Шпора: Шпоры по финансовому менеджменту

полуй-ой прибыли и коэфф рент-ти собств кап-ла.

Г) Проч факторы: ур див-х выплат предпр – конкурентов, необх-ть платежей по

привлеч-м ранее кредитам, возм-ть утраты контроля над упр-ем орг-ей.

2. Выбор типа див политики – осущ-ся с учетом утвержд-ой ранее фин стратегии.

3. Выбор механизма распред-ия прибыли:1)Из чист прибыли форм-ся обяз-е

резервы. Очищенная т.о прибыль сост-ет так назыв «див-й коридор».

2)Оставшаяся часть прибыли делится на капитализируемуе и потребл-ю

3)Формир-ый за счет прибыли фонд потребл-я распред-ся на фонд див-х выплат и

фонд текущ потребл-я.

4)Опред-е уровня див-х выплат на 1 прост акцию: Iд.в.=(ФДВ–ВП)/Кп.а., где ФДВ

– фонд див-х выплат, ВП – выплаты див-в держателям привил-х акций,

Кп.а.–кол-во прост акций.

5) Оценка эф-ти див пол-ки осущ-ся по напр-ям:

- К-т див-х выплат Кд.в.=ФДВ/ЧП; К д.в. = Д п.а./П п.а., где Дп.а. – Σ

див-в, выплач-х на 1 акцию; Пп.а. – прибыль, приход-ся на 1 акцию.

- К-т соотн-я цены и дохода по акции = рыночн цена/Σ див-ов на 1 акцию

Билет 21

27. Дивид.пол-ка и рег-ие курса акций.

Под дивид.пол-кой поним составную часть общей фин.пол-ки пр-ия, заключ в

оптимизации пропорции м/у потребляемой и капитализируемой прибылью с целью

максимиз. рыноч ст-ти предприятия.

Основ целью дивид.пол-ки явл устан-ие необх-ой пропорцион-сти м/у текущим

потребл-ем прибыли и будущим ее ростом, к-ый обеспечит инвестиц.фин-ие, с

помощью дивид-ой политики можно максимизировать рыноч ст-ть предпр-я и

обеспечить стратегич развитие.

Сущ-ет 2 категории акционеров с различ интересами: -акционеры-держатели крупн

пакета акций заинтер-ны в использ-ии всей прибыли на инвестиции тем самым они

стремятся использ ср-ва акционеров-держателей мелкого пакета.

-акционеры-держатели мелкого пакета стремятся к получ дивид-ов.

Но гл задача явл повыш ст-ти акций. Цена акции = с(1+q)/(r-q), с – Σ

див-ов; q – темп прироста прибыли; r-приемлемая норма прибыли.

М-ды регулир-я курса акций:

1. методика "дробления акций". получив разрешение на проведение операции,

совет дир-ов в завис-ти от рыноч цены акции опр-ет масштаб дробления и затем

производится замена ц б. Валюта баланса и стр-ра СК не меняется, увелич-ся

лишь кол-во обыкн-ых акций. Возможна и обратная процедура – консолидация

акций, к-да неск-ко старых акций обменив-ся на одну новую.

Величина див-ов зависит от решения общего собрания акционеров или совета дир-

ов, див-ды могут измен-ся пропорц-но измен-ю нарицат-ой ст-ти акций (т.е.

"дробление" акций не повлияет на величину получаемых дивидендов).

2. методика выкупа акций. Причины, выкупа акции, м/б различны. В частности

обусловлены необх-тью получ-я акций для дальнейшей реализации их

высококвалифицированным спец-ам, необх-тью уменьшить кол-во совладельцев,

повысить курсовую ст-ть акций.

71. Математич-ий аппарат фин-ых вычислений.

Концепция ст-ти денег во времени явл основопологающ в матем-ом аппарате фин

вычисл-й. В фин.мен-те наиб.часто встречающ-ся опер-ми явл

ссудно-заемные,именно в них есть необх-ть опред-я врем.ст-ти денег.Чаще всего

прим-ся 2сх. начисления %: 1.сх.-начисление

простых%,к-ая.предпологает неизменность базы с к-ой.начисл-ся%.

FV=РV(1+nr),r- %-ая ставка,n-кол-во начислений; 2.сх.-

сложн.%. Считается,что инвестиция сделана на усл.сложн.%,если очередной год.

доход исчисл-ся не с исходной Σ,а с общей Σ,кот.вкл в себя Σ

начисл-ых,но не востреб-ных инвестором %-в. FV=РV(1+r)n

Обл примен сх.прост.%-в: краткосроч ссуды-схема. примен-ся ссудозаемщиком,при

выдаче таких ссуд до одного года с одноврем-ым начисл-ем%,при расчетах обычно

исп-ют промежуточ-ую %-ую ставку FV=РV(1+t/Т*r),t-продолж-ть фин. операции в

дн,Т-кол-во дн в год.

При принятии реш.исп-ия фин. расчетов той или иной сх.начисл-я %-в необх-мо

учит-ть величину n

(1+r)n>(1+n*r); FV>FV cл. 0<n<1; FV сл>FV, n>1

Кроме этого для расчета настоящ ст-ти ден ср-в в процессе дисконтир-я также

примен сложные и простые %.

PV=FV/(1+i*n) и PV=FV/(1+i)n

Опред-е эф-ой годовой ставки в процессе наращиения ст-ти ден ср-в со слож % r

эф=(1+r/n)n-1

Билет 22

28.Фин.прогнозир-ие на пр-ии.

Задача этого док-та - показать, как будет формир-ся и измен-ся прибыль пред-

ия. В основе его составл-я лежит прогноз V реализ-ии прод-ии.

Для нового проекта прогноз ден.потоков м.б. более важен, чем прогноз

прибылей, из-за того, что в нем детально рассм-ии величина и время макс-ого

ден притока и оттока. Ур прибыли, особенно в начальные году осущ-ия проекта,

не явл опред-щим при рассм непосредственных фин нужд. Более того, доходы, не

превышают расходы в нек-ые периоды времени. Прогноз ден потоков и выявит эти

усл. Проводя планируемый ур продаж и кап-ых з-т в тот или иной период,

прогноз подчеркивает необх-ть и время доп финанс-ия и опред-ет пиковые треб-я

к рабочему кап-лу. Админ-я решает, как это дополнительное фин-е д.б. получено

и в какие сроки и как будет осущ-ен возврат ср-в.

Если проект разраб-ся в сезонной или циклической отрасли прогноз денпотоков

явл важнейшим фактором для принятия реш-я о продолжении дела. Детализован-й

прогнз, кот. понятен и пригоден для руков-ва, может помочь привлечь вним-ие к

проекту, несмотря на периодически возник-ие ден.кризисы, кот. следует

предотвр-ть

К-да ден.поток сформирован, необх обсудить противоречия м/у ден. потреб-тями

и их возможным удовлетвор-ем в критич-ие точки, например при низком

накоплении ср-тв и при предполаг-х снижениях продаж.

42. Оценка эффекта произв-го левериджа.

Произв-ый Леверидж - потенциальная возмож-ть пред-я влиять на валовый доход

путем измен стр-ры с/с-ти и v выпуска.

Произ-ый леверидж – это показ-ль отвечающ-й на вопрос во сколько раз темп

измен прибыли от продаж превыш темп измен выручки от продаж. Механизм примен

произ-го Левериджа зависит от того какие факторы воздейст на измен выручки от

продаж в плановом периде по сравнен с базовым . Либо это динамика цен, либо

динамика натур-го V продаж.Динамика выручки от продаж в рез-те сниж или роста

цен на прод-ию сказыв-ся на величине прибыли иначе чем динамика натур

Vпродаж.

Если измен спроса на прод-ию выраж-ся только ч/з измен цен , а натур v продаж

остается на базовом ур, то всяΣ прироста выруччки одноврем станов-ся

Σ прироста прибыли. Если сохран базовые цены но измен V продаж, то измен

прибыли это ъ измен выручки уменьш на величину перем-х з-т. Т.е произ-ый Л

выраж-ся: 1операц-ым Л ценовым =Выручка баз/Прибыль баз; 2операц-ым Л натур-

ым =(Выручка баз – Перем расходы баз)/Приб баз.

При измен V продаж примерно в такой же пропорции растут перем з-ты

Þприрост прибыли равен базисной выручки на индекс V продаж за минусом

перем з-т на индекс натур Л

Вывод:1 чем выше показ-ль операц-го Л обоих видов тем большим колебаниям

подвержена прибыль Þ при высоком операц-м Л сниж выручки может привести

к убыткам.

2 Большая разница ур ценового и натур Л отражает сильное влияние перем-х з-т

на динамику прибыли

3При росте выручки за счет увелич натур V увелич прибыли значит меньше чем

при увелич цен.

4Примен операц-го Л при планир-ии выручки и прибыли позволяет без спец

расчетов опред макс-ое сниж-е выручки для сохранения безубыточности.

Билет 23

53.Связ.анализ и оценка деб. и кред.зад-ю

Сопоставлении кред-ой и деб-ой зад-тей, позволяет выявить причины образов-я

деб-ой зад-ти. Многие аналитики считают, что если кред-ая зад-ть превышает

деб-ую, то предп-ие рацион-но использует ср-ва, т. е. временно привлекает в

оборот ср-в больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относ-ся к этому

отриц-но, т.к кред-ую зад-сть предп-е обязано погашать независимо от

состояния деб-ой зад-ти. В мировой практике сопоставл-ю деб-кой и кред-кой

зад-ти уделяют постоянное внимание.

Сопоставл-е деб-ой и кред-ой зад-ти явл одним из этапов анализа деб-ой зад-

ти, призванным выявить причины её образов-я.

Для оценки оборач-ти деб-ой зад-ти используют следующие показатели:

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти (Кодз=Выручка/ сред величина ДЗ, в оборотах).

Расчёт средней величины деб-кой зад-ти осущ-ся либо по средней арифметической

простой, либо по средней хронологической.

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти показ расширение или сниж-е коммерческого

кредита, предоставл-го орг-цией. Если при расчёте этого к-та выручка от

реализации считается на момент перехода права собств-ти, то увелич-е к-та

означает сокращ-е продаж в кредит, а его снижение свидет-ет об увелич V

предоставл-го кредита.

Период погашения деб-кой зад-ти (длительность оборота), в днях (Додз).

Чем продолж-ее период погаш-я деб-кой зад-ти, тем выше риск её возвращ-я.

Доля деб-кой зад-ти в общей величине ОА организации (jдз).

Уд вес деб-ой зад-ти в V реализации (jдз/vреал.).

Чем меньше уд вес ДЗ в V

реализации, тем более мобильна стр-ра имущ-ва орг-ции, а также всё больше

сниж-ся V сомнительной зад-ти.

29. Факторы, определ-ие стратегию устойчив-го роста п-я.

- рост прибыли;

-ликвид-ть предпр-я (привлечение более дешевого кап-ла;

-обеспечение долговр-ой фин-ой устойчив-ти(СК и стр-ра активов приносящих

приемлемую доходность)

-обеспечение инвестиц-ой деят-ти за счет собств-х и заемн-х ср-в.

Билет 24

31.Управл-е фин лизингом (ФЛ)

Осн целью упр-я ФЛ явл минимизация потока платежей по обслуж-нию каждой л.о.

Основные этапы упр-я фл:

1. выбор объекта ФЛ Закл в необ-ти обновл-я или расшир-я состава ВА

пред-я с учетом оценки инновац. кач-в отдел-х альтернат-х их видов.

2.выбор вида ФЛ..

1.предп-е-лизингополучатель (ЛП) сам-но осущ-ет отбор необх-го ему

объекта лизинга и конкретного произв-ля-продавца имущ-ва, а лизингодатель(ЛД)

оплатив его ст-ть передает имущ-во в польз-е ЛП-ля на условиях ФЛ. 2

.пр-е-ЛП поручает отбор своему потенциал-му ЛД-лю, к-ый после его приобрет-я

передает его пред-ю на услов.ФЛ. 3.ЛД наделяет пред-е-ЛП

полномочиями своего агента по заказу объекта лизинга у его изготов-ля и после

его оплаты передает приобрет-ое им имущ-во ЛП-лю на усл.ФЛ.

3.согласование с ЛД-ем условий осущ-я лиз.сделки. Согласовыв-ся

след.условия: Срок лиз. Обычно опред-ся общим периодом аморт-ии

лизингуемого им-ва. Не м.б. ниже периода 75%-ой аморт-ии объекта лизинга.

Сумма л.о. Должна обеспеч-ть возмещ-е ЛД-лю всех з-т по приобрет-ю

объекта лиз.; кредит-го % за отвлекаемые им ден.ср-ва; нал. платежи.

Условия страх-я лиз.им-ва. Осущ-ет ЛП в пользу ЛД-ля. Форма

лиз.платежей. обычно прим-ся ден.форма. При прямом ФЛ по согласов-ю

сторон могут допускаться компенсац. платежи. График осущ-я лиз. плат.

: 1.равномерный поток лиз. платежей; 2 прогрессивный (нарастающий по размерам)

3.регрессивный 4.неравномерный (с неравном. Периодами и размерами выплат).

С-ма штрафных санкций за просрочку лиз.пл. Пеня за каждый день

просрочки.

4.оценка эф-ти л.о. Путем сравнения настоящей ст-ти ден.потока при л.о. с

ден.потоком по аналог.виду банк-го кредит-я.

5.орг-я контроля за своеврем-ым осущ-ем лиз.плат. Лиз.плататежи. вкл в

разрабат-ый плат-ый календарь и контрол-ся в процессе мониторинга его тек-ей

фин.деят-ти.

51.Планир-е потр.в оборотных ср-вах и выбор ист.фин-я

Планир-е потреб-ти в оборот-х ср-вах исходит из выбран-го типа политики

формир-я ОА обеспеч- ур соотнош-я эф-ти их использ-я и риска.

Процесс планир-я оборотных активов состоит из 3 этапов:

1 анализ ОА в предшеств-ем периоде, опред-ся с-а мероприятий по реализации

резервов, направл-х на сокращ-е продолж-ти операцион-го циклов предп-я.

2выбор типа политики и формир-е ОА, планир-го объема пр-ва и реализ-ии прод-ии;

3 опред-ие общего V ОА предп-я: ОАп=ЗСп+ЗГп+ДЗ

п+ДАп+Пп, где ОАп-общий V ОА на конец

периода; ЗСп- Σ запасов сырья ЗГп- Σзапасов ГП

(вклв НЗП); ДЗп- Σ деб-ой зад-ти; ДАп- Σ ден

активов Пп- Σ проч ОА

При опред-ии стр-ры финан-ия выделяют • собств-й кап-ал

• долгосроч фин-ый кредит;

• краткосроч фин-ый кредит;

• товарный (коммерческий) кредит;

• внутр-яя кредит-ая зад-ть

Пред-тие, использ-ее только СК, имеет наивысшую фин-вую уст-ть (к-т автономии

=1), но огранич-ет темпы своего развития (т.к. не может обеспеч формир-ие

необх-го доп объема А) и не испол-ет фин-ые возм-ти прироста прибыли на влож-

ый кап-ал. Предп-ие, испол-щее ЗК, имеет более высокий фин-ый потенциал

своего развития (за счет формир-я доп объема А) и возмож-ти прироста фин

рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует фин риск и угрозу банкротства.

Билет 25

30. Этапы фин-вого прогноз-ния.

Фин-ое прогнозир-е - важный элемент фин-го планир-я, состав-ет основу для

расчета планового бюджета предп-я, вкл комплект док-в: план реализации, план

пр-ва, бюджет запасов, план по оплате труда, планы накладных произв-ых,

реализац-ых и администр-ых расходов, план движ-я ден ср-в.

Этапы фин. прогнозир-я 1. Составл-е прогноза продаж статистич-ми и др м-дами

(осущ-ют маркетологи).

2. Составл-е прогноза перем-ых з-т. при увелич-и V продаж на опред-ое кол-во

%-ов в среднем на столько же % увелич перем з-ты. При этом ОА, и текущ

пассивы будут составлять в плановом периоде прежний процент от выручки.

3. Составл-е прогноза инвестиций в основные и оборотные активы, необх-ые для

достиж-я необх-го объема продаж. Процент увелич ст-ти ОС завис от увелич

оборота с учетом наличия недогруженных ОС на начало периода прогнозир-я,

степенью матер-го и морального износа наличных ср-в пр-ва

4. Расчет потребностей во внеш финансир-ии и изыскание соотв-их источников с

учетом принципа формир-ия рациональной стр-ры источников ср-в.

Долгосроч обяз-ва и акционерный капитал берутся в прогноз неизменными. К

нераспред-ой прибыли базового периода прибавл-ся прогнозир-ая чистая прибыль

(произведение прогноз-ой выручки на чистую рентаб-ть реализ-ной прод-ии) и

вычит-ся див-ды (прогноз-ая чистая прибыль, умноженная на норму распред-я

чистой прибыли на див-ды). После выясняют, сколько пассивов не хватает,

финан-ния.:

Потреб-ть в доп.внеш финанс-нии=Афакт´Темп роста выручки–П

факт´Темп роста выручки–(ЧПфакт/Вырфакт

)´вырпрогн´(1–Дивидендыфакт/ЧПфакт

), где Афакт - изменяемые активы отчетного баланса, Пфакт - изменяемые пассивы

отчетного баланса..

52. Кредит.зад-ть и управл-е ею.

Кред-ая.зад-ть явл составляющей бух.баланса пр-ия. Она возникает в рез-те

несовпадения даты появл-я обяз-тв с датой платежей по ним. На фин.состояние

пр-ия оказ-ют влияние как размеры балансовых остатков кредит.зад-ти, так и

период оборач-ти. Кредит.зад-ть - это вид обяз-тв, хар-щих:-Σ долгов

орг-ции в пользу др юр и физ лиц в рез-те взаимоотнош с ними; -счета,

причитающиеся к получ-ю в связи с поставками в кредит или оплатой в

рассрочку.

Наиб распростр-ый вид КЗ.- зад-ть постав-кам и подрядч-ам за поставл-ые мат-

лы, услуги, выполн-ые и не оплач-ые в срок работы. КЗ отвлекает ср-ва из

оборота орг-ии, ухудшает фин. положение. Своеврем-ое погаш-е КЗ. - гл задача

бухгалтерии орг-ции. По истечении сроков исковой давности кр.з. подлежит

списанию на фин.рез-ты в составе внереализац. доходов.

В процессе фин-во-хоз-ой деят-ти у предпр-я постоянно возникает потреб-ть в

проведении расчетов со своими контрагентами, бюджетом, налог-ми органами.

Отгружая произвед-ую прод-ию предпр-е, не получает деньги в оплату

немедленно, т.е. по сути оно кредитует покуп-лей. Поэтому, в течен периода от

момента отгрузки прод-ии до момента поступл-я платежа ср-ва предпр-я

омертвлены в виде дебит-ой зад-ти, ур к-ой опред-ся многими факторами: вид

прод-ии, емкость рынка, услдоговора, принятая на пр-ии с-ма расчетов, др.

С-ма упр-ия обяз-ми требует пост. контроля по параметрам: время обращения ср-

в, влож-ых в дебит-ую задолж-ть, стр-ра дебиторов по различ признакам,

применяемые схемы расчетов с покуп-ми, с-ма принятия мер к недобросовестным и

неисполнит-ым покуп-лям и др. Процедуры принятия реш. в отнош-ии многих из

упомянутых параметров носят в основном неформализов.х-р и нарабат-ся по мере

становления компании.

Билет 26

33.Управл-е облигац-ым займом (ОЗ)

Облигац.займ – один из ист-ов привлеч-я заемных ср-в пр-ем. Осн целью упр-ия

эмиссией облиг-ий явл обеспеч-е привлеч-я необх-го V заемных ср-в путем

выпуска и размещ-я цен.бум. Осн этапы упр-я ОЗ:

1. Исслед-ие возм-ей эф-го размещ-я предполаг-ой эмиссии обл-ий пр-я.

Выбор ОЗ в кач-ве альт-го ист-ка привлеч-я пр-ем заем.ср-в м.б. продиктован в

первую очер. Низкой ст-ю ЗК и усл быстрого размещ-я на фондовом р-ке. Для этого

нужно провести:Анализ конъюнктуры фон.р-ка. Изучить спрос и предл-е по

долг.ЦБ, Оценка инвестиц-ой привлек-ти своих обл.

2.опред-е целей привлеч-я ОЗ. Основ целями м.б.: 1

.регион.диверсиф-я операц.деят-ти пр-я, обеспеч-ая увелич-е V реал-ии прод.

2.реальное инвестир-е, обеспеч-е быстрый возврат вложенного капитала

3. привлечение из др. ист-ов затруднено. 3.оценка собств-го

кредитного рейтинга.. 4.опр-ие V эмиссии облигаций. облиг.должны

вып-ся на Σ не более 25% от размера их уставного фонда.

5.опр-ие условий эмиссии облигаций:1.вид обл. 2.период обращения обл.

конкретиз-ет срок обращения обл-ий в рамках избранного их вида

4.среднегод.ур доходности обл. (среднегод.ставка % по ней).осн.факторы:

1.средн.эф-ая ставка% 2.ср.уро доходности базовых обл-ий

анал-го вида. 3.прогноз-ый темп инфляции 4ур

спроса на 5.ур ликв-ти аналог. долг.цб на фондовом р-ке.

5.порядок выплаты процентного дохода. хар-ет периодич-ть выплаты % дохода

инвесторам. 6.порядок погаш-я облиг. 7.усл досроч.выкупа обл-ий.

6.оценка ст-ти ОЗ вкл расчет, среднегод.ставки %, ставки налога на прибыль,.

7Формир-е фонда погаш-я обл-ий. опред-е размера постоянных отчисл-й, кот.

пр-е должно осущ-ть для формир-я выкупного фонда к моменту их погаш-я.

Отчис-я в фонд погашения могут осущ-ся как в ден.форме, так и выкупленном на

фондовом р-ке облиг-ми

55. Экон-ая сущность ден потока пр-ия и классификация его видов.

Поток ден-х ср-тв пр-ия представл собой сов-ть всех поступл-й и выплат его за

опр-ый период времени. Он вкл в себя поступл-ие денег за этот период, выплаты

и непосредств-но поток ден ср-в, представл-ий собой разницу м/у поступившими

и выплач-ми предпр-ем ден ср-ами за опред-ый период времени. Сов-ть притоков

(поступл-й денег) - это полож-ый поток ден ср-в, а сов-ть оттоков (выплат

денег) — отриц-ый поток. Разница м/д Σ притоков и оттоков образует

чистый поток ден ср-в. Положительный чистый поток, м/б избыточным или

дефицитным. Избыточный поток означ значит-ое превыш-е поступл-я ден ср-в над

потреб-тью в них. Дефицитный поток -обратное явление,.

Сущ-ют понятия регулярного и дискретного потоков ден ср-в. Регулярный поток

идет постоянно в теч какого-то периода времени, а дискретный - это единич-е

поступл-я и расходов-я денег пред-ия за какой-либо период. Больш-во притоков

и оттоков ден ср-в явл регулярными. Дискретпые потоки - это приобретение

какого-либо дорогостоящего имущ-ва, получ-е долгосроч кредита, покупки

лицензий и др.

Поток ден-х ср-в пр-ия можно рассм-ть как в целом, так и по отдел-м стр-ым

подраздел-ям

Наиб распростр-ым явл подход, к-да поток ден ср-в рассм по видам хоз-ой деят-

ти: основная, инвестиц-ая и фин-ая. Анализ потоков ден ср-в связан с

выяснением причин, повлиявших на:; умен-ие их притока; увелич-е их оттока

Билет 27

56.Разр-ка плана поступл-я и расход-ия ден. ср-в и платежного календаря

План поступл-я и расход-ия ден ср-в призван отражать рез-ты прогнози-я ден

потоков предп-я. Целью разраб-ки плана явл обеспеч-е постоянной платежесп-ти

предприятия В плане отраж-ся четкая взаимосвязь показ-лей остатка денср-в на

нач периода, их поступл-я, их расходования в плановом периоде и остатка ден

ср-в на кон периода.

задачи платежного календаря:

-орг-ия учета ден поступл-й и предстоящих расходов предп-я;- формир-е информ-

ой базы о движ-и ден притоков и оттоков; -ежедневн учет измен-й в информ-ой

базе;расчет временно свободных ден ср-в пред-я; .

Процесс составления календаря:

а) выбор периода планир-я;

б) планир-е V реализации прод-ции;

в) расчет V возмож-х ден поступл;

г) оценка ден расходов;

д) опред-е ден сальдо;

е) подведение итогов.

Информац-ой базой составл-я платежного календаря служат производ-ые планы и

планы реализ-ии, сметы з-т на пр-во.

69.Осн.принципы анализа фин.сост-я пр-ия.

ФА предст. собой способ накопления, трансформации и использования информации

фин.характера. Глав цель анализа – своевременно выявлять и устранять

недостатки в фин.деят-ти и находить ресурсы улучш-я фин.состояния пр-ия и его

платежесп-ти.

Предметом ФА явл-ся фин ресурсы и их потоки. Основные принципы ФА:

системность; комплексность; регулярность; преемственность; объективность и др.

Фин. состояние может быть охарактеризовано как на краткосрочную, так и на

долгосрочную перспективу. В первом случае говорят о ликв-ти и платежеспос-ти

предпр-я, во втором случае - о его фин. устойч-ти.

Анализом фин.состояния пр-я занимаются не только рук-ли и соответствующие

службы пр-я, но и его учред-ли, инвесторы с целью изуч-я эф-ти использ-ия

ресурсов, банки для оценки условий кредит-ия и опред-я степени риска.

Фин состояние предп-я выраж-ся в соотнош стр-р его активов и пассивов, т.е.

средств предприятия и их источников. Основ задачи анализа фин состояния –

опред-е кач-ва фин состояния, изучение причин его улучш-я за период,

подготовка рекомендаций по повыш-ю фин устойч-ти и платежесп-ти предпр-я.

Билет 28

Форвардные контракты(Ф.к.)-это соглашение м/у сторонами о будущей

поставке базисного актива, к-ый закл вне биржи. Услсделки оговар-ся в момент

закл договора. Ф.к. закл в целях осущ-ия реальной продажи (покупки)

соответств-его актива и страхов-ие поставщика или покуп-ля от изменения цены

Ф.к. слабо развит. При заключ Ф.к. стороны согласов-ют цену сделки, к-ая

остается неизменной в теч. всего времени действия Ф.к.

· Фьючерсные контракты(Фь.к.)-это соглашение м/у сторонами о

будущей поставке базисного актива, к-ое закл на бирже, к-ая сама разрабат-ет

усл и они явл стандартными для каждого базисного актива. Исполнение Фь.к.

гарант-ся биржей. фь.к. высоколиквидны. Закл в целях спекуляции, а не с целью

реальной поставки Участники контракта должны внести гарантийный взнос, к-ый наз

начальной маржой, по величине равная 2-10% от Σ контракта. Операции

РЕПО-соглашение м/у контрагентами в соотв-ии с к-ым одна сторона продает др

ц.б. с обяз-вом выкупить их у нее ч/з нек-ое время по более высокой цене. В

рез-те первая сторона получает кредит под обеспеч-е ц.б., % за кредит служит

разница в ценах, по к-ым она продает и покупает ц.б., а вторая сторона

предоставляет кредит под ц.б. Репо-это краткосрочн операция от 1 до неск-их

недель. Обратное Репо- это соглашение о покупке ц.б. с обяза-ом продажи

их в последующем по более низкой цене. Страхование(ст.)-это эк-ая

категория, к-ая представляет собой сис-у эк-их перераспредил-х отношений, включ

солидарное распред-ие ущерба м/д уч-ми страховых отношений и возмещение его из

спец-х целевых фондов.

57.Упр-ие платеж-ью и ликв-ю пр-ия.

Оценка платежесп-ти предп-я произв-ся с помощью к-тов платежесп-сти,к-ые

отражают возмож-ть предп-я погасить кратковременную зад-ть за счет тех или

иных элементов оборотных ср-в

Мгновенную платежесп-ть х-ет к-т абсолютной ликвид-ти, к-ый показ, какая

часть краткоср-ой зад-ти м/б покрыта наиб ликвид-ми ОА – ден ср-ами и

краткосроч финан влож-ями: Кабс=ДС/КП, ДС – ден ср-ва и их эквиваленты КП –

краткосрпассивы Норма 0,03-0,08.

К-т быстрой ликвидности показ, какую часть кратковременной задол-ти предп-е

может погасить за счет ден ср-в, краткоср фин влож-й и деб-их

долгов:Кпп=(ДС+ДЗ)/КП. Норма не менее 0,7.

К-т текущей ликвидности показ, в какой степени ОА предп-я превышают его

краткосроч обяз-ва: Кло=ТА/КП, Норм-ый ур к-та = 1,5-3 и не должен опускаться

ниже 1

Чем выше к-т текущ ликвид-ти, тем больше доверия вызывает предприятие у

кредиторов. Если к-т меньше 1, то предп-е неплатежесп-но..

Для правильного вывода о динамике и ур платежесп-ти необх-мо учит-ть:

Х-р деят-ти предприятия.

условия расчетов с дебиторами.;

состояние запасов.

состояние деб-кой зад-ти.

Оценка кредитоспособности.

Кредитосп-сть – это возмож-ть, имеющаяся у предп-я для своевременного погаш-я

кредитов и % за него.

Осн-ые показ-ли оценки кредитосп-ти: 1К1= V реализ-ии /чистым ОА:

К-т К1 показ эф-ть использ-я ОА Высокий ур показателя благоприятно

х-ет кредитосп-ть предприятия.

2. К2= V реализ/CК

х-ет оборач-ть СК. При оценке ст-ти СК рекомендуется уменего на величину НМА

к-ые ничего бы не стоили при ликвидации

3. К3= краткоср зад-ти/СК

показ-ет долю краткоср зад-ти в СК. Если краткосрочн зад-ть меньше СК, то

можно расплатиться со всеми кредиторами полностью.

4. К4= деб-кая зад-ть / выручка

показ-ль дает представл-е о величине средн периода времени затрачив-го на

получ-е денег с покуп-лей Ускорение оборач-ти деб-ой зад-ти, т.е. сниж-е К

4 – повыш кредитосп-ти

5. К5= ликвидные активы / краткоср зад-ть предприятия:

ликвидные активы = ОА - запасы и др, к-ые нельзя немедленно обратить в

деньги. Если преобладает деб-ая зад-ть, для оценки кредитосп-сти предпр-я

важно, сущ-ет ли резерв на случай безнадежной ДЗ

идеальным способом повыш кредитосп-ти явл рост Vреализ-ии при одноврем-ом

сниж-ии чистых ТА, СК и деб-ой зад-ти.

На практике увелич-е объема реализации вызывает рост ОА и в части запасов и в

части деб-ой зад-ти, кредит-ая зад-ть растет быстрее деб-ой.

Билет 29

58.Обеспеч-е кредитосп-ти пр-ия как фактор устойч-го фин положения.

Под кредитосп-ю хоз-его субъекта поним наличие у него предпосылок для получ-я

кредита и способ-ть возвратить его в срок. Кредитосп-ть заемщика хар-ся его

аккуратностью при расчетах по ранее получ-ым кредитам, его текущим фин.сост-

ем и перспективами изменения, способ-тью при необх-ти мобилизовать ден ср-ва

из различ источников.

Анализ усл кредитования изучает: - солидность заемщика; способ-ть заемщика

произв-ть конкурентосп-ую прод-ию; доходы, получ-ые заемщиком; цель использ-я

кредитных ресурсов; обеспечение кредита.

При анализе кредитосп-ти анализир-ся.. 1Норма прибыли на вложенный кап-л, к-

ая опред-ся отнош-ем Σ прибыли к общей Σ пассивов

2Ликв-ть хоз.субъекта - это способность его быстро погашать свою зад-ть. Она

опред-ся соотн-ем величины задолж-ти и ликвидных ср-в. Ликвидность выраж-ся в

степени покрытия обяз-тв хоз.субъекта его активами, срок превращ-я к-ых в

деньги соотв-ет сроку погаш-я обяз-в.

66.С/с- и м-ды фин план-я на пр-ии

Процесс фин-го план-ия закл в расчете показ-лей фин-го плана. При этом

использ-ся разл-ые способы, приемы и м-ды расчета: м-д процента от

реализации; бюджетное планир-ие; расчетно-аналитич-ий м-д; метод ден-ых

потоков; нормативный метод и др.

Сущность м-да процента от реализации закл-ся в решении задач: а) опр-ть

будущие расходы, активы и обязат-ва в виде % от продаж; б) составить

сбалансированные форматы прогнозной информации Гл дост-во м-да – простота.

Основ недостатки: предположение, что фирма постоянно работает на постоянную

мощ-ть, все связанные ресурсы сбалансированы, а для роста V продаж нужны

капит-ые вложения.

При бюджетном планир-ии построение прогнозных форм фин-ой отчетности осущест-

ся на основе предпосылок формир-я каждого элемента активов, пассивов, доходов

и затрат. При этом важное место отводится вспомогательным бюджетам. М-д

обеспеч-ет приемлемую точность фин-ых прогнозов. Расчетно-аналитический м-од

фин-го планир-я на базе матричного баланса предполагает: оптимизацию под

заданные параметры произв-го плана сбыта и связ-ых активов. При этом выявл-ся

стр-ра и V источников фин-я, к-ая в дальнейшем оптимиз-ся; оценку эф-ти

сценария с помощью фин-х коэф-ов и оформление сводной аналитической записки.

М-д ден потоков носит универсальный х-р при составлении фин-го плана и служит

инструментом для прогнозир-ия размеров и сроков поступления необх-ых фин

ресурсов. Этот м-од дает более объемную инфор-ию, чем бюджетное планирование.

Нормативный м-д исполь-ся при наличии установл-х норм и нормативов, например,

норм амортизационных отчисл-й, налог-х ставок, и др.

Метод оптимизации плановых решений сос-ит в разраб-ке ряда вар-ов план-х

показ-ей и выборе оптим-ого.

Эк-ко-математ-ие м-ды исполь-ся при прогнозир-ии фин-ых показ-ей на срок не

менее 5 лет. Применение эк-ко-математ-их методов дает возможность быстро

рассчитать несколько вариантов показателей и выб-ть наиб оптимал-й из них.

М-д эк-го анализа позволяет опред-ть основные закономерности, тенденции в

движении мат-х и стоим-ых показ-лей, внутренние резервы предп-я.

Билет 30

59.Заемн.средства в обороте. Кред.зад-ть и упр-ние ею.

Заемный капитал, использ-ый предпр-ем хар-ет в сов-ти V его фин обяз-в (общую

Σ долга).

Долгосроч заемный кап-ла. (зад-ть по налог-му кредиту, зад-ть по

эмитированным об-циям), срок погаш-я к-ых еще не наступил или не погаш-ые в

предусмотр срок. Привлек-ся для расшир-я V СОС и форм-ния недостающ.V инв-ных

рес-сов.

Краткосрочные (К) фин обяз-ва. К кредиты банков и К заемные ср-ва, кредит-ая

зад-ть. Кред-ая.зад-ть возникает в рез-те несовпадения даты появл-я обяз-тв с

датой платежей по ним. Кредит.зад-ть - это вид обяз-тв, хар-щих:1Σ

долгов орг-ции в пользу др юр и физ лиц в рез-те взаимоотнош с ними; 2счета,

причитающиеся к получ-ю в связи с поставками в кредит или оплатой в

рассрочку.Наиб распростр вид КЗ.- зад-ть постав-кам и подрядч-ам за поставл-

ые мат-лы, услуги.

В процессе финансово-хоз-ой деят-ти у предпр-я постоянно возникает потреб-ть

в проведении расчетов со своими контрагентами, бюджетом, Отгружая произв-ую

прод-ию предпр-е, не получает деньги в оплату немедленно, т.е. по сути оно

кредитует покуп-лей. Þ, в течен периода от момента отгрузки прод-ии до

момента поступл-я платежа ср-ва предпр-я омертвлены в виде дебит-ой задол-ти,

уровень к-ой опред-ся: видом прод-ии, емкостью р-ка, принятой на пр-ии с-мой

расчетов, др.

С-ма упр-ия обяз-ми требует пост. контроля по параметрам: время обращения ср-

в, влож-ых в дебит-ую задолж-ть, стр-ра дебиторов по различ признакам.

Макс-ный V привлеч-я ЗК опр-ся условиями: 1предельным эф-том фин левериджа

(общая Σ использ-го СК м.б. опр-на заранее По отнош-ю к ней рассч-ся

коэф-т фин-вого лев-жа, при к-ом его эффект будет макс-ным. С учетом Σ

СК и коэф-та фин.лев-жа вычисл-ся предельный объем ЗС, обеспечивающих эф-ое

использ-ие СК); 2обеспеч-ем достат-ной фин уст-ти (оцен-ся с позиций пред-тия

и его кред-ров, что впоследствии обеспечит сниж-е ст-ти привлеч-я ЗС)

Полный срок использ-я ЗК вкл: 1. Срок полезного использ-я (пред-тие непоср-но

использует предоставл-ные ЗС); 2. Льготный период (с момента окончания

полезного использ-я ЗС до начала погаш-я долга); 3. Срок погаш-я (полная вып-

та основного долга и % по нему).

65.Эк-ая сущность и классиф-я активов А

Активы пред-я представл собой контролируемые им эк-ие ресурсы, сформир-ые за

счет инвестиров-го в них кап-ла, хар-щиеся детерминированной ст-тью,

производительностью и способ-тью генерировать доход,постоянный оборот к-ых в

процессе использ-я связан с факторами времени, риска и ликвидности, полностью

контролируются предпр-ем.

Классификация А предприятия.

По формам функционирования: *Материальные А – имущ-е цен-ти пред-я,

имеющие матер-но-вещественную форму (ОС, НЗП, оборуд-е, запасы, ГП); *НМА

–.(ноу-хау, товарный знак, торговая марка); *Финан-ые А – имущ-е ценности

пред-я в форме налич-х ден. ср-в, ден и фин-х инструментов (ден А, ДЗ, КФВ и

ДФВ).

По х-ру участия А в хоз процессе с позицией их оборота: *ОА – сов-ть

имущ-х цен-тей пред-я, обслужив-их текущ производ-но-коммерч-ю деят-ть пред-я и

полностью потребл-ые в теч 1 операц-го цикла (запасы сырья и ГП, НЗП, ДЗ, ден

А, КФВ, расх буд пер). *ВА – сов-ть имущ-х ценностей, многократно участвующих в

процессе хоз деят-ти и переносящие свою ст-ть на прод-ию по частям

По х-ру участия А в различ-х видах деят-ти: * Операционные А – сов-ть

имущ-х ценностей, использ-х в операц-й деят-ти с целью получ-я прибыли

(производ-е ОС, НМА, ОА за минусом КФВ); *Инвестиц-е А –связ-ые с осущ-ем

инвестиц-й деят-ти (незаверш кап влож-я, ДФВ, КФВ).

По х-ру фин-ых источников формир-я: *Валовые А – сформир-ны за счет СК и

ЗК, привлеч для финанс-ия хоз деят-ти; *Чистые А – сформир-ны исключ за счет

СК. Чист А = А – ЗК.

По х-ру владения А предпр-ем: *Собств-ые А – принадлежат на правах

собств-ти, и отражаются в составе баланса; *Арендуемые А – привлеч-ые на правах

аренды (отраж-ся на забаланс-ых счетах); * Безвозмездно использ-ые А –

переданные пред-ю для временного хоз использ-я на бесплатной основе др

субъектами (в балансе не отражаются).

По степени ликвид-ти: *Абсолютно ликвидные – не требуют реализации и

представляют готовые ср-ва платежа (ден А);*Высоколиквидные А – быстро м.б.

переведены в ден форму (до 1 мес) без потерь текущей рын ст-ти (КФВ, краткосроч

ДЗ); *Среднеликвидные А – м.б. переведены в ден форму в период от 1 до 6 мес

(ДЗ, ГП на складе); * Низколиквидные А – м.б. переведены в ден форму по

истечении от 6 мес и больше (запасы сырья и п/ф, НЗП, ОС, НМА, ДФВ);

*Неликвидные А – не м.б. реализованы сам-но, а м.б. проданы лишь в составе

целостного имуществ-го комплекса (безнадежная ДЗ, расходы буд периодов)

Билет 31

34.Эмиссия ЦБ как способ моб-ции ср-в пр-я

Осн. целью эмис-ой политики явл. привлеч-е на фондовом р-ке необх-го V собств

фин ср-в в миним-ные сроки.. Эмиссионная ЦБ – любая ЦБ, к-ая одновременно

хар-ся: * закрепляет сов-ть имущ-х и неим-х прав, подлежащих удостов-ю,

уступке и безусловному осущ-ию; *размещ-ся выпусками; *имеет равные V и сроки

осущ-я прав внутри 1 выпуска.

Этапы эмис-ной политики:

1. исслед-ие возм-тей эф-го размещ-я эмиссии. Решение о эмиссии акций можно

принять на основе анализа конъюктуры фондового р-ка (хар-ка состояния спроса

и предл-я акций, динамика уровня цен их котировок, V-ов продаж акций новых

эмиссий) и оценки привл-ти своих акций(развития отрасли, конкур-ти продии и

ур фин состояния)

2. опред-е целей эмиссии,: реальное инвест-е, связ-е с отраслевой и регин-ной

диверсификацией произв-й деят-ти. – необх-ть существенного улучш-я стр-ры

кап-ла Цели, треб-щие быстрой аккумуляции большого V СК.

3. опред-е V эмиссии. необх-мо исходить из ранее рассчит потр-ти в привлеч

собств-х фин ресурсов за счет внеш-х ист-в.

4. опред-е номинала, видов и кол-ва эмитир-х акций. Номинал акций опр-ся с

учетом осн. категорий предстоящих их покуп-лей.

5. оценка ст-ти привл-го акционерного кап-ла. Осущ-ся по 2 параметрам: а)

предполагаемому ур див-дов, б) з-т по выпуску акций и разм-ю эмиссии Расч-я

ст-сть привл-го кап-ла сопост-ся с факт. Средневзв-й ст-тью кап-ла и ср ур

ставки % на р-ке кап-ла. После этого делается решение об эмиссии акций.

68.Анализ целесообр-ти взятия заемн.ср-в

В первую очередь изуч-ся эф-ть использ-я заемных ср-в в целом и отдел-х их

форм на пред-ии. В этих целях использ-ся показ-ли: 1 оборачив-ти сопоставл-ся

в процессе анализа со средним периодом оборота СК. Привлеч-е заемного кап-ла

целесообразно, если эф-т фин левериджа полож-ен и достаточно высок

2 рентаб-ти заемного кап-ла если она ниже ст-ти заемного кап-ла, то его

привлеч-е нецелесообразно. Если ст-ть СК меньше ст-ти заемного кап-ла, имеет

смысл наращивать СК и резервы – выпускать/продавать акции В больш-ве случаев

первоначально лучше изыскать собств-ые резервы –сократить ДЗ,запасы,

реализовать неликвиды, не платить зарплату и налоги

Осн.цели привлеч-я заем-х ср-в а) пополн-е необх-го V постоян части ОА. В

настоящее время больш-во пр-ий, не имеют возмож-и фин-ть полностью ОА за счет

СК Значит. часть этого фин-я осущ-ся за счет заемных ср-в;

б) обеспеч-е формир-я перем-ой части ОА. Перем-ая часть ОА частично или

полностью финанс-ся за счет заемных ср-в;

в) формир-е недостающего V инвестиц ресурсов. Целью привлеч явл необх-ть

ускор-ия реал-ции отдел-х реальных проектов предпр-я обновл-е основных ср-в.

г) обеспеч-е социально-бытовых потреб-тей своих раб-ков, заемные ср-ва

привлек-ся для выдачи ссуд работникам

Билет 32

35.Пробл.подхода к прогноз-ю на основе метода пропорц-ой зав-ти пок-ей от V реал

М-д пропорцион-ой завис-ти показ-ей от V реализ-ии основан на: 1) измен-е

всех статей актива и нек-ых статей пассива пропорц-но измен-ю V реализ-ии и

2) сложившиеся к настоящ моменту значения больш-ва балансовых статей явл

оптим-ыми для текущего V реализ-ии.

Чтобы получить обоснованный прогноз по м-ду пропорц-ой завис-ти показ-лей от

V реализации, нужно каждую пропорц-но меняющуюся статью актива и пассива

увелич в той же пропорции, в к-ой растет реализ-ия.

Запасы I/S

200

100

0 200 400 Vреализ-ии

Такое предположе иногда явл верным, но бывают случаи к-да оно не соотв-ет

действ-ти.

1Экономия от расширения масштабов производства.

имеет место при наличии широкой номенклатуры активов; основ-е аналитич-е к-ты

имеют обыкновение меняться с теч времени по мере увелич-я размера фирмы.

2Ступенчатый рост активов.

Во многих отраслях для поддержания конкурентосп-ти необ увелич-ть ОС не

постепенно, а крупными порциями

основные

ср-ва

300 FA/S

225

150 А

75 Б

0 100 200 300 Vреализации

Цикличные или сезонные изменения.

Фактич V реализации часто не совпадает с ранее спрогнозир-ым, и реальная

величина ресурсоемкости может отличаться от оптим-го уровня. Если фирма

занималась составлением финансовых прогнозов, ей следовало выявить и учесть

тот факт, что можно увеличить объем реализации, однако любое увеличение

объема реализации потребует доп фин расходов на приобретение и поддержание

запасов.

Если для нек-ых аналитич-х к-тов не выполн-тся какие условий, тогда не

следует применять простой способ прогнозир-я размера фин потреб-тей на основе

м-да пропорц-ной завис-ти показ-лей от V реализации. Вместо него следует

использ-ть др м-ды построения перспективных прогнозов значений отдел-х статей

активов и пассивов и опред-я потреб-тей во внеш финансир-ии.

61.Пол-ка упр-ия ВА

Политика управ-я ВА закл в фин-ом обеспеч-ии своеврем-го их обновл-я и

высокой эф-ти использ-я.

Этапы: 1. Анализ ВА пред-я в предшестствующ периоде.

1.1 динамика общего объема ВА, темпы их роста в сопоставлении с темпами роста

Vпр-ва и реализ прод-ии.1.2 изуч-ся состав ВА и динамика их стр-ры.1.3

оценив-ся состояние ВА по степени изношен-ти. Рассч-ся:: к-т износа = Σ

износа /первонач ст-ть ОС; к-т годности = остаточ. ст-ть ОС/первонач ст-ть

ОС; к-т амортиз НМА = Σ амортиз НМА/первонач ст-ть НМА;.1.4 опред-ся

период оборота ВА = средгод ΣВА по первонач ст-ти/ средгод Σизноса

ВА.1.5 изуч-ся интенсив-ть обновл-я ВА: к-т выбытия = ст-ть выбывших ВА/ст-ть

ВА на нач. отчет периода; к-т ввода= ст-ть введ-ых ВА/ст-ть ВА на кон

периода; к-т обновления (х-ет прирост новых ВА) = (ст-ть введенных – ст-ть

выбывших)/ст-ть ВА на кон периода.

1.6 оценив-ся ур эф-ти использ-я ВА: R-ть ВА;

2. Оптимизация общего V и состава ВА.Осущ-ся с учетом резервов повыш-я

производ-го использ-я ВА.Резервы: повыш-е производит-го использ-я ВА во времени

за счет прироста к-та сменности и непрерыв-ти их. Формула для опред-я необх-го

объема ВА = (ст-ть ВА на кон периода – ст-ть ВА на нач периода)*(1+ планир

прирост к-та использ-я ВА во времени)*(1+ планир прирост к-та использов-я ВА по

мощности)*(1+ планир темп прироста V реализ прод-ии).

3. Обеспеч-ие своеврем-го обновл-я ВА.Опред необх-ый ур интенсив-ти

обновл-я отдел-х гр ВА; рассч-ся общий объем А, подлежащий обновлению;

устанавлив-ся основ-е формы и ст-ть обновл-я различ групп активов.

4. Обеспеч-е эф-го использ-ия ВА.

Закл в разраб-ке с-мы мероприятий, направл-ых на повыш-е R-ти и

производственной отдачи ВА. Рост эф-ти использ-я ВА позволяет сократить

потреб-ть в них за счет повыш-я к-тов их использ-я во времени и по мощности.

Т.е наиб рационально использ-ся собств-ые фин. ресурсы.

Билет 23

53.Связ.анализ и оценка деб. и кред.зад-ю

Сопоставлении кред-ой и деб-ой зад-тей, позволяет выявить причины образов-я

деб-ой зад-ти. Многие аналитики считают, что если кред-ая зад-ть превышает

деб-ую, то предп-ие рацион-но использует ср-ва, т. е. временно привлекает в

оборот ср-в больше, чем отвлекает из оборота. Бухгалтеры относ-ся к этому

отриц-но, т.к кред-ую зад-сть предп-е обязано погашать независимо от

состояния деб-ой зад-ти. В мировой практике сопоставл-ю деб-кой и кред-кой

зад-ти уделяют постоянное внимание.

Сопоставл-е деб-ой и кред-ой зад-ти явл одним из этапов анализа деб-ой зад-

ти, призванным выявить причины её образов-я.

Для оценки оборач-ти деб-ой зад-ти используют следующие показатели:

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти (Кодз=Выручка/ сред величина ДЗ, в оборотах).

Расчёт средней величины деб-кой зад-ти осущ-ся либо по средней арифметической

простой, либо по средней хронологической.

К-т оборач-ти деб-ой зад-ти показ расширение или сниж-е коммерческого

кредита, предоставл-го орг-цией. Если при расчёте этого к-та выручка от

реализации считается на момент перехода права собств-ти, то увелич-е к-та

означает сокращ-е продаж в кредит, а его снижение свидет-ет об увелич V

предоставл-го кредита.

Период погашения деб-кой зад-ти (длительность оборота), в днях (Додз

).=деб зад-ть/(Vреализ *360)

Чем продолж-ее период погаш-я деб-кой зад-ти, тем выше риск её возвращ-я.

Доля деб-кой зад-ти в общей величине ОА организации

jдз=средн величина ДЗ/сред величина ОА.

Уд вес деб-ой зад-ти в V реализации jдз/vреал.=Деб зад-ть/V реализ

Чем меньше уд вес ДЗ в V реализации, тем более мобильна стр-ра имущ-ва орг-

ции, а также всё больше сниж-ся V сомнительной зад-ти.

29. Факторы, определ-ие стратегию устойчив-го роста п-я.

- рост прибыли;

-ликвид-ть предпр-я (привлечение более дешевого кап-ла;

-обеспечение долговр-ой фин-ой устойчив-ти(СК и стр-ра активов приносящих

приемлемую доходность)

-обеспечение инвестиц-ой деят-ти за счет собств-х и заемн-х ср-в.

Билет 33

36.Процедура эмиссии обыкнов-х акций

Осн цель эмиссионной политики явл привлеч-е на фондовом р-ке необ-го V

собств-х фин ср-в в миним-но возмож-е сроки.

Решение о предполаг-ой эмиссии акций можно принять лишь на основе

всестороннего предворит-го анализа конъюнктуры фондового р-ка и оценки

инвестиц-ой привлекат-ти своих апкций.

Анализ конънктуры вкл х-ку состояния спроса и предлож-я акций, динамику ур

цен их котировку, объемов продаж акций новых эмиссий. Рез-ом анализа явл

опред-е ур чувствит-ти реагир-ия фондового р-ка на появл-е новой эмиссии и

оценка его потенциала поглащ-я эмитируемых объектов акций.

Оценка привлекат-ти акций провод-ся для выявл-я конкурентосп-ти производ-ой

прод-ии и ур показ-ей фин состояния. В процессе оценки опред-ся возм-ая

степень инвестиц-ой предпочтительности акций своей компании в сравнении с др.

В связи с высокой ст-тью привлечения СК из внеш источников целями эмиссии

явл: -необх-ть сущ-го улучш-я стр-ры использ-го кап-ла; -намечаемое поглащ-е

др предприятий; -реальное инвестир-ие связ-ое с отраслевой и регион-о

диверсификацией.

При опред-ии V ‘эмиссиинеобх исходить из расчит потреб-ти в привлечение собсв-х

фин ресурсов за счет внеш источников

62.Упр-ие обновлением внеоб.активов (ВА).

1.Формир-ие необх-ого уровня интенсивн-ти обновления ВА.

Опред-ся 2 факторами – физич-м и морал-м износом ВА. Скорость утраты ВА

первонач-ых св-в опред-ся от усл использ. В соот-ии с условиями предп-е опр-

ет амортиз-ную политику по отнош-ю к ВА. Сущ-ет2 основ-х м-да амортизации ВА:

Линейный м-д - прямолинейно-пропорц-ный сп начисл-я износа. Ускоренная аморт-

я позволяет сокращать период аморт-ии за счет повыш-ых норм аморт-ии. .С

учетом избранного м-да предп-е формирует необх-ый ур интенсивности обновления

ВА.

2Опред-е необх-го V обновления ВА

Осущ-ся с помощью:1 Простое воспр-во осущ-ся по мере физ-го и морал-го износа

ВА в пределах накопл-ой Σ аморт-ии. Необходим объем обновл-я ВА (прост)

= первонач восстан ст-ть ВА, выбывших в связи с физ износом + первонач

восстан ст-ть ВА, выбывших в связи с морал-м износом. 2.Расшир-ое воспр-во ВА

осущ-ся с учетом формир-я новых видов ВА за счет накопл-ой амортиз-ии и за

счет др фин.источников. Необх-й Vобновл-я ВА (расшир) = общая потреб пред-я в

ВА – фактич наличие ВА на кон отчет периода + ст-ть ВА, выбывающ в предстоящ

периоде из-за физич износа + ст-ть ВА, выбывающ в предстоящ периоде из-за

морал-го износа.

3Выбор наиб эф-х форм обновл-я ВА.При простом воспроиз-ве: текущ ремонт

(частичное восстан-ие св-в и ст-ти ОС); кап ремонт (полное восстан-е ОС);

приобрет-е новых видов ВА с целью замены использ-ых. При расширенном воспр-ве:

новое строит-во, реконструкция, модернизация.

4Опред-е ст-ти обновл-я отдел-х групп ВА Ст-ть обновл-я ВА путем текуще и

кап ремонта опред-ся на основе сметы з-т их проведения. Ст-ть обновл-я путем

приобрет-я новых аналогов вкл рыноч ст-ть и расходы по их доставке и установке.

Ст-ть обновл-я в процессе расшир-го их воспр-ва -разр-ки бизнес-плана реального

инвестиц.проекта.

Билет 34

2. Способы сниж-я фин. рисков.

Под фин риском предп-ия поним вероятность возник-ия неблагоприятных фин

последствий в форме потери дохода или кап-ла в ситуации неопредел-ти усл

осущ-ия его фин деят-ти

К м-дам сниж-я относ-ся:

1. Избежание риска закл в разраб-ке меропр-ий, к-ые полностью искл

конкретый вид фин риска: - отказ от осущ-я фин операций, уповень риска по к-ым

черезмерно высок; -отказ от использ-я в высоких V ЗК;-отказ от черезмерного

использ-я ОА в низколикв-х формах;-отказ от использ-я временно свободн-х ден

активах в краткосроч фин вложений.

2. Лимитирование концентрации риска-реализ-ся путем установления на предпр-ии

соответств-х внутр-х фин нормативов: -уд.вес заемн-х ср-в, использ-х в хоз

деят-ти;- min размер активов в высоколид-ой форме;- max размер товарного или

потреб-го кредита предоставл-го 1-му покупателю;-max размер депозит-го вклада

размещ-го в 1-м банке;-max период отвлечения ср-в на дебит-ую зад-ть.

3.Диверсификация-использ-ся для нейтрализ-ии негативных фин последствий,

специфич-х видов риска. Она позволяет минимизир-ть портфельные риски. Принцип

механизма диверсификации основан на разделении рисков припятствующем их

концентрации. Формы диверсиф-и: -диверсиф-я видов фин деят-ти, т.е. использ-

е альтернат-х возможн-ей фин операций;-диверсиф-я валютного портфеля, т.е.

проведение внешнеэк-х операций в различ-х видах валют;

-диверсиф-я депозит-го портфеля-размещ-е временно свобод-х ден ср-в на

хранение в неск-их банках;-диверсиф-я кредитного портфеля-расширение круга

потреб-ей прод-ии;-диверсиф-я портфеля ц бум.

4. Распред-ие рисков-основан на частичной передаче партнерам рисков по отд-м

фин операциям: - м/д участниками инвистиц-го проекта, м/д предп-ем и поставщ-

ми сырья и мат-ов, м/д участн-ми лизинговой операции.

5. Самострахование. Основан на резервировании предпр-ем части фин ресурсов,

позволяющ-м преодолеть неготив-ые фин последствия. Формы:-формир-е резервного

(стахов-го) фонда предпр-я (не менее 5% прибыли отчетн-го периода);-формир-е

целевых резерв-х фондов (фонд уценки товаров, фонд погашение безнадеж-ой

дебит-ой задол-ти)..

6. Хеджирование фин рисков путем осущ-я соответств-х операций с производными

цен бум уменьш-т возмож-ти фин потерь при наступл-ии рискового события, но

оно треб-т опред-х з-т на выплату комиссионного вознагражд-я брокерам.

32.Управ-ие финансир-ем ВА

Фин-ие обновления ВА осущ-ся: 1.весь V обновл-я ВА фин-ся за счет СК. 2.

смешанное финанс-ие за счет СК и долгосроч ЗК.

Финансир-ие обновл-я ВА осущ-ся за счет – приобрет-я этих активов в собств-ть

или их аренда

Оперативный лиз. – хоз.опер-я, предусм-ая передачу арендатору права пользов-я

ОС, принадлежащими арендодателю, на срок, не превышающий их полной аморт-ии,

с обяз-ым. их возвратом влад-цу после окончания срока действия лиз. соглаш-я.

Переданные ОС остаются на балансе арендодателя.

Фин-ый лиз. - хоз.оп-я, предусм приобрет-е арендодателем по заказу арендатора

ОС с дальнейшей передачей их в польз-ие арендатора на срок, не превышающий

периода полной их аморт-ии, с обязат-ой. послед-ей передачей права собствен-

ти на эти ОС арендатору. Переданные. ОС вкл в состав ОС арендатора.

Возвратный лиз. - хоз.оп-я, предусм-ая продажу ОС фин.институту (банку,

страх.компании) с одноврем.обратным получ-ем этих ОС пр-ем в операт. или

фин.лизинг. В рез-те пр-е получ-ет фин.ср-ва, кот. оно может исп-ть на

др.цели.

Преим-ва лизинга: 1.увел-е рын.ст-ти пр-я за счет получ-я доп прибыли без

приобрет-я ОС в собст-ть. 2.увел-е V и диверсиф-я хоз.деят-ти без сущ-го

расширения объема фин-я ВА. 3.сниж-е риска потери фин.уст-ти, т.к. опер.лиз.

не ведет к росту фин.обяз-в. 4сниж-е базы налогооблож-я прибыли пр-я.

Арендная плата вкл в состав с/с-ти прод-ии, что снижает размер балансовой

прибыли. 5сниж-е фин рисков, связ. с моральным старением и необх-ю ускор-го

обновл-я ОС. 6.более простая процедура получ-я и оформ-я.

Недост: 1.удорожание с/с-ти, т.к.размер арендн.платы выше аморт.отч-

ий..2.невозм-ть сущ-ой модернизации использ-го им-ва без согласия

арендодателя,3.недополуч-е дохода в форме ликвидац. ст-ти ОС при операт.лиз.,

если срок аренды совпадает со сроком полной их аморт-ии. 4.риск непродл-я

аренды.

Критерием принятия упр-их решений о приобр. или аренде ОС явл суммарных

потоков платежей при разл. формах фин-я обновл-я им-ва.

Эф-ть ден.потоков сравн-ся в наст-ей ст-ти по след.вар-ам решений:

1.приобр-е обновл-ых активов в собст-ть за счет собств.фин.рес. Основу

ден.потока сост-ют расходы по его покупке, т.е.рын.цена актива.

2.-//-за счет долгоср.банк.кредита. Основу ден потока сост-ют % за пользов-е

кредитом и общая его Σ, подлежащая возврату при погаш-и.

3.аренда активов, подлежащих обновлению. Основу ден.потока сост-ют авансовый

лиз.платеж и регулярные лиз.плат. за использ актива.

Билет 35

24. Типы дивид-ой политики.

Практич использ-е различ теорий привело к разраб-ке 3основ подходов к формир-

ю дивид-ой политики:

Они позволили сформир-ть 5 типов дивид-ой политики.

Избранный тип х-ся показателем – к-т дивид-ых выплат:Кдв = div/ EPS, где div

– див-ды, выплач-ые на 1 акцию, EPS – чистая прибыль в расчете на 1 акцию

Основные типы дивид-ой политики

Консервативная дивид.пол-ка – вариант дивид.политики, основ целью к-ой явл

первоочередное удовлетв-ие инвестиц. потреб-тей п/п-ия, а выплата див-ов

осущ-ся в min-ом стабильном размере или по остаточному принципу.

Компромиссная (умеренная) дивид. пол-ка – вариант дивид.пол-ки, предусматр

стабильный уровень выплаты дивид-ов с надбавкой в отдел-ые периоды. Эта пол-

ка в наиб степени увязана с рез-ми фин. деят-ти пр-ия и уровнем удовл-ия его

инвестиц. Потреб-тей.

Агрессивная дивид-ая политика – вариант дивид политики, предусматр стабильный

уровень выплаты див-ов с "агрессивной" надбавкой в отдел-ые периоды с целью

рыноч фондовой "раскрутки" п/п-ия. Эта политика в наимен степени увязана с

рез-ми фин деят-ти п/п-ия.

60.Этапы формир-я политики фин-ия ОА.

Политика фин-ия ОА закл в оптимизации V и состава фин. источников их формир-

ия с позиций обеспеч-я эф-го использ-я СК и достаточной фин. устойч-ти пр-ия.

Этапы пол-ки фин-я ОА;

1.Анализ состояния фин-я ОА пр-ия в предшествующем периоде.

Цель - оценка уровня достаточности фин. ср-в, инвестир-х в ОА и степени эф-ти

формир-я стр-ры источников их фин-ия. Вкл:

1.1 оценка достаточности фин. ср-в, инвестируемых в ОА

1.2анализ суммы и уровеня чистых ОА и темпы изменения этих показателей. К-т

чистых ОА=Σчистых ОА/ΣОА

1.3 анализ объема и уровеня текущего фин-ия. потребностей пред-ия в отчетном

периоде. Объем текущ фин-ия ОА (ОТФ) = ΣЗапасовТМЦ + +ДЗ - КЗ

К-т текущ фин-ия=ОТФ/ΣОА

1.4 динамика Σ уд веса отдел-х источников фин-ия ОА

2.Формир-ие принципов фин-я ОА

Сущ-ет 3 принцип-ых подхода Консервативный (за счет СК и ДЗК должны финансир-

ся постоян часть ОА и ½ переменной их части), Умеренный (за счет СК

иДЗК финансир-ся постоян часть ОА, а переменная за счет краткосроч заем кап-

ла), Агрессивный (за счет СК и ДЗК финан-ся лишь небольшая доля постоянной

части ОА, остальное за счет КЗК)

Формир-е соотв-их принципов фин-я ОА опред-ет соотнош-е м/у уровнем рент-ти

исп-я СК и уровнем риска сниж-я фин.устойч-ти и платежесп-ти пр-я,

своеобразным барометром к-ого выступают Σ и уровень чистых ОА.

3.Оптимизация V текущего фин-я ОА.

3.1 расчет прогноз-го V кредит-ой зад-ти в предстоящем периоде.: КЗ

прогнозир = (КЗтоварн операции + КЗвнутрен -КЗ

просроченная)*(1 + Тр), Тр – планир-ый темп прироста

V пр-ва прод-ии,

3.2 опред-ся прогноз-ый объем текущего финанс-ия ОА ОТФп =Запас

пл + ДЗпл – КЗпл,

3.3 мероприятия по сокращ-ю прогнозир-го объема текущего финанс-ия (ОТФ) ОА.

Внимание уделяется обеспеч-ю сокращ-я объема кред-ой зад-ти предприятия.

4.Оптимизация стр-ры источников фин-ия активов предпр-ия.

Потребность в краткосроч фин-ом кредите: КФКп = ЧОАпл -

ОТФпл, где ЧОАп – прогнозир-ая Σ чистых ОА.

Расчет объема СК, инвестир-го в ОА: СКОА = ЧОАпл - ДФК

ОА., ДФКОА- Σ долгосроч фин кредата

Страницы: 1, 2, 3