедшие в предыдущие группы.

“Доходы будущих периодов”, “Фонды потребления” и “Резервы предстоящих

расходов и платежей”).

Чтобы обеспечить баланс актива и пассива, постоянные пассивы следует

уменьшить на сумму по статьям “Расходы будущих периодов”, “Убытки”.

Краткосрочные обязательства – это текущие обязательства, а краткосрочные и

долгосрочные обязательства вместе взятые образуют внешние обязательства.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превышают его

краткосрочные обязательства. Предприятие может быть ликвидным в большей или

меньшей степени. Предприятие, оборотный капитал которого состоит

преимущественно из денежных средств и краткосрочной дебиторской

задолженности, обычно считается более ликвидным, чем предприятие, оборотный

капитал которого состоит преимущественно из запасов.

Показатели ликвидности применяются для оценки способности предприятия

выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только

о платежеспособности предприятия на данный момент, но и в случае чрезвычайных

происшествий.

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности,

который в экономической литературе называют также коэффициентом покрытия,

коэффициентом общего покрытия.

Коэффициент текущей ликвидности равен отношению текущих активов к

краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом.

;

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

А1 – наиболее ликвидные активы;

А2 – быстрореализуемые активы;

А3 – медленно реализуемые активы;

П1 – наиболее срочные обязательства;

П2 – краткосрочные пассивы.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует общую ликвидность и показывает,

в какой мере текущие кредиторские обязательства обеспечиваются текущими

активами, т.е. сколько денежных единиц текущих активов приходится на 1

денежную единицу текущих обязательств. Если отношение меньше чем 1:1, то

текущие обязательства превышают текущие активы.

Рекомендуемые приказом Министерства экономики №118 от 1 октября 1997 года

значения этого показателя от 1 до 2, значение более 2 нежелательно.

Если коэффициент текущей ликвидности высокий, то это может быть связано с

замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, с неоправданным

ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск

неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними

значениями по группе аналогичных предприятий.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается

степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Анализ изменения коэффициента текущей ликвидности указывает на кризисный

характер состояния ликвидности, характеризующийся недостатком оборотных

средств у Компании для покрытия краткосрочных обязательств. Минимальное

значение этого коэффициента, когда Компания ещё является платежеспособной в

краткосрочном периоде, равно 1 (в этом случае краткосрочные обязательства

равны оборотному капиталу Компании). Показатель ликвидности постоянно

находится ниже минимально приемлемого уровня. Это означает, что Компания в

краткосрочном аспекте является неплатежеспособной.

В практическом плане это означает, что, во-первых, оборотный капитал Компании

полностью сформирован за счет краткосрочных заемных средств и, во-вторых, что

собственный капитал также финансируется за счет краткосрочных привлечения

средств, причем Компания вынуждена постоянно рефинансировать эти

обязательства (то есть покрывать их исключительно за счет взятых новых

займов). Следовательно, по данному критерию структуру баланса Компании можно

признать неудовлетворительной.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением наиболее

ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле

;

где - коэффициент абсолютной ликвидности;

А1 – наиболее ликвидные активы;

П1 – наиболее срочные обязательства;

П2 – краткосрочные пассивы.

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и

показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может

погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не ниже 0,2.

Коэффициент абсолютной ликвидности на 01 января 1999 года составил 0,05,

что ниже рекомендуемого уровня (0,2.0,3). Это свидетельствует о дефиците

оборотных средств самой ликвидной части активов (денежных средств) Компании.

Коэффициент срочной ликвидности является промежуточным коэффициентом

покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом

запасов. Коэффициент срочной ликвидности рассчитывается по формуле

;

где Кб – коэффициент срочной ликвидности;

А1 – наиболее ликвидные активы;

А2 – быстрореализуемые активы;

П1 – наиболее срочные обязательства;

П2 – краткосрочные пассивы.

Он помогает оценить возможность погашения предприятием краткосрочных

обязательств в случае его критического положения, когда не будет возможность

продать запасы.

Значение этого показателя рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0; но может

быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской

задолженности.

Коэффициент срочной ликвидности показывает прогнозируемые платежные

возможности Компании при условии своевременного проведения расчетов с

дебиторами. По итогам 1998 года значение данного показателя уменьшилось и на 01

января 1999 года составило 0,44 (рекомендуемый уровень 1 и выше). Уменьшение

коэффициента срочной ликвидности в 1998 году показывает снижение возможности

погашения своих обязательств в ближайшем будущем за счет новых поступлений.

Различные показатели ликвидности представляют интерес не только для

руководителей и финансовых работников предприятия, но и для различных

потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной ликвидности – для

поставщиков сырья и материалов, коэффициент срочной ликвидности – для банков,

коэффициент текущей ликвидности – для покупателей и держателей акций и

облигаций предприятия.

Следует отметить, что на 01 января 1999 года ликвидность Компании является

крайне недостаточной и рекомендуется привести её в соответствии с

оптимальными значениями соответствующих показателей путем увеличения тех или

иных статей оборотных активов, либо уменьшая статьи краткосрочных

обязательств. Данная работа требует проведения факторного анализа динамики

изменения ликвидности Компании.

Состояние ликвидности Компании свидетельствует о неудовлетворительной

структуре баланса, а также о высоком финансовом риске при котором Компания не

в состоянии своевременно оплачивать свои счета.

После определения общей характеристики финансового состояния и его изменения

за отчетный период следующей важной задачей анализа финансового состояния

является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость – характеристика, свидетельствующая о стабильном

превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными

средствами предприятия и эффективном их использовании в бесперебойном

процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость

формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и

является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет

выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в

течении периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых

ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития

предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к

неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития

производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты

предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность

финансовой устойчивости определяется эффективным формированием,

распределением и использованием финансовых ресурсов.

Внешним её проявлением выступает платежеспособность.

Платежеспособность – это способность своевременно полностью выполнять свои

платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций

платежного характера.

Платежеспособность подтверждается данными:

· наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах,

краткосрочные финансовые вложения. Эти активы должны иметь оптимальную

величину. Чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей

вероятностью можно утверждать, что предприятие располагает достаточными

средствами для текущих расчетов и платежей. Однако, наличие незначительных

остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие

неплатежеспособно: средства могут поступить на расчетные валютные счета, в

кассу в течении ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко

превратить в денежную наличность. Постоянное кризисное отсутствие наличности

приводит к тому, что предприятие превращается в “технически

неплатежеспособное”, а это уже может рассматриваться как первая ступень на

пути к банкротству.

· об отсутствии просроченной задолженности и задержкой платежей;

· несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном

пользовании кредитами.

Низкая платежеспособность бывает как случайной, временной, так и длительной,

хронической. Причинами этого могут быть:

· недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами;

· невыполнение плана реализации продукции;

· нерациональная структура оборотных средств;

· несвоевременное поступление платежей от контрактов;

· излишки товаров на ответственном хранении.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность развиваться.

Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и

возможностью при необходимости привлекать заемные средства, т.е. быть

кредитоспособным.

Кредитоспособным является предприятие при наличии у него предпосылок для

получения кредита и способности своевременно возвратить взятую ссуду с

уплатой причитающихся процентов за счет собственных ресурсов.

За счет прибыли предприятие не только погашает свои обязательства перед

банками, бюджетом, страховыми компаниями и другими предприятиями, но и

инвестирует средства в капитальные затраты. Для поддержания финансовой

устойчивости важен не только рост абсолютной величины прибыли, но и ее уровня

относительно вложенного капитала или затрат предприятия, т.е. рентабельности.

Следует помнить, что высокая прибыльность связана с более высоким риском, а

это означает, что вместо дохода предприятие может понести значительные убытки

и даже стать неплатежеспособным.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его

финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает

развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении

платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.

При анализе финансовой устойчивости применяются различные относительные

показатели, а в частности:

1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами

;

где Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- собственные источники(IV раздел пассива баланса);

- внеоборотные активы (I раздел актива баланса);

- оборотные активы (II раздел баланса).

характеризует степень обеспеченности предприятия собственными оборотными

средствами, необходимую для финансовой устойчивости.

2. Коэффициент маневренности собственного капитала

;

где – коэффициент маневренности собственного капитала;

– собственные источники;

– внеоборотные активы.

Показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой

точки зрения: чем больше Км, тем лучше финансовое состояние, оптимальное

значение Км=0,5.

3. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

;

где – коэффициент соотношения заемных и собственных

средств;

- долгосрочные пассивы;

- собственные источники.

Его рост в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от

привлеченного капитала (<1).

Финансовая устойчивость характеризуется показателями:

· соотношением заёмных и собственных средств;

· отношением собственных оборотных средств и к общей величине

оборотных средств (коэффициент обеспеченности собственными средствами);

· соотношением собственных оборотных средств к общей величине

собственных средств.

Все эти показатели содержат величины собственных средств. При наличии у

Компании в анализируемом периоде отрицательного капитала, что связано с

убыточной деятельностью, говорить о наличие финансовой устойчивости Компании

нельзя. Компания характеризуется как финансово неустойчиво.

В соответствии с Методическими положениями, утвержденными распоряжением

Федерального Управления по делам о несостоятельности (банкротстве) №31-Р от

12 августа 1994 года, мною был проведен анализ показателей для определения

неудовлетворительной структуры баланса Компании.

Основанием для принятия решения о несостоятельности (банкротстве) Компании

является система показателей для определения неудовлетворительной структуры

баланса. Основанием для признания структуры баланса предприятия

неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным, является выполнение

одного из следующих условий:

· коэффициент текущей ликвидности на конец анализируемого периода имеет

значение менее 2;

· коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец

анализируемого периода имеет значение менее 0,1.

Анализ показателей свидетельствует о неудовлетворительной структуры баланса

(оба критериальные показатели имеют уровень ниже нормативов).

Коэффициент восстановления платежеспособности также ниже нормативного, что

подтверждает вывод о невозможности Компании расплачиваться по своим

обязательствам.

Термин “оборотный капитал” (его синоним в отечественном учете – оборотные

средства) относится к текущим активам предприятия. Оборотные средства

обеспечивают непрерывность производственного процесса.

В практике анализа оборотный капитал подразделяется по следующим признакам:

· по функциональной роли в процессе производства: оборотные фонды и

фонды обращения. К оборотным фондам относятся производственные запасы (сырье,

материалы, топливо), незавершенное производство, полуфабрикаты собственного

производства, расходы будущих периодов. Фонды обращения – это готовая

продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, денежные средства,

расчеты с другими предприятиями и организациями. Такое деление необходимо для

раздельного анализа времени пребывания оборотных средств в процессе

производства и обращения;

· по практике контроля, планирования и управления: нормируемые

оборотные средства и ненормируемые оборотные средства. На предприятии могут

быть нормы на производственные запасы, полуфабрикаты собственного

производства, готовую продукцию, товары для перепродажи;

· по источникам формирования оборотного капитала: собственный оборотный

капитал и заемный оборотный капитал. Величина собственного оборотного

капитала определяется как разность между итогом IV раздела “Капитал и

резервы”, I раздела “Внеоборотные активы” и III раздела “Убытки”. Заемные

оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также

кредиторской задолженности. Они предоставляются предприятию во временное

пользование;

· по ликвидности (скорости превращения в денежные средства): абсолютно

ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные средства, медленно

реализуемые оборотные средства;

· по степени риска вложения капитал:

- оборотный капитал с минимальным риском вложения: денежные средства,

краткосрочные финансовые вложения;

- оборотный капитал с малым риском вложений: дебиторская

задолженность (за вычетом сомнительной), производственные запасы (за вычетом

залежалых), остатки готовой продукции и товаров (за вычетом не пользующихся

спросом);

- оборотный капитал со средним риском вложений: малоценные и

быстроизнашивающиеся предметы, незавершенное производство, расходы будущих

периодов;

- оборотный капитал с высоким риском вложений: сомнительная

дебиторская задолженность, залежалые производственные запасы, готовая

продукция и товары, не пользующиеся спросом;

- по материально-вещественному содержанию: предметы труда (сырье,

материалы, топливо и др.), готовая продукция и товары, денежные средства и

средства в расчетах.

Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от

того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные

деньги.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств уменьшает потребность в них:

меньше требуется запасов сырья, материалов, топлива, заделов незавершенного

производства, и следовательно, ведет к снижению уровня затрат на их хранение,

что способствует в конечном счете повышению рентабельности и улучшению

финансового состояния предприятия.

Замедление времени оборота приводят к увеличению необходимого количества

оборотных средств и дополнительным затратам, а значит, к ухудшению

финансового состояния предприятия.

Скорость оборота средств – это комплексный показатель организационно-

технического уровня производственно-хозяйственной деятельности. Оборотные

средства обеспечивают непрерывность процесса производства.

На длительность нахождения средств в обороте влияют факторы внешнего и

внутреннего характера.

К факторам внешнего характера относятся сфера деятельности предприятия,

отраслевая принадлежность, масштабы предприятия, экономическая ситуация в

стране и связанные с ней условия хозяйствования предприятия.

Внутренние факторы – ценовая политика предприятия, структура активов,

методика оценки запасов.

Скорость оборачиваемости оборотного капитала оценивается по таким

показателям, как:

1. Коэффициент оборачиваемости, или скорость оборота

;

где -коэффициент оборачиваемости;

-выручка от реализации продукции, работ, услуг (тыс.

руб.);

-средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.).

Коэффициент оборачиваемости показывает количество полных оборотов (раз),

совершаемых оборотным капиталом за анализируемый период времени. С

увеличением показателя ускоряется оборачиваемость оборотных средств, а значит

эффективность использования оборотных средств улучшается.

2. Длительность одного оборота

;

где - длительность одного оборота оборотного капитала (в днях);

- средняя величина оборотного капитал (тыс. руб.);

- отчетный период (в днях);

- выручка от реализации продукции (тыс. руб.).

Сокращение времени оборота, как уже отмечалось, ведет к высвобождению средств

из оборота, а его увеличение – к дополнительной потребности в оборотных

средствах.

3. Коэффициент закрепления оборотных средств

;

где - коэффициент закрепления оборотных средств;

- средняя величина оборотного капитала (тыс. руб.);

- выручка от реализации продукции (тыс. руб.).

Ускорение оборачиваемости капитала способствует сокращению потребности в

оборотном капитале (абсолютное высвобождение), приросту объемов продукции

(относительное высвобождение) и, значит, увеличению получаемой прибыли. В

результате улучшается финансовое состояние предприятия, укрепляется

платежеспособность.

Замедление оборачиваемости требует привлечения дополнительных средств для

продолжения хозяйственной деятельности предприятия хотя бы на уровне прошлого

периода.

Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции,

когда иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно

невыгодной. Этот анализ начинается с рассмотрения ее абсолютной и

относительной величин дебиторской задолженности.

Увеличение дебиторской задолженности может быть вызвано:

· неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к

покупателям, неразборчивым выбором партнеров;

· наступлением неплатежеспособности и даже банкротства некоторых

потребителей;

· слишком высокими темпами наращивания объема продаж;

· трудностями в реализации продукции.

Резкое сокращение дебиторской задолженности может быть следствием негативных

моментов во взаимоотношениях с клиентами (сокращение продаж в кредит, потеря

потребителей продукции).

Весьма актуален вопрос о сопоставлении дебиторской и кредиторской задолженности.

Многие аналитики считают, что если кредиторская задолженность превышает

дебиторскую, то предприятие рационально использует средства, т.е. временно

привлекает в оборот средства больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры

относятся к этому отрицательно, потому что кредиторскую задолженность

предприятие обязано погашать независимо от состояния дебиторской

задолженности. В мировой учетно-аналитической практике сопоставлению

дебиторской и кредиторской задолженности уделяют постоянное внимание. Для

оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются следующие

показатели:

1. Оборачиваемость дебиторской задолженности

;

где -коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

(число оборотов);

-выручка от реализации продукции (тыс. руб.);

-средняя величина дебиторской задолженности (руб.).

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает расширение

или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Если при

расчете коэффициента выручка от реализации считается по переходу права

собственности, то увеличение коэффициента означает сокращение продаж в

кредит, а его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого

кредита.

2. Период погашения дебиторской задолженности

;

где-длительность погашения дебиторской задолженности

(дни);

-отчетный период (в днях);

-коэффициент оборачиваемости дебиторской

задолженности (число оборотов).

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот

показатель следует рассматривать по юридическим и физическим лицам, видам

продукции, условиям расчетов, т.е. условиям заключения сделок.

Существуют некоторые общие рекомендации управления дебиторской задолженностью:

1) установить контроль за состоянием расчетов с покупателями;

2) с целью уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными

покупателями следует по возможности расширить круг покупателей;

3) следить за соотношением дебиторской и кредиторской

задолженности, так как значительное превышение дебиторской задолженности

создаст угрозу финансовой устойчивости предприятия и привлечения

дополнительно дорогостоящих источников финансирования;

4) использовать предоставление скидок при долгосрочной оплате.

Деловая активность Компании характеризуется, прежде всего показателями

интенсивного использования ресурсов, периодом их оборачиваемости, затратам и

полученной прибылью за период. Рассмотрим основные показатели

рентабельности:

1. Рентабельность активов (имущества)

- показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в

активы;

;

где - рентабельность активов (имущества);

- прибыль; остающаяся в распоряжении предприятия (чистая

прибыль);

- средняя величина активов (валюта баланса).

2. Рентабельность текущих активов

- показывает, сколько прибыли получает предприятие с одного рубля, вложенного в

текущие активы;

;

где - рентабельность текущих активов;

- прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия

(чистая прибыль);

- средняя величина текущих активов.

Страницы: 1, 2, 3, 4