Курсовая: Риск процентной ставки

Курсовая: Риск процентной ставки

Министерство общего и профессионального образования Российской федерации

Сахалинский Государственный Университет

Институт экономики и востоковедения

кафедра менеджмента

КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ФИНАНСОВОМУ МЕНЕДЖМЕНТУ

На тему:

Управление активами и пассивами коммерческого банка для снижения риска

процентной ставки

Выполнил студент 5 курса

507 группы

Института экономики и востоковедения

Петрунин Е.В.

Научный руководитель:

Яковлева Л.В.

к. э.н. доцент.

Южно-Сахалинск 1999г.

СОДЕРЖАНИЕ

стр.

Введение 3-4

Глава 1 . Риск процентной ставки 5-18

1.1 Современное положение в сфере контроля банковского процентного 10-11

риска в странах с развитой финансовой системой.

1.2 Современное положение в сфере контроля банковского процентного 12-14

риска в России.

1.3 Измерение процентного риска. 14-18

Глава 2. Методы анализа и контроля процентного риска. 19-37

2.1 Метод чистой стоимости. 20-28

2.2 Метод длительности. 29-33

2.3 Нейтрализация требований и обязательств. 33-34

2.4 Хеджирование процентного риска.

3 4-35

2.5 Метод эффективной границы. 35-37

Глава 3. Организация системы анализа и контроля процентного риска. 38-41

3.1 Организационная структура. 38-40

3.2 Процедуры анализа и контроля. 40-41

Заключение 42

Список литературы 43

ВВЕДЕНИЕ

Любое коммерческое предприятие в своей деятельности постоянно сталкивается с

различными рисками. Под рисками в данной работе подразумевается угроза

финансовых потерь под воздействием как внутренних, так и внешних факторов.

Среди наиболее важных финансовых рисков для банков принято выделять следующие

виды рисков: кредитный, процентный, рыночный, валютный риски и риск

ликвидности. В настоящее время органы банковского регулирования и коммерческие

банки в странах с развитой финансовой системой рассматривают процентный риск

как второй по важности (после кредитного риска) вне зависимости от размера

капитала банка. Считается, что его влияние на капитал и прибыль банков

возрастает. В России до недавнего времени процентному риску уделялось очень

мало внимания. Между тем экономические данные показывают, что с процентным

риском нужно считаться. В подтверждение этому можно привести следующие доводы.

Начиная с осени 1996 года и вплоть до финансовых потрясений 1997 года

единственным существенным макроэкономическим изменением в экономике России было

постепенное и неуклонное снижение рыночных процентных ставок. Если взять такой

показатель эффективности работы банка, как рентабельность капитала, то мы

увидим, что по итогам первого квартала 1997 года средняя рентабельность

капитала ста крупнейших банков России снизилась по сравнению с концом 1996 года

с 45% до 24%, а средняя рентабельность ста пятидесяти малых и средних банков,

проанализированных еженедельником “Аргументы и Факты”, снизилась с 50% до 20%.

В целом по всей банковской системе наблюдалось снижение рентабельности капитала

в 2-2,5 раза.1

Таким образом, можно считать, что сильное снижение рентабельности капитала

банков было обусловлено не чем иным, как неблагоприятным изменением рыночных

процентных ставок.

Целью данной работы является анализ риска процентной ставки, как одного из

основных банковских рисков, значительно влияющих на результат экономической

деятельности. Конечно же, банк может выбрать такой вариант работы, при

котором риск процентной ставки будет оказывать незначительное влияние. Но в

таком случае банк не сможет приносить его владельцам максимальную прибыль,

которая по сути является целью деятельности любого из ныне существующих

коммерческих банков. Процентным риском можно и нужно эффективно управлять, а

не уходит от него. Для этого в данной работе будут освящены основные методы

анализа и контроля процентного риска.

И, перед тем как непосредственно перейти к изложению данного вопроса, автору

хотелось бы еще раз отметить особую важность этой проблемы как для

эффективного функционирования банковской системы в частности, так и экономики

в целом.

1. Риск процентной ставки.

По мнению Питера С Роуза, автора популярного учебника по банковскому

менеджменту, “.среди всех видов риска с которыми сталкиваются банки, не

найдется другого, анализу и контролю которого, уделяется столько внимания в

последние годы, как риску процентных ставок, поскольку изменение уровня

процентных ставок может негативно воздействовать на доходы и стоимость

банковских активов, пассивов и капитала”.1

В России до недавнего времени процентный риск не представлял серьезной

проблемы для большинства банков. Это объясняется тем, что в портфелях банков

почти не было средне- и долгосрочных активов и пассивов, а краткосрочные

процентные ставки регулярно пересматривались. На финансовое состояние банков

значительно сильнее влияли кредитный риск и риск ликвидности. Кроме того,

высокая инфляция позволяла банкирам поддерживать высокий уровень процентного

спрэда, поглощавшего процентный риск. В условиях же сильных потрясений

финансовой системы, процентный риск становится практически непредсказуемым, а

потому, неактуальным. Так что же такое процентный риск.

Несмотря на определенную популярность темы финансовых рисков, автору так и не

удалось отыскать ни в отечественной, ни в зарубежной литературе четкого

определения понятий финансового риска вообще и риска процентной ставки в

частности.

Если свести воедино все сведения о финансовом риске, то можно представит

следующее его определение. Финансовый риск - абсолютная (относительная)

величина или вероятностный показатель возможных потерь экономического

субъекта в заданных условиях в течение заданного периода времени в будущем.

Под экономическим субъектом в данном определении подразумевается любая

коммерческая организация либо индивидуальный предприниматель. Под потерями

подразумевается уменьшение прибыли (увеличение убытков) и/или уменьшение

размера собственных средств субъекта. Абсолютная величина потерь выражается в

денежной сумме. Относительная величина потерь может быть выражена в

процентном отношении к собственным средствам, активам.

Среди множества финансовых рисков в банковской сфере можно выделить следующие

наиболее важные риски:2

I. Кредитный риск. Возможные потери банка в результате несоблюдения

заемщиком условий кредитного договора.

II. Риск несбалансированной ликвидности. Потери, которые могут возникнуть в

ситуации, когда банк вынужден привлекать для обеспечения ликвидности

дополнительные средства под более высокий процент, чем обычно.

III. Рыночный риск. Возможные потери от колебания рыночных котировок на

финансовые инструменты, из которых сформированы активы банка.

IV. Валютный риск. Потери банка как результат колебания курсов валют.

V. Риск недополучения прибыли (риск упущенной финансовой выгоды). Возможное

уменьшение чистой прибыли в результате внезапного изменения законодательства,

экономических условий, других внешних или внутрибанковских факторов.

VI. Риск неплатежеспособности. Потери, которые возникают в результате реакции

рынка на отрицательный капитал банка. Эти потери могут выражаться в

завышенных ставках процента по привлеченным средствам по сравнению со

среднерыночными, заниженных ценах на реализуемые в срочном порядке активы и

т. д.

VII. Риск процентной ставки. Потери от воздействия движения рыночных

процентных ставок на прибыль и капитал.

Различные виды финансовых рисков взаимосвязаны между собой. Так, например,

валютный риск можно рассматривать как разновидность рыночного риска. Риск

неплатежеспособности почти всегда означает и риск несбалансированной

ликвидности, в то время как обратное, вообще говоря, неверно. Возможность

внезапного изменения законодательства порождает одновременно риск упущенной

финансовой выгоды и валютный риск (опосредованно через влияние на курс

национальной валюты). Такие различные по силе и характеру взаимосвязи

осложняют анализ и контроль финансовых рисков. Ранжирование рисков в порядке

важности для конкретного банка определяется величиной возможных потерь и

зависит от его специализации, характера деятельности, сегмента рынка и других

индивидуальных особенностей.

Теперь перейдем конкретно к рассмотрению процентного риска. Но для начала

попробуем дать ему определение. Процентный риск относится к основным

банковским рискам. Кроме того процентный риск, это риск активных операций

банка. По аналогии с приведенным выше определением финансового риска

определим понятие процентного риска.

Риск процентной ставки (процентный риск) - абсолютная (относительная)

величина или вероятностный показатель возможных потерь экономического

субъекта от заданного изменения рыночных процентных ставок в течение

заданного периода времени в будущем.

Процентному риску банк может подвергаться как в роли заемщика, так и в роли

кредитора.

Процентный риск для кредитора возникает из-за возможного роста рыночной

процентной ставки размещенным денежным ресурсам, что имеет следствием

уменьшение процентного дохода от операции.1

Например, банк, давший кредит на 3 месяца, подвергается риску в связи с

возможным повышением процентных ставок за период кредитования – тогда

окажется, что банк “продешевил”, недополучив в итоге часть прибыли.

Процентный риск для заемщика возникает вследствие возможного падения рыночной

процентной ставки по привлеченным ресурсам, что влечет за собой повышение

стоимости займа.2

Например, для банка, взявшего кредит на 3 месяца, последний рискует оказаться

слишком дорогим, если за этот период произойдет снижение процентной ставки.

Можно выделить несколько форм проявления или составляющих риска. При финансовом

анализе процентного риска используется в основном финансовая классификация. К

сожалению, в данном вопросе не существует единого мнения. Здесь за основу взята

классификация, приведенная в документах Базельского комитета.

3

I. Базовый риск (базисный риск). Эта составляющая отражает возможные

потери от уменьшения процентной маржи. Базовый риск возникает в том случае,

если ставки привлечения средств и ставки размещения “плавают” относительно

друг друга. Если банк устанавливает ставки привлечения с фиксированной маржей

относительно ставок размещения, то он сводит базовый риск к нулю, но

увеличивает экономический риск (см. далее). В том случае, если банк

устанавливает ставки привлечения и размещения по среднерыночным ставкам, то

он уменьшает экономический риск, увеличивая базовый. Базовая составляющая

процентного риска тесно связана с кредитным риском: при ухудшении качества

работающих активов эффективная ставка размещения снижается из-за

дополнительных отчислений в резерв для покрытия убытков, и, соответственно,

сокращается эффективная маржа.

II. Риск временного разрыва (риск переоценки). Основная причина

различий в чувствительности к ставкам - отличие сроков размещения от сроков

привлечения. Таким образом, трансформация пассивов и активов по срокам всегда

сопровождается риском временного разрыва из-за несовпадения моментов

установления цены активов и пассивов, которая выражается конкретной

процентной ставкой по соответствующему активу или пассиву.

Так, например, если банк привлек ресурсы на 1 месяц под фиксированную

процентную ставку и половину из них разместил также на 1 месяц, а другую

половину – на 2 недели, то ровно половина привлеченных средств оказывается

подвержена риску, поскольку нет гарантии, что через две недели удастся

реинвестировать вернувшуюся часть средств под процент, обеспечивающий

приемлемый уровень эффективности использования привлеченных средств. На

практике бывает недостаточно просто проанализировать банковский баланс с

точки зрения рискованности отдельных обязательств. Дело в том, что отдельные

позиции актива и пассива баланса могут отчасти хеджировать друг друга (так

называемые обычные хеджи) и если не заметить этого, можно, строя хеджевую

позицию на рынке срочных финансовых контрактов, создать открытую рискованную

позицию, отсутствовавшую прежде.

III. Риск кривой доходности. Неблагоприятный сдвиг кривой доходности или

изменение ее формы может привести к значительному сокращению прибыли банка

или уменьшению собственного капитала.

Способ структурирования банком своих активов и обязательств, будет определять

его положение риска по процентной ставке. Наиболее типичным примером является

банк, который финансирует долгосрочные активы, имеющие фиксированную ставку,

краткосрочными обязательствами либо обязательствами, имеющими переменную

(плавающую) процентную ставку. Поскольку кривая доходности в большинстве

случаев имеет тенденцию подниматься вверх, при более низких ставках по

краткосрочным фондам, чем по долгосрочным, банки получают прибыль, заимствуя

фонды на рынке краткосрочных средств и кредитуя их на рынках долгосрочного

капитала.

При такой стратегии банк учитывает изменения процентной ставки. Если

краткосрочная ставка процента будет подниматься, стоимость банковских средств

будет расти, в то время как ставки, зарабатываемые банком на долгосрочных

активах будут оставаться относительно фиксированными. В определенных

обстоятельствах разрыв между доходами от активов и затратами на обязательства

может стать отрицательным. Если спрэд остается положительным, банковский

доход по нетто-проценту может оказаться недостаточным, чтобы покрыть все его

накладные расходы, что повлечет за собой убытки, разъедающие капитал.

Ведет ли действительно рисковое положение банка к возникновению проблем будет

зависеть от движения его процентной ставки. Если бы кривая доходности

продолжала сохранять свое восходящее положение бесконечно, и если бы

процентная ставка не менялась, стратегия краткосрочных займов и долгосрочных

кредитов всегда была бы источником получения прибыли, свободной от риска. Но

кривая доходности не может быть бесконечно восходящей, и процентные ставки

тоже меняются. Именно эффект потенциального уровня изменений в контексте

рисковой позиции банка по процентной ставке является источником тревог для

финансового управления.

IV. Риск опционности. Помимо сроков привлеченных и размещенных средств,

структуры процентных ставок, на прибыль банка непосредственно влияют

индивидуальные особенности финансовых услуг, предоставляемых банком и

особенности финансовых инструментов, продаваемых и покупаемых банком

(например, условия досрочного расторжения депозитных договоров, условия типа

cap, floor и collar по депозитным и кредитным договорам). Риск опционности

возникает в том случае, когда клиент банка имеет право (но не обязан)

изменить размер и/или время выплат (или хотя бы одной выплаты) в денежном

потоке по данному финансовому инструменту. В этом случае возникает

несимметричный профиль риска в ущерб банку, т. е. банк берет на себя по

данному финансовому инструменту заведомо больший процентный риск, чем его

клиент. Этот вид риска хуже других поддается оценке, при том что его роль

постоянно возрастает из-за усложнения финансовых инструментов.

V. Экономический риск. Эта составляющая отражает риск потерь от

изменения спроса и предложения по конкретным финансовым инструментам в

результате неблагоприятного изменения процентных ставок. Например, падение

номинальных ставок по депозитам “до востребования” ниже уровня инфляции

скорее всего приведет к резкому сокращению спроса на некоторые услуги банков.

Эта разновидность риска относится к сфере маркетинга и далее нами не

рассматривается.

В различных математических моделях процентного риска и основанных на таких

моделях методах анализа и контроля используется математическая классификация:

1

I. Диверсифицируемый (несистематический) риск. Несистематический

риск возникает из-за различной чувствительности активов и пассивов к

изменению рыночных процентных ставок. Понятия несистематического риска и

риска временного разрыва (в финансовой классификации) очень близки. Этот риск

может быть компенсирован путем подбора структуры активов и пассивов (отсюда

его название).

II. Недиверсифицируемый (систематический) риск. Систематический риск

невозможно компенсировать путем подбора структуры активов и пассивов.

Величина такого риска складывается в основном из величин базового риска,

риска опционности и экономического риска.

Изменение процентных ставок приводит к эффектам, которые в долгосрочной

перспективе всегда могут быть представлены как изменение собственного

капитала банка. В краткосрочной перспективе эти эффекты могут быть выражены в

различных формах. Приведенная ниже классификация эффектов основана на

трактовке данного вопроса органами банковского надзора США, и немного

отличается от трактовки Базельского комитета.

Эффекты процентного риска1

I. Изменение прибыли. Традиционно этому эффекту уделялось больше внимания,

так как этот эффект немедленно отражается на финансовых показателях банка.

Если ранее эффект изменения прибыли рассматривался как эквивалентный

изменению чистого процентного дохода банка, то в последнее время все чаще

банки анализируют изменение прибыли в целом. Это связано с тем, что доля

чистого процентного дохода в общей прибыли банков постепенно снижается, а

непроцентные доходы и расходы могут быть очень чувствительны к изменению

ставок.

II. Изменение экономической стоимости банка. Экономическая стоимость банка

представляет собой текущую стоимость ожидаемых чистых денежных потоков по

балансовым и забалансовым требованиям и обязательствам, дисконтированных по

рыночным процентным ставкам. Экономическую стоимость банка можно

рассматривать как оценку собственного капитала банка в будущем, приведенного

к текущей стоимости. Отсюда понятно, что изменение экономической стоимости

банка все-таки может иметь и краткосрочный эффект: изменение курсовой

стоимости акций банка, изменение кредитного рейтинга (и вследствие этого

изменение краткосрочной прибыли).

1.1 Современное положение в сфере контроля банковского процентного риска в

странах с развитой финансовой системой

По сравнению с валютным процентный риск изучен гораздо хуже. Причиной такого

положения служит объективно более сложный характер этого вида рисков.

Исследователи этой проблемы сталкиваются с трудностями как его измерения, так

и формализации задачи контроля риска.

В течение последних двадцати -- тридцати лет в мировой экономике наблюдалась

повышенная нестабильность процентных ставок. В этих условиях задача контроля

риска процентной ставки выдвинулась на первый план наряду с валютным и

кредитным риском.

Различные международные финансовые институты и органы банковского надзора и

регулирования уже реагируют на новые экономические реалии. Так, в США в 1991 г.

Федеральная корпорация по страхованию депозитов (Federal Deposit Insurance

Corporation, FDIC) выпустила директиву, требующую улучшить качество управления

банками (FDIC Impovement Act). Раздел 305 этой директивы, обозначаемый в

литературе как FDICIA 305, требует от банков и регулирующих органов изменить

методики расчета нормативов достаточности капитала таким образом, чтобы учесть

риск процентной ставки. В августе 1995 г. органы банковского регулирования США

выпустили новые и внесли изменения в действующие инструкции во исполнение

FDICIA 305. Характерно, что регулирующие органы отказались от идеи введения

стандартного способа измерения величины риска и стандартной методики расчета

норматива достаточности капитала в отношении процентного риска. Вместо этого

они определили ключевые элементы управления процентным риском в банке и

объявили о критериях, по которым будут оценивать качество такого управления.

Кроме того, с 1 января 1997 г. FDIC внесла изменения в Единую систему рейтинга

финансовых учреждений UFIRS, более известную под наименованием CAMEL (после

внесенных изменений -- CAMELS). В нее был добавлен шестой компонент --

“Чувствительность к рыночному риску”, который должен отражать в том числе и

чувствительность финансового учреждения к риску процентной ставки.

1

Аналогичный путь избрал Базельский комитет по банковскому регулированию. В

развитие основополагающих принципов в сентябре 1997 г. эта международная

организация выпустила документ под названием “Принципы управления риском

процентной ставки”, содержащем частные принципы, методические рекомендации и

указания по элементам банковского надзора. Где наряду с подробным раскрытием

сущности процентного риска, обзором методов его измерения и мониторинга,

процедур управления процентным риском, в нем приводится ряд факторов, которые

органы банковского контроля могут учитывать при получении и анализе

информации по размерам процентного риска. Как и в случае с FDICIA 305, его

авторы не стали предлагать к использованию конкретные методики измерения и

управления риском, оставив этот вопрос на усмотрение банков.

1.2 Современное положение в сфере контроля банковского процентного риска в

России

Несостоятельность многих банков, проявившаяся в последние годы, вызвала

необходимость пристального внимания со стороны банкиров к другим видам

рисков, ранее казавшихся несущественными. Это нашло отражение и в

деятельности Банка России. Так, в основных направлениях денежно-кредитной

политики Банка России на 1997 год, в частности отмечалось следующее.

“Среди наиболее актуальных проблем, требующих новых, нормативных разработок,

- контроль за управлением процентными рисками и рисками по операциям на

срочных рынках. Банки самостоятельно должны ограничивать риски, вытекающие,

во первых, из структуры активов и пассивов по срочности, и, во-вторых, из

сочетания используемых в практике деятельности конкретного банка способов

определения процентных ставок по доходным и расходным операциям

(фиксированные и плавающие).”

По состоянию на 1 марта 1998 г. Центральным банком России не было выпущено ни

одной инструкции, посвященной исключительно контролю за процентным риском.

В материалах, подготовленных Департаментом Пруденциального банковского

надзора Банка России к заседанию Национального банковского совета,

состоявшегося 19 марта 1998 года также имеется замечание, относящееся к

банковским рискам. “Отмеченные тенденции развития экономики и банковского

сектора обусловливают появление и развитие наряду с традиционными для

российской банковской системы рисками.. относительно новых рисков-процентного

риска, страновых рисков, риска потери банком репутации.

В целях повышения надежности банковской системы Банк России разработал комплекс

организационных и методологических решений, направленных на повышение

эффективности регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций.

Совершенно необходимым условием этой работы является выполнение требований

международных стандартов.”1

Одним из таких решений стало утвержденное 6 августа 1997 года Банком России

положение “Об организации внутреннего контроля в банках”, в соответствии с

которым банки должны создавать эффективную систему внутреннего контроля

финансовых рисков, в том числе и процентного риска и соответствующие службы.

По указанному Положению в обязанности этих служб входит, в частности,

обеспечение контроля за своевременной идентификацией, оценкой и принятием мер

по минимизации рисков банковской деятельности; выполнение требований по

эффективному управлению рисками банковской деятельности.

В Приложении 1 к этому Положению приведена форма ежегодной отчетности

коммерческого банка перед Банком России о состоянии внутреннего контроля.

Один из пунктов в этом отчете сформулирован следующим образом:

Под “другими рисками”, по-видимому, понимаются все риски, кроме кредитного. В

Приложении 2 к вышеупомянутому Положению приведены рекомендации по

организации внутреннего контроля за рисками банковской деятельности. В этих

рекомендациях процентный риск определяется в трактовке Базельского комитета.

Задача контроля процентного риска для российских банков осложнена пунктом 2

статьи 837 Гражданского кодекса РФ: “По договору банковского вклада любого

вида банк обязан выдать сумму вклада или ее часть по первому требованию

вкладчика, за исключением вкладов, внесенных юридическими лицами на иных

условиях возврата, предусмотренных договором”. Таким образом, любой вклад

физического лица в российском банке представляет собой финансовый инструмент

с неопределенным денежным потоком, влияние которого на процентный риск трудно

оценить.

В рекомендациях по организации внутреннего контроля за рисками банковской

деятельности, содержащихся в Положении, приводится перечень и определения

рисков в соответствии с рекомендациями Базельского комитета по банковскому

надзору.

Последнее связано с тем, что Банк России в июне 1997 года официально заявил

о намерении присоединиться к основополагающим принципам банковского надзора.

Введение Базельских принципов предполагает, в частности, реализацию комплекса

организационных и методических мероприятий, направленных на укрепление

экономики, финансовых рынков и совершенствования национальных систем

банковского контроля, максимальное приближение норм регулирования российских

банков к международным стандартам.

В основополагающих принципах Базельского комитета о процентном риске говорится,

что “. хотя такой риск является обычным при проведении банковских операций,

чрезмерный процентный риск может нести в себе серьезную угрозу доходам и

капитальной базе банка. Управление этим риском приобретает все большее значение

на развитых финансовых рынках, где клиенты активно управляют своими процентными

рисками. особое внимание необходимо уделять этому виду риска в странах, где

процентные ставки дерегулируются. 1

Учитывая нацеленность ЦБ РФ на постепенный переход к международным стандартам

бухгалтерского учета и регулирования, распространению ранее выпущенных

рекомендаций Базельского комитета по нормам достаточности капитала, методике

расчета капитала, внутреннему контролю в банках на российское банковское

регулирование, логично предположить, что ЦБ РФ примет за основу новые

рекомендации Базельского комитета по контролю риска процентной ставки.

Поэтому в данной работе автор стремился учесть рекомендации Базельского

комитета.

Определенные положительные сдвиги в этом вопросе могут произойдут в

результате введения с 1 января 1998 г. новых правил бухгалтерского учета и

нового плана счетов бухгалтерского учета для банков. Прежде всего это связано

с требованиями по составлению ведомости остатков размещенных (привлеченных)

средств с группировкой по срокам привлечения и срокам до погашения (по форме

Приложения 12 к новым правилам учета), которая относится к числу основных

отчетов. Таким образом, новые правила учета неявным образом предъявляют

дополнительные требования к автоматизированной банковской системе. Кроме

того, появление Приложения 12 среди обязательной отчетности банков облегчает

задачу дистанционной оценки подверженности банка процентному риску. Следует

оговориться, что результаты такого анализа (оценки) могут быть значительно

искажены большой долей вкладов физических лиц в пассивах банка из-за влияния

упомянутой выше особенности российского законодательства.

Как же можно измерить процентный риск и можно ли его измерить вообще?

1.3 Измерение процентного риска

Для того чтобы аналитическим путем получить количественную оценку риска,

необходимо предварительно определить качественно и количественно следующие

факторы процентного риска:

I. Период прогнозирования, заданный период времени. Период

прогнозирования задается, начиная с текущего момента до заданного момента

времени в будущем, измеряется единицами времени.

II. Сценарий неблагоприятного изменения рыночных процентных ставок.

Существует бесконечное число возможных сценариев изменения ставок, но для

количественной оценки риска используют, как правило, только два типа сценария

параллельного сдвига ставок и наиболее вероятные изменения формы кривой

доходности:

A. Параллельный сдвиг кривой доходности

1. Скачкообразное изменение.

2. Постепенное изменение.

B. Изменение формы кривой доходности

III. Распределение вероятности неблагоприятного изменения рыночных процентных

ставок на множестве всех возможных сценариев изменения. Этот фактор

определяется состоянием рынка. Возможно применение методов оценки, в которых

рассмотрены наиболее возможные сценарии со своими вероятностями, но часто

вероятность каждого сценария поочередно полагают равным 1, а оценка риска

производится для различных сценариев изменения процентных ставок. В

определенные периоды времени общее направление движения ставок может быть

спрогнозировано с очень большой вероятностью (например, приближение даты

деноминации в России). Такой прогноз может и должен быть использован при

определении целевого (планируемого) значения общей процентной позиции банка.

IV. Заданная величина неблагоприятного изменения рыночных процентных ставок.

Величину изменения процентных ставок принято измерять в базовых пунктах (bp),

при этом изменение процентных ставок на 1% в абсолютном исчислении принимают

за 100 базовых пунктов (100 bp).

V. Процентная позиция. Этот фактор представляет собой масштабную величину,

отражающую состояние активов и пассивов банка с точки зрения процентного

риска, которая может быть измерена в абсолютных величинах (денежная сумма)

или относительных величинах (по отношению к собственному капиталу или

активам).

Рассмотрим подробнее некоторые из перечисленных выше факторов.

Сценарии изменения процентных ставок1

Кривая доходности - график зависимости величины процентных ставок по активам

от срока погашения активов на определенный момент времени при неизменных

прочих условиях. Доходность активов сильно зависит от кредитного риска по

ним, поэтому для целей анализа процентного риска обычно рассматривают кривую

доходности по безрисковым активам. Для США такой эталонной кривой доходности

служит кривая по ценным бумагам, выпущенным Казначейством США. В России

эталонной кривой может служить кривая доходности по ГКО и ОФЗ. На рисунке 1

приведены кривые доходности по состоянию на разные даты, построенные по

значениям доходности ГКО.

Рисунок 1

Рис. 1.1 Движение кривой доходности

Как видно из приведенного рисунка, кривая доходности с течением времени может

заметно смещаться и изменять свою форму. Поэтому моделирование движения

кривой -- достаточно сложная задача. Для оценки влияния движения кривой

доходности на состояние банка можно провести моделирование денежных потоков

и/или позиций банка под воздействием стандартных сценариев движения. При

анализе и моделировании изменение формы кривой доходности иногда представляют

в виде комбинации различных сценариев параллельного сдвига отдельно по

отношению к различным участкам кривой.

Процентная позиция

Процентная позиция является масштабным показателем (в отличие от

вероятностных показателей) подверженности банка процентному риску. По

источнику возникновения процентная позиция может относиться к одному из трех

типов:

I. Стратегическая позиция. Обычно стратегическая позиция возникает в

результате деятельности банка по кредитованию и привлечению депозитов. Такие

позиции - естественный результат трансформации краткосрочных пассивов в более

долгосрочные активы. Позиции такого типа очень стабильны во времени и трудно

управляемы. Изменения стратегической позиции можно добиться выбором

маркетинговой политики.

II. Тактическая позиция. Такие позиции возникают в результате

деятельности банка на денежном рынке как следствие привлечения и размещения

средств на рынках межбанковских кредитов, ценных бумаг и производных (в

основном фьючерсов и свопов). Эти позиции характерны для многих компаний,

работающих с ценными бумагами, но они также существуют в различной степени в

банках. Поскольку эти позиции в основном используют инструменты ликвидного

первичного и вторичного рынков, тактические позиции могут быть быстро

скорректированы в ответ на неожиданное движение процентной ставки или

изменившихся ожиданий. Таким образом, тактическая позиция часто отражает

сознательный риск, на который идет банк, предвосхищая движение процентной

ставки на среднесрочные инструменты (продолжительностью от недели до

нескольких месяцев). Банки также используют тактическую позицию для

противовеса нежелательной стратегической позиции в течение какого-то времени,

которое требуется для корректировки набора банковской продукции. Банк должен

обеспечивать ежедневный контроль за такими позициями.

III. Торговая позиция. Эти позиции появляются в результате

спекулятивных операций на денежных рынках со сверхкраткосрочными

высоколиквидными финансовыми инструментами (от нескольких минут до 1-2

суток). И хотя она существует только очень короткий срок, торговая позиция

может быть очень обширной. Для того, чтобы представить большую позицию

торговец должен быть уверен, что позиция может быть закрыта в течении

нескольких минут. По этой причине торговые позиции обычно ограничиваются

рынками денег и капиталов при высоколиквидных вторичных рынках, а также

рынками активных производных инструментов. Спекулятивный характер таких

операций подразумевает прогнозирование движения ставок и постоянный контроль

за позициями. Банк должен обеспечивать закрытие таких позиций в конце

рабочего дня либо значительное их сокращение.

Крупные российские банки, подключенные к международным электронным системам

торговли финансовыми инструментами, имеют процентные позиции всех трех типов.

По причинам слабой развитости финансового рынка для большинства российских

банков характерно наличие позиций стратегического и тактического типа.

Для количественной оценки процентного риска может применяться следующая формула:

1

D = CF(0) *[1+R¢(t1)] * [1+F1(t2 – t1) +0,01] * t/360 – CF0 *