Шпора: Шпоры по финансовому менеджменту

Шпора: Шпоры по финансовому менеджменту

Билет 1

1. Сущ-ть, содерж-е и виды фин. рисков

Под фин риском предп-ия поним вероятность возник-ия неблагоприятных фин

последствий в форме потери дохода или кап-ла в ситуации неопред-ти условий

осущ-ия его фин деят-ти.

Основные хар-ки:1.Эк-ая природа - фин риск проявл-ся в сфере эк-ой деят-ти

пред-ия, прямо связан с формир-ем доходов и возмож-х потерь при осущ-ии фин

деят-ти.

2.Объектив-ть проявл-ия - фин риск сопровождает все виды фин операций и все

направ-я его фин деят-ти.

3. Вероят-ть реализ-ии- степень вероят-ти наступления рискового события

опред-ся действием объективных и субъективных факторов.

4.Неопредел-ть последствий. фин риск может сопровождаться фин потерями или

формир-ем доп доходов.

5.Ожидаемая неблагоприятность последствий - ряд крайне негатив-х последствий

фин риска опр-ют потерю не только дохода, но и кап-ла предп-ия, что приводит

его к банкротству.

6.Вариабельность уровня. Уровень фин риска сущ-но, измен-ся во времени,

т.е. зависит от продолжит-ти осущ-я фин операции.

7.Субъектив-ть оценки опр-ся различ уровнем полноты и достоверности инф-ой

базы, квалификации фин менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента.

Виды фин риска:

-Риск сниж-я фин устойч-ти (риск наруш-я равновесия фин развития) предп-ия.

Х-ся чрезмерной долей использ-ых заемных ср-в и несбалансирован-тью полож-ых

и отриц-х ден потоков по V.

-Риск неплатежесп-ти (или риск несбалансир-ой ликвид-ти) предп-ия.Х-ся сниж-

ем ур ликвид-ти ОА, порождающим разбалансир-сть полож и отриц-го ден потоков

предп-ия во времени.

-Инвестиц-ый риск - возмож-ть возник-ия фин потерь при осущ-ии инвестиц-ой

деят-ти предп-ия.

-Инфляционный риск – возмож-ть обесценения реальной ст-ти кап-ла ожид-ых

доходов от осущ-ия фин операций в усл инфляции.

-%-ый риск состоит в непредвиденном измен-ии %-ой ставки на фин рынке.

-Валютный риск закл в недополуч-ии предусм-х доходов в рез-те измен-я

обменного курса иностр-й валюты, использ-ой во внешнеэк-их операциях предп-

ия.

-Депозитный риск отражает возмож-ть невозврата депоз-х вкладов.

-Кредитный риск - риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущен­ную

предп-м в кредит ГП.

- Налоговый риск вероят-ть введения новых налогов измен-е сроков и усл осущ-

ия отд-х нал-ых платежей, отмены действ-их нал-х льгот, возмож-ть увел-ия

уровня ставок

- Стр-ный риск х-ся неэф­-ым фин-ем текущих з-т предпр-ия, обуславливающим

высокий уд вес постоян-х изд-ек в общей их Σ.

-Криминогенный риск проявл-ся в форме объявления его партнерами

фиктивного банкротства (подделка док-ов, обеспеч-их незаконное присвоение

сторонними лицами ден-х и др активов).

- Прочие виды рисков- риски стихийных бедствий, риск несвоевременного осущ-ия

расчетно-кассовых опера­

ций.

19.Политика формир-ия фин.стр-ры кап-ла, последоват-ть ее разраб-ки.

Основ целью формир-я капитала явл удовлетв-ие потреб-ти в приобретении необх

активов и оптимизация его стр-ры для эф-го использ-я.

Принципы формир-я кап-ла:

1. Учет перспектив развития хоз.деят. пр-ия

2. Обеспеч-е соответствия V привлекаемого кап. V формир-ых активов.

3. Обеспеч-е оптим. стр-ры кап. с позиций эф-го его функционир-я. Рез-ты

деят-ти предп-я сильно зависят от стр-ры испол-го капитала.

Стр-ра капитала – соотнош-е собств-х и заемных фин ср-в, использ-х в хоз-ой

деят-ти. Она влияет на к-т рентаб-ти активов и собств-го кап-ла, опред-ет с-

му к-тов фин устойч-ти и платежесп-ти и формирует соотнош доходности и риска.

Пред-тие, используещее только СК, имеет наивысшую фин уст-ть (его к-т

автономии =1), но огранич-ет темпы развития (т.к. не может обеспечить формир-

е доп объема А) и не использует фин возм-ти прироста прибыли на вложенный

капитал.

Предпр-е, использ-ее ЗК, имеет высокий фин потенциал развития и возмож-ти

прироста фин рент-ти деят-ти, но возрастают фин риски и угроза банкротства).

4. Обеспеч-е минимизации з-т по формир кап-ла из различ источ-ков.

5. Обеспеч-е высокоэф-го использ-я кап-ла. Путем максимизации рент-ти СК при

приемлемом ур фин риска.

Среди мех-мов управ-я формир-ем кап-ла наиб сложными явл вопросы минимизации

ст-ти кап-ла и оптимизации его стр-ры.

Билет 2

20. Базовая концепция цены кап-ла. Цена основ-х источ-ков кап-ла.

Ст-ть кап-ла – цена, к-ую предп-е платит за его привлеч-е. Концепция оценки

исходит из того, что кап-л, имеет опред-ую ст-ть, формирующую ур операц-ых и

инвестиц-ых з-т предпр-я.

Ст-ть кап-ла пр-ия служит мерой прибыльности операц-ой деят-ти.

Ст-ть кап-ла предпр-я служит базовым показ-лем формир-ия эф-ти фин-го

инвестир-я.

Показ-ль ст-ти кап-ла выступает критерием принятия управл-их решений относ-но

использ-я лизинга или приобрет-я в собствен-ть произв-ых осн-ых фондов.

Ур ст-ти кап-ла предп-я явл измерителем ур рын ст-ти этого предпр-я

Пок-ль ст-ти кап-ла явл критерием оценки и формир-я соотв-его типа политики

финанс-ия предпр-ем своих активов.

Оценка ст-ти кап-ла базир-ся на след принципах:

Принцип предварительной поэлементной оценки ст-ти кап-ла.

Ст-ть функционир-го собств-го кап-ла СКфо = (ЧПс*100)/СК, где СК

фо – ст-ть функционир-его СК пр-ия в отчетном периоде, %; ЧПс – Σ ЧП,

выплач-ая собств-ам пр-ия в процессе распред-я за отчетный период; СК –средняя

ΣСК пр-ия.

Ст-ть доп привлекаемого кап-ла за счет эмиссии привилегир. акций.

ССКпр = (Дпр*100)/(Кпр*(1-ЭЗ)), где Дпр – Σ див-дов, предусм к

выплате в соот-ии с контрактными обяз-вами эмитента; Кпр – Σ СК,

привлек-го за счет эмиссии привилегир-ых акций; ЭЗ – з-ты по эмиссии акций по

отнош-ю к Σ эмиссии.

Ст-ть доп кап-ла, привлек-ого за счет эмиссии простых акций ССКпа =

(Ка*Дпа*ПВт*100)/(Кпа*(1-ЭЗ)), где Ка – кол-во доп-но эмитир-х акций; Дпа –

Σ див-дов, выплач-х за 1 простую акцию, %; ПВт – планир-ый темп выплат

див-дов.

Ст-ть ЗК в форме банк-го кредита.

СБК = (ПКб*(1-Снп))/(1-ЗПб), где ПКб – ставка % за банков-й кредит;%, Снп –

ставка налога на прибыль ,десятичн; ЗПб – уррасходов по привлеч-ю банк-го,

выраж. дробью.

Ст-ть фин лизинга.

СФЛ = ((ЛС-НА)*(1-Снп))/(1-ЗПфл), где ЛС – год-ая лизинговая ставка, %; НА –

год. норма амор-ции актива, привлеч-го на усл фин. лизинга, %; ЗПфл – ур

расходов по привлеч-ю А на усл фин лизинга.

Ст-ть ЗК, привлекаем. за счет эмиссии облиг СОЗк = (СК*(1-Снп))/(1-ЭЗо), где

Снп – ставка купонного % по об-ции, %; Эзо – ур эмиссион-х з-т по отнош-ю к V

эмиссии,

Ст-ть товарного кредита, предостав-го в форме краткосрочн отсрочки платежа.

СТКк = ((ЦС*360)*(1-Снп))/ПО, где ЦС –ценовая скидка при осущ-ии наличного

платежа за прод-ию, %; ПО – период отсрочки платежа за прод-ю, в днях.

Ст-ть внутр-ей кред.зад-ти учит-ся по нулевой ставке, т.к. представ

бесплатное фин-ие его хоз.деят-ти.

66.С/с-ы и м-ды фин.план-я на пр-ии.

Процесс фин план-ия закл в расчете показ-лей фин плана. При этом использ-ся

разл-ые способы, приемы и м-ды расчета.

Сущность м-да процента от реализ-ии закл в решении задач: а) опр-ть будущие

расходы, активы и обязат-ва в виде % от продаж; б) составить сбалансир-ые

форматы прогнозной инф-ии Гл достоин-во м-да – простота. Осн-ые недост-ки:

предполож-е о постоянной работает на постоянную мощ-ть, все связ-ые ресурсы

сбалансир-ны, а для роста V продаж нужны капит-ые вложения.

При бюджетном м-де планир-ия построение прогноз-х форм фин отчетности осущ-ся

на основе формир-я каждого элемента активов, пассивов, доходов и з-т. При

этом важное место отводится вспом-ым бюджетам. М-д обеспеч-ет приемлемую

точность фин прогнозов.

М-д ден-х потоков носит универсальный х-р при составлении фин плана и служит

инструментом для прогнозир-я размеров и сроков поступл-я необх-ых фин

ресурсов. Этот м-од дает объемную инфор-ию, чем бюджетное планирование.

Нормативный м-д исполь-ся при наличии установл-х норм и нормативов (норм

амортиз-х отчисл-ий, налог-х ставок)

М-д оптимизации плановых решений сос-ит в разраб-ке ряда вар-ов план-х показ-

ей и выборе оптим-ого.

Эк-ко-математ-ие м-ды исполь-ся при прогнозир-ии фин показ-ей на срок не

менее 5 лет. Примен-ие эк-ко-матем-их м-дов дает возмож-ть быстро рассчитать

неск-ко вариантов показ-лей и выб-ть наибол оптимальный из них.

М-д эк-го анализа позволяет опред-ть основные закономер-ти, тенденции в движ-

ии мат-х и ст-тных показ-лей, внутренние резервы предпр-я.

Билет 3

4. Особен-ти инвестиц.процесса в РФ

В наст время в России сущ-ет кризис инвестиц-ой сферы, обусловленный:

1. наиб падение V инвестиций произошло в отраслях, от к-ых зависит развитие

эк-ки;

2. до сих пор ухудшается отраслевая стр-ра инвестир-ия, что выраж-ся в

увелич-ии доли инвестир-ия в сырьевые отрасли;

3. в худшую сторону измен-ся не только отраслевая, но и технологич-ая стр-ра

инвестиций

4. ухудш-ся кач-во использ-ия капитальных вложений (рост НЗП);

5. происходит уход инвестиций из производ-ого сектора. Доходы от операций в

сфере обращ-я в неск-ко раз больше, чем в сфере пр-ва. Поэтому происходит

переток кап-ла из сферы пр-ва в сферу обращ-ия. Эта тенденция до сих пор не

переломлена, на 01.01.03 доля долгосроч-х кредитов в общей Σ выдан-х

составляла 6-9%. Фактич основным источником финанс-ия инвестиц-ой деят-ти

остаются собств-ые ср-ва предпр-я: амортизация;прибыль (испол-е ЧП для финан-

ия кап-ых влож-й затруднено в связи с инфляцией и падением пр-ва)

6. доходы от приватизации зачисл-ся в соотв-ие бюджеты и обезличенно использ-

ся гос-вом, вместо аккумуляции их на инвестиц-ых счетах.

7. доля ср-в населения, направл-ых в инвестиц-ую сферу незначит-на. Основ

причинами явл:-низкий ур жизни больш части населения;эк-кая конъюнктура, из-

за к-ой сбережения населения не явл устойч-ым ресурсом (инфляция не дает

вкладывать ср-ва на длит-ый срок);ср-ва частных мелких вкладчиков для бол-ва

ком-их банков явл дорогими из-за з-т на обслуж-ие;доверие населения к банкам

остается на низком ур из-за отсутствия гарантий возврата ср-в;

8. иностр-ые инвестиции в реальном секторе составляют незначит-ую долю,

большая из к-ых направ-ся в проекты сырьевых отраслей.

.Гос-ое регулир-ие инвестиц-ой деят-ти вкл:1. Стимулир-ие увелич-я кап-ых

вложений ссудным кап-лом, ден и налог-ой политикой.

2. выборочное стимулир-ие работы опред-ых предп-тий путем предоставл-я льгот

или нал-вых кредитов.

3. административное вмешат-во в инвестиц-ый процесс: установл-ия особых

режимов административ-го воздействия, реализация регион-ых инвестиц-ых

программ, осущ-ие гос-ого инвестиц-го заказа.

47.Упр-ие деб.зад-ю и факты ее опред-ие.

Деб-ая зад-ть-это Σ зад-тей в пользу предп-я за предостав-ые тов,

работы, срок оплаты к-х не наступил или они не оплачены в срок. 80-90% ДЗ -

расчеты с покупателями Ее наз кредитной политикой по отнош-ю к покуп-лям

прод-ии

Управл-е ДЗ на правл-но на решение :

1. Сокращение уровня ДЗ;

2. Обеспеч-е реализ-ии прод-ии 3. 3.Контроль за состоянием и своевременным

погаш-ем ДЗ.

Анализ ДЗ осущ-ся: по срокам и по покуп-лям. Вкл расчет показ-лей среднего срока

равных платежей (Т об.Д.З.=360/kоб.Д.З.=360*Д.З./выручка) и расчет доли ден

ср-в в общей å поступл-я.

Контроль за ДЗ предпол-ет: выявл-е безнадежной, сомнит-ной ДЗ, контроль за

соотнош-ем ДЗ и КЗ, работа по своеврем-ому взысканию платежей с клиентов.

Политика упр-ия ДЗ направлена на расширение V реализ-ии прод-ии и связана с

оптимизацией размера ДЗ.

Она вкл:

1.Анализ ДЗ в предшеств-ем периоде в целях оценки ур и состава ДЗ а также эф-

ти инвестир/ия в нее фин ср-в. Анализир-ся сроки погаш-я ДЗ, размер

отвлечения ОА в ДЗ, состав ДЗ выявляется безнадежная и сомнительная ДЗ.

2.Формир-ся опред-ые принципы и подходы кредитной политики по отнош-ю к

покуп-лям прод-ии. Решаю в каких формах осущ-ть реализ-ию, какой тип

кредитной политики следует избрать. Различ 3 основ-х типа

Консервативный. Направлен на минимизацию кредит-го риска, что сущ-но

сокращает круг покуп-лей в кредит. Осущ-ся за счет гр покуп-лей с повыш-ым

риском с пом ужесточения условий предоставл-я кредита и повыш-я ст-ти

Умеренный тип ориентир-ся на средний ур кредит-го риска,более мягкие усл

предоставл-я коммерч-го кредита.

Агрессивный тип предусм максимизацию доп прибыли за счет расширен V

реализации прод-ии в кредит, не считаясь с высоким ур кредит-го риска.в.

Построение эф-ых с-м контроля за движ-ем ДЗ осущ-ся с/с АВС, где в

категорию А выделяют наиб крупные и сомнит-ые виды ДЗ; в категорию В – кредиты

средних размеров; в категорию С – все остальные виды, не оказыв-ие серьезного

влияния на рез-ты деят-ти предпр-ия.

Билет 4,

26. Порядок выплаты див-ов (Д)

Д– часть чистой прибыли, распредел. среди акционеров пропорц. числу акций,

наход. в их распоряжении. Д может выплач-ся с определ. периодич-ю, что

регулир-ся нац. законодат-м.

Порядок выплаты Д 1) дата объявления Д – день, к-да совет дир-ов приним реш-е

о выплате Д, их размере, датах переписи и выплаты.

2) дата переписи – день регистрации акционеров, имеющих право на получ-е Д

(состав акц-ов пост-но меняется т.к акций обращ. на р-ке цен бум). за 2-4 нед

до дня выплаты Д.

3)Устанав-ся, кто имеет право на Д, назнач. экс-дивид-ная дата за 4 дня до

момента переписи :лица, купившие акции до этой даты, имеют право на Д за

истекший период

4) Дата выплаты – день, к-да производ-ся рассылка чеков акционерам или к-да

они могут получить Д непосредст-но.

Согласно росс. законодат-ву об-во впраке объявить о выплате Д ежеквартально,

раз в полгода или год. Решение о выплате промежут-х Д, приним-ся советом дир-

ов; аналогич. реш-е по годовым Д приним-ся общим собранием акционеров по

рекомендации совета дир-ов. Величина год-ых Д не м.б. больше рекомендов.

советом дир-ов и меньше величины промежут-х Д. В случае невыплаты или не

полной выплаты Д владельцам привил-ых акций они получ. право голоса на всех

последующих собраниях акционеров до момента первой выплаты Д в полном объеме.

32.Управ-ие финансир-ем ВА

Фин-ие обновления ВА осущ-ся: 1.весь V обновл-я ВА фин-ся за счет СК. 2.

смешанное финанс-ие за счет СК и долгосроч ЗК.

Финансир-ие обновл-я ВА осущ-ся за счет – приобрет-я этих активов в собств-ть

или их аренда

Оперативный лиз. – хоз.опер-я, предусм-ая передачу арендатору права пользов-я

ОС, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной аморт-ии,

с обяз-ым. их возвратом влад-цу после окончания срока действия лиз. соглаш-я.

Переданные ОС остаются на балансе арендодателя.

Финансовый лиз. - хоз.оп-я, предусм-ая приобрет-е арендодателем по заказу

арендатора ОС с дальнейшей передачей их в польз-ие арендатора на срок, не

превышающий периода полной их аморт-ии, с обязат-ой. послед-ей передачей

права собствен-ти на эти ОС арендатору. Переданные. ОС вкл в состав ОС

арендатора.

Возвратный лиз. - хоз.оп-я, предусм-ая продажу ОС фин.институту (банку,

страх.компании) с одноврем.обратным получ-ем этих ОС пр-ем в операт. или

фин.лизинг. В рез-те пр-е получ-ет фин.ср-ва, кот. оно может исп-ть на

др.цели.

Преим-ва лизинга: 1.увел-е рын.ст-ти пр-я за счет получ-я доп прибыли без

приобрет-я ОС в собст-ть. 2.увел-е V и диверсиф-я хоз.деят-ти без сущ-го

расширения объема фин-я ВА. 3.сниж-е риска потери фин.уст-ти, т.к. опер.лиз.

не ведет к росту фин.обяз-в. 4сниж-е базы налогооблож-я прибыли пр-я.

Арендная плата вкл в состав с/с-ти прод-ии, что снижает размер балансовой

прибыли. 5сниж-е фин рисков, связ. с моральным старением и необх-ю ускор-го

обновл-я ОС. 6.более простая процедура получ-я и оформ-я.

Недост: 1.удорожание с/с-ти, т.к.размер арендн.платы выше аморт.отч-

ий..2.невозм-ть сущ-ой модернизации использ-го им-ва без согласия

арендодателя,3.недополуч-е дохода в форме ликвидац. ст-ти ОС при операт.лиз.,

если срок аренды совпадает со сроком полной их аморт-ии. 4.риск непродл-я

аренды.

Критерием принятия упр-их решений о приобр. или аренде ОС явл суммарных

потоков платежей при разл. формах фин-я обновл-я им-ва.

Эф-ть ден.потоков сравн-ся в наст-ей ст-ти по след.вар-ам решений:

1.приобр-е обновл-ых активов в собст-ть за счет собств.фин.рес. Основу

ден.потока сост-ют расходы по его покупке, т.е.рын.цена актива.

2.-//-за счет долгоср.банк.кредита. Основу ден.потока сост-ют % за пользов-е

кредитом и общая его Σ, подлежащая возврату при погашении.

3.аренда активов, подлежащих обновлению. Основу ден.потока сост-ют авансовый

лиз.платеж и регулярные лиз.плат. за использ-е актива.

Билет 5

14 Дисконтированная ст-ть: расчет и анализ

Дисконтир-ая ст-ть – приведеная ст-ть будущих ден-х поступлений, к-ые

возникают в рез-те эксплуатации актива. Эк-ий смысл дисконтир-я закл в

нахождении Σ, к-ая эквивалентна будущей ст-ти ден-х ср-тв, т.е. это ст-

ть к-ая м.б. получена при опред-ых условиях: %-ой ставке, временном периоде и

т.п.

Эквивалентность будущих и текущих ден-х потоков закл в том, что инвестору д.б.

безразлично иметь сегодня к-либо ден-ую Σ или ч/з опред-й период ту же

Σ, но увелич-ю на величину начисл-ых %-ов за этот период времени. Поэтому

именно в случае временного безразличия можно говорить о том, что найдена

дисконтир-я ст-ть ден-ых потоков: PV=ΣFV/(1+r)n Для опред-ия

диконтир-ой ст-ти необх иметь след-ю инф-цию: собствен-ю величину ден-х Σ,

сроки получ-я их обратно, %-ю или дисконтир-ю ставку и фактор риска, к-ый

связан с получ-ем будущих ден.ср-в.

Основ обл примен-я простых процентной и учетной ставок явл краткосрочные

фин.операции, длит-ть к-ых менее 1 г. Вычисл-я с простыми ставками не учит-ют

возм-ть реинвест-ия начисл-ых процентов, т.к наращение и диск-ие производ-ся

относит-но неизменной исходной Σ В отличие от них сложные ставки %-тов

учит-ют возм-ть реинвест-я %-тов. Начисл-ые % принесет новый доход.

Норму доходности при расчете дисконтир-ой ст-ти наз ставкой дисконта или

альтернативными издержками кап-ла. Указан-е альтерн-е издержки в бух. учете

не учит-ся, но для принятия решений они необх для того, чтобы сравнить получ-

й доход с тем доходом от к-го отказ-сь при выборе конкретного решения.

Упущенный доход будет представ-ть собой альтерн-е издержки.

Т/о, чтобы выяснить целесообразность осущ-ия инвестиций необх оценить

действительно ли дисконт-я ст-ть ден-х Σ, к-ые будут получены в будущем

превышают ту Σ, к-ую мы инвестируем для получ-я этих доходов. Превыш-е

будущих ден. поступлений над вложениями опред-ет целесообразность принятия

реш-я реализации инвест. проекта

51.Планир-е потр.в оборотных ср-вах и выбор ист.фин-я

Планир-е потреб-ти в оборот-х ср-вах исходит из выбран-го типа политики

формир-я ОА обеспеч ур соотнош-я эф-ти их использ-я и риска.

Процесс планир-я ОА состоит:

1 анализ ОА в предшеств-ем периоде, опред-ся с-а мероприятий по реализации

резервов, направл-х на сокращ-е продолж-ти операцион-го циклов предп-я.

2выбор типа политики и формир-е ОА, планир-го объема пр-ва и реализ-ии прод-ии;

3 опред-ие общего V ОА предп-я: ОАп=ЗСп+ЗГп+ДЗ

п+ДАп+Пп, где ОАп-общий V ОА на конец

периода; ЗСп- Σ запасов сырья ЗГп- Σзапасов ГП

(вклв НЗП); ДЗп- Σ деб-ой зад-ти; ДАп- Σ ден

активов Пп- Σ проч ОА

При опред-ии стр-ры финан-ия выделяют • собств-й кап-ал

• долгосроч фин-ый кредит;

• краткосроч фин-ый кредит;

• товарный (коммерческий) кредит;

• внутр-яя кредит-ая зад-ть

Пред-тие, использ-ее только СК, имеет наивысшую фин-вую уст-ть (к-т автономии

=1), но огранич-ет темпы своего развития (т.к. не может обеспеч формир-ие

необх-го доп объема А) и не испол-ет фин-ые возм-ти прироста прибыли на влож-

ый кап-ал. Предп-ие, испол-щее ЗК, имеет более высокий фин-ый потенциал

своего развития (за счет формир-я доп объема А) и возмож-ти прироста фин

рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует фин риск и угрозу банкротства.

Билет 6

3. Методы оценки финансовых рисков.

Степень риска - это вероят-ть наступления случая потерь, а также размер

возможного ущерба от него.

В абсолютном выражении риск может опр-ся величиной возмож-х потерь в мат-но-

вещ-ом или ст-стном выражении. В относит-ом выражении риск опр-ся как

величина возмож-х потерь, отнесенная к нек-ой базе.

Вероят-ть наступл-я события м/б опред объект-ым и субъект-ым ме-дом. Объективным

м-дом польз-ся для опред-я вероят-ти наступл-я события на основе исчисл-я

частоты, с к-ой происходит событие. Субъективный м-д базируется на использ-ии

субъект-ых критериев, к-ые основыв-ся на различ предполож-ях. В основе оценки

фин рисков лежит нахожд-е завис-ти м/у определ-ыми размерами потерь и вероят-ью

их возник-ия. Эта завис-ть находит выраж-е в кривой вероят-тей возник-ия

Статистического способа закл в изуч статистики потерь и прибылей, имевших

место на пр-ве Чтобы колич-но опред-ть величину фин риска, необх знать все

возможные последствия и вероят-ть последствий. Величина риска м/б измерена 2-мя

критериями: среднее ожидаемое знач-е и колеблемость возмож-го рез-та.

Анализ целесообразности з-ат ориентирован на идентификацию потенциал-х

зон риска с учетом показ-лей фин устойч-ти фирмы.

М-д экспертных оценок реализ-ся путем обработки мнений опытных

предпринимателей и спец-ов. Аналитич-ий способ построения кривой риска

наиб сложен. Чаще использ-ся - анализ чувствительности модели, к-ый состоит из:

выбора ключевого показ-ля, относит-но к-го и производится оценка чувствит-ти;

выбора факторов; расчета значений ключевого показ-ля на различ этапах осущ-ия

проекта. Сформиров-ые таким путем последоват-ти з-т и поступл-й фин ресурсов

дают возмож-ть опред-ть потоки фондов ден ср-в для каждого момента, т.е.

опред-ть показ-ли эф-ти. Строятся диаграммы, отражающ завис-ть выбранных

результирующих показ-лей от величины исходных параметров. Сопоставляя м/у собой

получ-ые диаграммы, можно опред-ть ключевые показатели, в наиб степени влияющие

на оценку доходности проекта.

М-д аналогий полезен при анализе риска нового проекта, т к в данном

случае исследуются неблагоприятных факторов фин риска на др аналогич проекты.

50.упр-ие потоками платежей и ликв-ю

Упр-ие ден ср-ми включает: расчет времени обращ-я ДС (фин цикл);

анализ ден потока;прогнозир-ие ден потока;опред-ие оптимального ур ДС на р/с

и в кассе.

В процессе упр-ия ДС учит-ся факторы: -рутинность (ДС использ-ся для выпол-ия

текущ операции и, но м/у входящ и исходящ ден потоками имеется временной лаг,

Þ пр-тию необх на р/с держать свободный остаток ДС);

-предосторожность (пр-тие подвержено влиянию неопредел-ти в своей деят-ти,

ему необх ДС для соверш-я непредвид-ых платежей);- спекулятивность (ДС для

выгодного инвестир-я).

Финанс. цикл=операц.цикл-время обращен-я КЗ

Операц.цикл=время обращения запасов + время обращ-я ДЗ

Для расчета оптимального расчета остатка ДС на р/с использ-ся модели,

позволяющие оценить общий объем ДС и их эквивалентов, долю, к-ую следует

держать на р/с, долю, к-ую нужно держать в виде быстрореализ-ых ЦБ, а также

оценить моменты трансформации ДС и быстрореализуемых активов.

Осн целью управл-я потоками платежей явл обепеч постоян платежесп-ти предп-я

Фин.состояние пр-я с позиции краткоср. перспективы оценивается показ-ями

ликвидности и опред-ет может ли пр-е своевременно и в полном V произвести

расчеты по краткосроч обяз-вам. Под ликвидностью какого-либо актива поним

способ-ть его трансф-ся в ДС, а степень ликв-ти опр-ся продолж-тью временного

периода, в теч к-го эта трансф-я м.б. осущ-на. Чем короче период тем выше

ликвидность активов. Любые активы, к-ые можно обратить в деньги явл.

ликвидными. Ликвидность можно опред-ть с помощью абс. и отн. Показ-лей. Абс-й

СОС=СК+ДЗК-ВНА, х-ет ту часть СК, к-ая явл источником покрытия ОА. При прочих =

условиях рост этого показателя в динамике рассм как полож тенденция.

Необходимость и целес-ть контроля за наличием и измен-ем СОС зависят от ряда

факторов, внеш и внутр-х. К-т тек. ликв-ти =ОА/ТП, сколько руб. ОА

приход на 1 руб. текущ пассивов. 2. К-т быстрой ликв-ти= (дебиторы+ДС)/ТП

3. К-т абс. Ликв-ти=ДС/кратк. Пассивы.

5.Формы гос. регул-я инвестиц.деятельности

Гос-во для выполн-ия своих функций регул-ия эк-ки использует как эк-ие

(косвенные), так и админ-ые (прямые) м-ды воздействия на инвестиц.деят-ть

путем издания и корректировки соотв-их законод-ых актов и постановлений.

Гос.регул-е в форме кап-ых вложений, предусм: создание благоприят-х усл для

развития инвестиц деят-ти, путем:-соверш-я с-мы налогов, мех-ма нач-я аморт-

ии и использ-я аморт.отчисл.;-устан-я субъектам инвест-ой деят-ти спец

налог.режимов, не носящих индивид-го х-ра; -предост-я на конкурсной основе

гос.гарантий по инвест-м проектам за счет ср-в фед бюджета, а также за счет

ср-в бюджетов субъектов РФ; -размещ-я на конкурсн.основе ср-в фед бюджета и

ср-в бюджетов субъектов РФ для фин-я инвест.проектов;-проведения экспертизы

инвест.проектов в соотв-ии с законод-вом РФ; -защиты росс.орг-ий от поставок

морально устаревших и материалоемких, энергоем. и ненаукоемких технологий,

оборуд-я и мат-ов; -защиты интересов инвесторов;-разраб-ки и утвержд-я

стандартов и осущ-ия контроля за их соблюдением; -выпуска облигац.займов,

гарантированных целевых займов; вовлечения в инвестиц.процесс временно

приостановленных и законсервированных строек и объектов, находящихся в гос

собствен-ти;-выборочное стимул-ие в опред-ых пр-ях отрасли инвест.проектов

путем предостав-ия льготных или налог.кредитов.

Административное воздействие на инвестиц.процессы. Устан-е особых режимов

админ возд-ия, реализация регион инвестиц программ, осущ-е гос инв заказа

21.Средневзвеш. и предельная цена кап-ла

Капитал, как любой фактор пр-ва, имеет опред-ую ст-ть, под к-ой поним его

доходность. Для предпр-я привлечение различ источников финанс-ия (внутр-х и

внеш) связано с з-тами, Þ привлекаемый кап-ал иметь опред-ую ст-ть, а т

к кап-ал разнообразен по источникам, то у предпр-я возникает возм-ть

альтернативного выбора источников по V, и по ст-ти каждого вида кап-ла. В

рез-те привлеч-я различ видов кап-ла склад-ся опред-ая его стр-ра и возникает

опред-ая Σ фин ресурсов, к-ую необх уплатить за польз-е данными

источниками финанс-ия.

Эк-кое содерж-е показ-ля цена кап-ла закл в опред-ии з-т, связ-х с привлеч-ем

ед-цы кап-ла из каждого источника. Разнообразие источников приводит к необх-

ти расчета средневзвеш-ой ст-ти кап-ла. Средневзвеш-я ст-ть кап-ла – обобщ-ий

показ-ль, хар-щий относит-ый ур з-т или общую Σ всех расходов, возник-

щих в связи с привлеч-ем и использ-ем кап-ла, и в то же время это min

возврата на влож-ый кап-л.

Формула средневзвеш-ой ст-ти кап-ла основыв-ся на средневзвеш-ой арифметич-ой

величине, где весами выступают доли отдел-х источников в общей Σ, а сам

показ-ль средневзвеш-ой величины выражает среднегод-ую ст-ть, выраж-ую в %.

ССК = S di * ki , гдеdi - уд вес каждого источника в общей Σ, ki цена i-

го источника, выраж-ая в % в среднегод-ом исчисл-ии

Показ-ль предельной ст-ти кап-ла х-ет ур ст-ти каждой новой ед-цы доп

привлек-ой п/п-ем. Привлеч-ие доп кап-ла п/п-я имеет свои эк-ие пределы что

связано с возростанием средневзв-ой ст-ти. Сравнивая пред-ую ст-ть кап-ла с

ожидаемой нормой прибыли по отд хоз-ым операциям для к-х треб-ся доп привлеч-

е кап-ла можно в каждом случае опред-ть эф-ть и целесообраз-ть осущ-ие таких

операций.

Билет 8

6. Классиф-ия инвестиц проектов.

Инвестиц проект представ основной док-т, определ-щий необх-ть осущ-ия

реальных инвестиций, в к-ом в общепринятой последоват-ти разделов излагаются

основ-е хар-ки проекта и фин показ-ли, связ-ые с его реализ-ей.

Классиф-ия инвестиц-х проектов:

1. По целям инвестир-я: - инвестиц-е проекты, обеспеч-ие прирост V выпуска

прод-ии; -инвестиц проекты, обеспеч расширение ассорт-та прод-ии;-инвестиц

проекты обеспечив-е повыш-е кач-ва прод-ии;-обеспеч-ие снижение себ-ти прод-

ии;-обеспеч-е решение соц, эколог-х и др задач.

2. По ур автономности реализ-ии: - инвестиц проекты независимые от реализ др

проектов;- завис-ые от реализ др.проектов;

3.по срокам реализации: -краткосроч с период реализ до 1 г;-среднесроч-ые от

1 до 3;-долгосроч свыше 3.

4.По V необх-х инвестиц-х ресурсов:-небольшие до 100 тыс $; средние от 100 до

1000тыс $; -крупные свыше 1000 тыс$.

5.По предпол-ой схеме фин-я:-фин-ые за счет внутр-х источн-ов;-за счет

акционирования(первич-е или доп-ые эмиссии акций);-за счет кредита;-

смешанными формами финан-ия.

Сущ-ют комплиментарные проекты - если принятие одного способст-ет росту

доходов по др, поэтому выявление комплиментарности подразумевает рассм-ие

проектов в комплексе. Это важно при принятии проекта, если выбор по основному

критерию очевидным не явл. Два проекта явл замещаемыми, если принятие одного

приводит к сниж-ю доходности по др.

18. Опред-е общей потр-ти в кап-ле.

Ликвид-ть и приемлемая эф-ть ТА в значит-ой степени опред-ся ур ЧОК, т.к

краткоср-й заёмный кап-л (КЗК) не явл источником финанс-я ВА, то знач-е

величины ЧОК меняется от 0 до Х. При ЧОК=0 риск потери ликвид-ти достигает max

знач-я, при отсутствии КЗК ЧОК = общим ТА. В фин менеджменте принято выделять 4

стратегии финансир-я ТА, это зависит от выбора источников варьирующей их части:

идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная модель Выбор стратегии

сводится к опред-ю величины долгоср-х пасивов и установл-ю величины ЧОК

финансир-его опред-ю долю ТА. ЧОК опред-ся: ЧОК=ДП-ВА

Предпр-я имеющие такую стратегию склонны к банкротству, это связано с тем,

что при треб-ии кредиторов своих долгов предпр-ю придется продать не только

ТА, но и часть основ-х фондов.

Балансовое урав-ие: ЧОК=СЧ. ВЧ полностью покрывается КЗК с позиции ликвид-ти

модель рискована, т.к огранич-ся лишь min ТА невозможно.

Балансовое урав-ие: ДП=ВА+ТА, ЧОК=ТА. Если актива предпр-я формир-ся

полностью за счет СК, то такие орг-ии не имеют эф-та фин Левериджа. Такие

балансы присущи предпр-ям монополистам.

Компромис-я модель наиб реальна, ВА, 100% СЧ и 50% ВЧ финансир-ся за счет

долг. пассивов и только 50% ВЧ финансир. КЗК, такие предприятия финансово

устойчивы. Баланс уравнение: ЧОК=СЧ+0,5ВЧ, ДП=ВА+СЧ+0,5ВЧ

Ктек ликв=ТА/ТО ( ↑ТА, ↓ТО)

Поиск путей достиж-я компромисса м/у прибылью, риском потери ликвид-ти и

состоянием ТА и источников их покрытия. Риск потери ликвид-ти или сниж-я эф-

ти (в случае измен-я ТА) наз левосторонним. Такой же риск, но связ-й с измен-

ем обяз-в – правосторонний.

Явление хар-ие левосторонний риск: 1) недостаток ден ср-тв. 2) недостаточ-ть

собств-х кредитных возмож-тей – закл в том, что предпр-е иногда не может

кредитовать покуп-лей (т.е. иметь большую ДЗ), чтобы погашать свои непрерывно

возникающ обяз-ва перед кредиторами. (ΔДЗ/ΔКЗ)<=1. 3)

недостаточность производст-х запасов 4) излишние активы снижают оборач-ть,

увелич-ют з-ы на их хранение, что приводит к сниж-ю их рентаб-ти.

Правосторонний риск: 1) высокий ур КЗ. 2) неоптим-ое сочетание м/у

краткосроч и долгосроч-ми источниками заемных ср-в. 3) высокая доля долгосроч

заемн кап-ла

Воздействия на ур риска: Минимизация текущей КЗ. 2) Минимиз-я сов-ых издержек

финанс-ия. 3) Максимиз-я полной ст-ти фирмы

Билет 9

7. Х-ка инвестиц деят-ти.

Инвестиц деят-ть – это влож-е инвестиций и осущ-ие практич-х действий в целях

получ-я прибыли.

Особ-ти инвестиц-ой деят-ти:

1. она явл гл формой реализации эк-кой стратегии и обеспеч-ет рост операц-ой

деят-ти.

2. V инвестиц деят-ти явл гл измерителем темпов эк-го развития предп-я.

3. инвестиц деят-ть носит подчиненный х-р по отнош к целям и задачам осн-ой

деят-ти. Одной из гл целей основной деят-ти явл получ-е прибыли. Максимизация

прибыли возможна при реализации эф-ой инвестиц политики, предполаг-щей

реализ-ию инвестиц проектов, обеспеч-их рост капитализированной ст-ти, повыш-

е рентаб-ти активов, сниж-е средневзвеш цены кап-ла.

4. V инвестиц.деят-ти хар-ся опред-ой неравномерностью по отдел-м периодам

времени, что предусм цикличность использ-я ср-в.

5. Формы и м-ды инвестиц деят-ти опр-ся операц--ой деят-тью. Þмеханизм

инвестиц деят-ти практич одинаков во всех отраслях.

6. инвестиц деят-ть х-ся инвестиц риском,к-ый. выше риска операц-й деят-ти.

7. прибыль от инвестиц деят-ти формиру-ся с запаздыванием Þ необх учит-

ть временной лаг.

8. в процессе инвестиц деят-ти ден потоки значит-но различ по периодам по

своей направлен-ти. На протяжении отдел-х периодов Σ отриц-ых ден

потоков могут знач-но превышать полож-ые ден потоки.

Принятие инвестиц-го решения невозможно без учета: вида инвестиции, ст-ти

инвестиц проектов, множествен-ти доступ-х проектов, огранич-сти фин ресурсов,

доступных для инвестир-ия и способ фин-ия инвестиц проекта. В усл рыноч эк-

ки возмож-тей для инвестир-ия довольно многоНо любое предпр-е имеет огранич-

ые свободные фине ресурсы, доступные для инвестир-я. Поэтому встает задача

оптимизации инвестиц-го портфеля.

44. Циклы оборота средств предприятия.

Упр-ние ОА пред-тия связано с конкретными особ-тями форм-ния его операц-ого

цикла. Оп-ный цикл – период полного оборота всей Σ ОА, в процессе к-го

происходит смена отдел-х их видов. Движ-е ОА в процессе операц-го цикла

проходит 4 стадии: ден А, запасов сырья, мат-лов и п/ф, запасов ГП, деб-кой

зад-ти.

1 дене А (вкл краткосроче фин влож-я) использ-ся для приобретения м-лов и п/ф.

2 запасы в рез-те производств-ой деят-ти превращаются в ГП.

3 ГП реализ-ся потреб-лям и до наступления оплаты преобразуется в ДЗ.

4 оплаченная ДЗ вновь преобраз-ся в ден активы.

Важнейшей хар-ой операц-го цикла явл его продолж-ть. Она вкл период времени

от момента расходования предп-ем ден ср-в на приобретение входящих запасов

мат-ых ОА до поступл-я денег от деб-ров за реализ-ую продукцию. Продолж-ть

операц-го цикла рассч: ПОЦ = ПОда + ПОмз + ПОгп + ПОдз. В процессе упр-ия ОА

в рамках операц-ного цикла выдел 2 осн-ые его составляющ: 1) производств-ый

цикл 2) фин-ый цикл (цикл ден оборота).

Прозв-ый цикл пред-тия х-ет период полного оборота мат-ых элементов ОА,

использ-х для обслуж-я производ-го процесса, начиная с момента поступл-я

Страницы: 1, 2, 3