Диплом: Внешнеэкономические сделки банков

рынок просто потому, что процентные ставки упали и он может купить на данном

рынке бумаги с большим дисконтом, чем при покупке тех же бумаг на первичном

рынке.

«Есть и другие причины, заставляющие первичного держателя участвовать в торговле

на вторичном рынке. К примеру, он хочет обеспечить более высокую ликвидность

своего портфеля в ожидании изменения процентных ставок или воспользоваться

большей доходностью или более низким уровнем риска определенных бумаг и поэтому

приобретает их на вторичном рынке. Или еще проще: на рынке может появиться

покупатель, предлагающий выгодную цену (это может произойти, если покупатель

предвидит возможный рост процентных ставок в будущем и готов приобрести данные

бумаги с более низким дисконтом, чем при первичной их продаже)»

23.

Таким образом, для форфейтера вторичный рынок обладает следующими

привлекательными чертами:

- доход по форфейтинговым бумагам обычно выше того, который можно получить по

другим ценным бумагам (при одинаковом уровне риска, одинаковых сроках и

валюте);

- любой инвестор заинтересован в том, чтобы снизить риски, а гарантии по

форфейтинговым бумагам или аваль первоклассных банков - самое лучшее

обеспечение платежа.

Несмотря на всю привлекательность инвестиций в форфейтинговые бумаги, объемы

таких операций и количество форфейтеров пока еще невелики. Форфейтинговый

рынок не развился пока до размеров брокерского рынка. Многие форфейтеры,

особенно торгующие на первичном рынке, считают, что подобное развитие могло

бы испугать многих экспортеров и их банки, так как приведет к потере контроля

над выпущенными на рынок ценными бумагами.

Другим важным направлением развития форфейтингового рынка стало объединение

покупателей в синдикаты. Эта тенденция соответствует процессу объединения

банков как кредиторов. Сам процесс объединения происходит на основе взаимной

договоренности форфейтеров о том, какую часть форфейтинговых бумаг приобретет

каждый из них. Обычно разные бумаги покупаются разными форфейтерами. Но если

суммы очень велики, то даже отдельные бумаги могут быть разделены между

форфейтерами при помощи договора участия. Правда, этот способ усложняет

обращение бумаг, что в свою очередь снижает потенциальную возможность их

попадания на вторичный рынок. Кроме того, до сих пор не до конца определен

юридический статус подобных соглашений. Поэтому на практике они используются

редко.

Существует и другой способ. Если экспортер готов им воспользоваться, ему

придется значительно увеличить количество документов, каждый из которых

теперь составляется на меньшую сумму с помощью изменения сроков (например,

привычные 6 месяцев можно разбить на 2 интервала по 3 месяца и т.д.). Этот

способ предпочтителен тем, что не предусматривает составления договора

участия между держателями бумаг.

Важно отметить принципиальное различие между форфейтером - участником

синдиката и покупателем на вторичном рынке. Участник синдиката является

покупателем на первичном рынке и в его обязанности входит проверка законности

и правильности оформления всех приобретенных им ценных бумаг, а также

гарантий и аваля, прилагаемых к бумагам. Покупатель на вторичном рынке не

имеет подобных обязанностей.

Важным направлением развития форфейтингового рынка является расширение

финансирования, предполагающего расчет дисконта на основе плавающей

процентной ставки. Подобная практика объясняется ростом непостоянства

процентных ставок и отражает нежелание многих банков заключать сделки по

фиксированным ставкам.

«С точки же зрения экспортера любая продажа на основе плавающей ставки процента

ухудшает возможности получения максимума денежных средств. Дело в том, что

первичный форфейтер продает на вторичном рынке бумаги с дисконтом, базирующимся

на превалирующей процентной ставке, причем продажа осуществляется с условием

окончательного финансового урегулирования на определенную дату и с учетом

последующего движения процентных ставок. Фактически до истечения срока векселя

таких дат может быть несколько. Таким образом, соглашение подразумевает высокую

степень риска и может вести к возникновению непредсказуемых обязательств, что,

конечно, является поводом для беспокойства не только форфейтера, но и его

аудиторов»24.

Любая оценка размеров мирового форфейтингового рынка - не более чем догадка.

Рынок этот значительно вырос за последние годы, но все еще остается небольшой

частью рынка среднесрочных финансовых ресурсов. Причины, приведшие к его

возникновению и росту, будут действовать и в обозримом будущем, однако

существуют определенные ограничения для доступа на него новых форфейтеров.

Ограничения эти следующие.

- Поскольку речь идет о среднесрочном (в западном понимании) финансировании,

банкам зачастую трудно согласовать даты погашения форфетируемых активов с

датами погашения собственных займов. Таким образом, остается достаточно

высокий риск в случае изменения процентных ставок, что существенно сдерживает

активность участников данного рынка.

- При проведении операций форфейтинга используется специальная техника,

требующая весьма квалифицированного обслуживания. Специалистов в этой области

очень мало, а их подготовка требует длительного времени.

- Банки мало занимаются исследованием и формированием форфейтингового рынка.

Существует два возможных инициатора форфейтинговой сделки - экспортер и

импортер. Чаще всего в этой роли выступает экспортер либо его банк. И это

естественно, поскольку для дисконтирования представляются или переводные

векселя, выписанные экспортером, или простые векселя, оплачиваемые ему.

Именно этим определяется необходимость проведения переговоров инициатора с

форфейтером на ранних стадиях подготовки контракта. Еще до того, как

экспортер и импортер подпишут контракт, форфейтер может определить свои

требования к гарантии или авалю, хотя бы приблизительно указать размер

дисконта. Без этой информации экспортер не в состоянии точно определить цену

контракта.

На практике далеко не каждый экспортер вступает в переговоры с форфейтером на

столь ранней стадии, а в результате он может обнаружить, что маржа за

финансирование, включенная им в цену контракта, необоснованна.

Первое, что должен определить для себя форфейтер, - это характер сделки, т.е.

выяснить, с какими ценными бумагами ему придется иметь дело - финансовыми или

товарными. Финансовые векселя - это ценные бумаги, выпущенные с

целью аккумуляции средств, которые заемщик в дальнейшем может использовать по

своему усмотрению. Товарные же векселя оформляются в случае сделок

купли-продажи продукции. Однако граница между финансовыми и товарными сделками

в определенной мере размыта (скажем, выписывается вексель без совершения

торговой сделки, но затем полученные средства используются для покупки

каких-либо товаров). Тем не менее определенность в вопросе о том, являются ли

векселя финансовыми или товарными, для форфейтера имеет важное значение по

следующим причинам.

Во-первых, некоторые участники вторичного форфейтингового рынка не желают

приобретать финансовые векселя. Существуют различные объяснения этого

нежелания. Некоторые вторичные форфейтеры рассматривают подобный способ

привлечения ресурсов как свидетельство финансового неблагополучия заемщика

(хотя это не всегда так). Иные отдают предпочтение товарным векселям по той

причине, что деньги обесцениваются, что пугает инвесторов, и реальный товар

кажется им более надежным вложением средств.

Во-вторых, даже тот, кто согласен купить финансовые бумаги, хочет знать, с

каким видом бумаг он будет иметь дело, поскольку это влияет на оценку общего

риска, которому он подвергается.

«Большая часть векселей, продаваемых на вторичном форфейтинговом рынке, является

товарными. Поэтому в случае предложения финансовых бумаг обязательным считается

предварительное письменное предупреждение об этом. Если это условие нарушено,

покупатель финансовых бумаг имеет право потребовать аннулирования сделки»

25.

Форфейтер всегда должен иметь на руках краткое описание сделки, лежащей в

основе операций с векселями. Оно может быть получено по телексу или факсу при

предварительном обсуждении условий операции.

После того как форфейтер выяснит характер сделки, он должен определить

следующее.

- Объем финансирования, валюта, срок.

- Кто является экспортером и в какой стране он находится? Этот вопрос важен,

потому что хотя финансирование обеспечивается без права регресса, существуют

обстоятельства, при которых форфейтер может предъявить претензии экспортеру.

Кредитоспособность экспортера также имеет значение. Кроме того, форфейтер

должен проверить подлинность подписей на векселях,

- Кто является импортером и из какой он страны? Для проверки достоверности

подписей и соответствия оформления векселей законодательству форфейтер должен

точно определить импортера и его местонахождение.

- Кто является гарантом и из какой он страны?

- Чем оформляется долг, подлежащий форфетированию: простым векселем,

переводным и т.д.?

- Каким образом долг застрахован?

- Периоды погашения векселей, суммы погашения.

- Вид экспортируемых товаров. Этот вопрос интересует форфейтера, во-первых, с

точки зрения целесообразности всей сделки, во-вторых, с позиции легальности

экспорта.

- Когда будет производиться поставка товара? Дата должна быть близка к дате

предоставления финансирования. Важно также и то, что гарант вряд ли сможет

авалировать вексель до тех пор, пока поставка не будет осуществлена.

- Когда поступят документы, подлежащие дисконтированию? Пока документы не

будут получены, форфейтер не сможет проверить и дисконтировать их.

- Какие лицензии и иные документы по условиям контракта должны быть

представлены для поставки товаров? Форфейтер несет ответственность за то, что

не возникнет никаких задержек в исполнении финансируемого им контракта.

- В какую страну будет совершен платеж форфейтеру? Это важно знать, поскольку

платеж в заграничный банк может задержать получение средств, и такая задержка

должна быть учтена при дисконтировании бумаг, существует также возможность

замораживания средств на счетах властями страны, и эта возможность тоже

должна быть учтена при расчете дисконта. Форфейтер может даже отказаться от

сделки, если его не устраивает 6анк, в который поступят средства.

После того как форфейтер получит ответы на вышеперечисленные вопросы, он

должен провести кредитный анализ. Большинство форфейтинговых операций

осуществляется банками, и кредитный анализ является обязательным этапом

подготовки сделки. Существует как минимум четыре вида риска, которые должны

быть проанализированы форфейтером: риск гаранта, риск покупателя, риск

импортера, риск страны.

Кроме того, форфейтер должен собрать следующую информацию.

- Какова кредитоспособность гаранта?

- Можно ли будет в дальнейшем продать бумаги по приемлемой цене?

- Есть ли какие-либо сомнения в кредитоспособности, компетентности экспортера

или импортера и на чем они основываются?

- Имеется ли возможность покупки данного долга с учетом уже имеющихся в

портфеле форфейтера ценных бумаг? Какая при этом ожидается степень риска?

После этого форфейтер может называть свою твердую цену. Однако с момента

передачи заявки на совершение форфейтинговой сделки до реальной поставки

товаров, когда форфейтер сможет купить векселя, проходит определенное время,

в течение которого процентные ставки могут измениться в неблагоприятном для

форфейтера направлении. Этот рисковый период может быть разделен на две

части.

ПЕРВАЯ ЧАСТЬ - время между передачей на рассмотрение заявки и принятием ее

импортером. Естественно, пока заявка не согласована с последним, нет

уверенности в том, что сделка вообще состоится. На это время форфейтер может

предложить экспортеру опцион - вид контракта, по которому покупатель имеет

право в течение определенного срока либо купить по фиксированной цене

оговоренную сумму иностранной валюты, либо продать ее. Владелец опциона

принимает решение о том, воспользоваться или нет предоставленным ему правом,

в зависимости от динамики валютных курсов. Во всех случаях риск, которому

подвергается владелец опциона, заранее ограничен ценой опциона, а выигрыш

теоретически не ограничен. Если период предоставленного опциона не превышает

48 часов, то форфейтер может принять на себя риск и без начисления комиссии,

если превышает - начисляется определенная сумма комиссии. Обычно форфейтеры

не соглашаются на опционы сроком свыше 1 месяца, хотя бывают исключения (до 3

месяцев).

ВТОРАЯ ЧАСТЬ - время между утверждением заявки и поставкой товаров. В течение

этого времени (обычно от нескольких дней до 12 месяцев) форфейтер и экспортер

несут обязательства, от которых они могут отказаться лишь при условии

компенсации всех расходов другой стороне. В случае отказа экспортер должен

компенсировать расходы форфейтера по другим обязательствам, которые он мог

принять на себя с целью финансирования данной сделки; форфейтер -

компенсировать экспортеру все расходы по организации другого, возможно, более

дорогого источника финансирования. Кроме того, форфейтер обычно взимает с

экспортера так называемые “комиссионные за обязательство”, т.е. за то, что,

принимая на себя определенные обязательства в отношении данного экспортера,

он лишает себя потенциальной возможности заключить иные, возможно, более

выгодные сделки.

После того как достигнута предварительная договоренность о сделке, форфейтер

посылает документы с предложением (телексом или письмом) экспортеру, который

должен письменно подтвердить свое согласие. Форфейтер также перечисляет

документы, с которыми ему необходимо ознакомиться до того, как он приступит к

дисконтированию векселей (лицензия на экспорт товаров, иные уведомительные

документы). Знакомство с указанной документацией должно дать ему возможность

убедиться в том, что сделка совершится.

Когда предложение будет принято экспортером, он должен подготовить серию

переводных векселей или подписать соглашение о принятии простых векселей от

покупателя. На данной стадии экспортер должен также получить гарантию или

аваль на свои векселя. Кроме того, он делает надпись на векселях: “без права

регресса”. Таким образом, будут готовы все документы, на основе которых

форфейтер может произвести дисконтирование, даже если отгрузка товаров

фактически еще не произведена.

Средствами обеспечения возврата кредита форфейтеру являются гарантии и

авали.

Гарантии и авали

«В международной торговле экспортер получает от иностранного покупателя

переводные или простые векселя, оплата которых должна быть произведена в

предусмотренные сроки. Банк в стране импортера либо авалирует такие оборотные

документы, либо гарантирует их исполнение. Поскольку форфейтер покупает

долговые обязательства без права регресса, он несет все риски возможного

неплатежа. Поэтому если должник не является первоклассным заемщиком, форфейтер

будет стремиться получить определенное обеспечение - в форме аваля или

безусловной гарантии банка»27.

Гарантийное обязательство выдается гарантом кредитору в обеспечение

своевременной уплаты причитающейся с должника суммы. Гарантия предоставляется в

форме соответствующего письма, которое должно содержать следующие реквизиты:

кем выдано письмо, юридический адрес гаранта, № гарантийного письма, объект

гарантии (сделка, дата поставки продукции, процентная ставка и т.д.).

Существует несколько видов гарантий, различающихся по субъекту гарантийного

обязательства, порядку оформления гарантии, источнику средств, используемому

для гарантийного платежа. В качестве субъекта гарантийного обязательства при

сделках “а-форфе” могут выступать финансово устойчивые предприятия или

специальные учреждения, располагающие средствами. Чаще всего такими

учреждениями являются банки.

Кроме снижения рисков форфейтера гарантии обеспечивают более высокую

ликвидность дисконтированных бумаг на вторичном рынке. Если предоставляется

банковская гарантия, то обычно ее выставляют международные банки, имеющие

представительства в стране импортера.

«Аваль - это вексельное поручительство, в силу которого авалист принимает

ответственность за выполнение обязательств какого-либо обязанного по векселю

лица. Кроме подписи аваль должен содержать надпись на векселе: ”per aval”, а

если это переводной вексель, на нем должны быть указаны также фамилия, имя,

отчество авалиста. По сравнению с гарантией аваль обладает преимуществом,

заключающимся в том, что он неотделим от векселя. Кроме того, оформление аваля

значительно проще, чем оформление гарантийного письма»

28.

Гарантийные оборотные документы учитываются экспортером в своем банке без

права регресса требований. Банк экспортера, таким образом, действует как

форфейтер. Это вытекает из самого соглашения о форфейтинге, которое обычно

заключается лишь после того, как достигнута договоренность - между продавцом

и его банком о том, что банк выступит в качестве форфейтера, и между

покупателем и его банком о том, что банк авалирует векселя или предоставит

гарантию их оплаты.

Форфейтер особенно заинтересован в эффективном обеспечении приобретаемого им

оборотного документа. Если таким обеспечением является аваль, то, например,

по английским законам такое обязательство считается действительным и авалист

как гарант несет такую же ответственность, как и индоссант документа.

Если обеспечение имеет форму банковской гарантии, в ней указывается, что она

является основной гарантией и гарант занимает положение главного должника,

что она является безотзывной и безусловной, что она делима и передаваема.

Договор между экспортером и форфейтером обычно содержит оговорку о применимом

праве и юрисдикции. Если обеспечением является гарантия, аналогичная оговорка

включается в гарантию, которую банк дает форфейтеру в стране импортера.

«Продавец форфейтинговых бумаг, независимо от того, происходит ли продажа на

первичном или вторичном рынке, обязан оперировать действительными долговыми

обязательствами, связанными с реальными сделками. Если покупатель обнаружит,

что приобрел требование, не имеющее силы, он вправе выставить иск на продавца

(этого не может предотвратить даже надпись на ценной бумаге: "без права

регресса"). Однако между первичным покупателем (форфейтером) и покупателем на

вторичном рынке существует принципиальное различие: форфейтер обязан проверить

документацию, подтверждающую реальность и законность сделки, в то время как

вторичный покупатель обычно этого не делает. Существует три очевидные причины,

из-за которых такая проверка является функцией первичного покупателя»

29.

Во-первых, именно он составляет соглашение с экспортером при покупке векселей

и имеет возможность проверить все документы, а также правильность оформления

векселей. На вторичном рынке может оказаться немало потенциальных покупателей

форфейтинговых бумаг, и если они все захотят проверить документы, относящиеся

к сделке, то это займет много времени, поскольку документы могут находиться в

различных банках, а их ксерокопирование и пересылка замедлят операцию.

Во-вторых, банк, предлагающий векселя на вторичный рынок, чаще всего

предпочитает не афишировать имя экспортера, пока не будет достигнута

договоренность о продаже. Помимо других причин это объясняется тем, что,

узнав, кто является экспортером, вторичный покупатель может “выйти” на него,

минуя первичного форфейтера.

В-третьих, важны также обычные соображения конфиденциальности. Исходя из

этого, банк не желает предоставлять документы, относящиеся к сделке, всем

потенциальным покупателям.

Другим направлением, где первичный форфейтер несет определенные обязанности,

не разделяемые вторичными покупателями, является проверка аваля и гарантии.

Безусловно, покупатель на вторичном рынке при желании может послать запрос

гаранту. Однако это приведет к ненужному и, возможно, многократному

дублированию работы, связанной с подобной проверкой.

Издержками импортера, участвующего в форфейтинговой операции, являются

комиссионные в пользу гаранта. Обычно комиссионные (комиссия) - это

определенный процент от номинальной стоимости гарантированных или авалированных

векселей, являющийся объектом переговоров между импортером и гарантом. В тех

случаях, когда форфейтер не настаивает на гарантии, он может потребовать от

импортера уплаты определенной суммы в качестве компенсации за дополнительный

риск.

Комиссия за гарантию обычно выплачивается раз в год (в начале года). Иногда

она может выплачиваться в момент подписания гарантийного письма или

авалирования векселя. Бывает также, что комиссия рассчитывается как процент

от номинальной стоимости каждого векселя отдельно и выплачивается по

истечении его срока.

Издержки экспортера по организации форфейтингового финансирования

складываются из: ставки дисконта, комиссии за опцион и комиссионные,

связанные с проведением форфейтером операции валютного свопа.

Основные характеристики форфейтинговых операций

Используемая валюта

Одним из заблуждений относительно форфейтинга можно считать мнение о том,

будто такие операции осуществляются исключительно в долларах США, немецких

марках или швейцарских франках. Действительно, исторически сложилось так, что

большинство форфейтинговых операций до сих пор осуществляется на базе одной

из этих трех валют. Тем не менее, в последние годы постоянно растет объем

данных операций и в других валютах, в особенности в иенах, гульденах, фунтах

стерлингов и шведских кронах. Существует лишь одно ограничение для валют -

они должны быть свободно конвертируемыми.

Преимущества и недостатки форфейтингового финансирования

Из вышесказанного следует вывод, что форфейтинг является достаточно гибким

инструментом международных финансов. Однако для него характерно несколько

ограничений:

- экспортер должен быть согласен продлить срок кредита на период от 6 месяцев

до 10 лет и дольше;

- экспортер должен быть согласен принимать погашение долга сериями;

- если импортер не является государственным агентом или международной

компанией, возврат долга должен быть безусловно и безотзывно гарантирован

банком или государственным институтом, приемлемым для форфейтера.

В целом же данный инструмент обладает как преимуществами, так и недостатками

для всех, кто им пользуется.

Преимущества для экспортера

1) Предоставление форфейтинговых услуг на основе фиксированной ставки.

2) Финансирование за счет форфейтера без права регресса на экспортера.

3) Возможность получения наличных денег сразу после поставки продукции

или предоставления услуг, что благотворно отражается на общей ликвидности,

снижает объем банковских займов, дает возможность реинвестирования средств.

4) Отсутствие затрат времени и денег на управление долгом или на

организацию его погашения.

5) Отсутствие рисков (все валютные риски, риски изменения процентных

ставок, а также риск банкротства гаранта несет форфейтер).

6) Простота документации и возможность быстрого оформления вексельных

долговых инструментов.

7) Конфиденциальный характер данных операций.

8) Возможность быстро удостовериться в том, что форфейтер готов

финансировать сделку, оперативно согласовать условия сделки.

9) Возможность заранее получить от форфейтера опцион на финансирование

сделки по фиксированной ставке, что позволяет экспортеру заранее подсчитать

свои расходы и включить их в контрактную цену, рассчитать другие итоговые

цифры.

Недостатки для экспортера

1) Необходимость подготовить документы таким образом, чтобы на самого

экспортера не было регресса в случае банкротства гаранта, а также

необходимость знать законодательство страны импортера, определяющее форму

векселей, гарантий и аваля.

2) Возможность возникновения затруднений в случае, если импортер

предлагает гаранта, не устраивающего форфейтера.

3) Более высокая, чем при обычном коммерческом кредитовании, маржа

форфейтера.

Преимущества для импортера

1) Простота и быстрота оформления документации.

2) Возможность получения продленного кредита по фиксированной

процентной ставке.

3) Возможность воспользоваться кредитной линией в банке.

Недостатки для импортера

1) Уменьшение возможности получить банковский кредит при пользовании

банковской гарантией.

2) Необходимость платить комиссию за гарантию.

3) Более высокая маржа форфейтера.

4) Возможность возникновения трудностей с оплатой векселя как

абстрактного обязательства в случае поставки некондиционных товаров или

невыполнения экспортером каких-либо иных условий контракта.

Преимущества для форфейтера

1) Простота и быстрота оформления документации.

2) Возможность легко реализовать купленные активы на вторичном рынке.

3) Более высокая маржа, чем при операциях кредитования.

Недостатки для форфейтера

1) Отсутствие права регресса в случае неуплаты долга.

2) Необходимость знания вексельного законодательства страны импортера.

3) Ответственность за проверку кредитоспособности гаранта.

4) Необходимость нести все процентные риски до истечения срока векселей.

5) Невозможность совершить платеж раньше срока.

Недостатки, указанные в пунктах 2 и 3, характерны не только для форфейтера.

Здесь они выделены по той причине, что для форфейтера не составляются

дополнительные долговые соглашения, на которые он мог бы сослаться. Следует

также помнить, что форфейтер несет политические и другие риски (риски

трансферта, риски колебания валют). Они не отмечены как недостатки для

форфейтера, поскольку присущи любой форме международного кредита.

Преимущества для гаранта

1) Простота оформления сделки.

2) Получение комиссии за свои услуги.

Недостаток для гаранта

Он один, но очень важный, и заключается в том, что гарант принимает на себя

абсолютное обязательство оплаты гарантируемого им векселя.

Риски форфейтингового финансирования.

Риски импортера

Импортер берет на себя обязательство по истечении определенного времени

оплатить поставленную ему продукцию. При этом сумма и валюта фиксированы,

процент по его долгу заранее рассчитан и включен в стоимость векселей, а

векселя выписываются в национальной валюте импортера. Только в том случае,

когда национальная валюта импортера по каким-то причинам неприемлема для

форфейтера и импортеру приходится рассчитываться в иной валюте, для него

возникает валютный риск, который может быть хеджирован с помощью фьючерсов.

Импортер, как и экспортер, с целью контроля движения валюты и управления

валютными рисками должен иметь план притока и оттока средств в каждой валюте.

Если заключено несколько форфейтинговых контрактов, различных по срокам, а

также несколько фьючерсных контрактов, список для удобства управления может

быть разбит на транши. Таким образом импортер может контролировать свои

риски.

Риски гаранта

В любой форфейтинговой сделке гарант принимает на себя обязательство оплатить

векселя в срок, а также имеет право потребовать у импортера исполнения

платежа. Таким образом, у него имеются условные обязательства и условные же

активы. Если они выполняются одновременно, то гарант не несет никаких рисков.

Однако существует вероятность того, что импортер задержит платеж. И хотя при

этом гарант получает право требовать уплаты процента за просроченный платеж,

тем не менее есть риск того, что импортер окажется полностью

неплатежеспособным. Если импортер действительно не выполнит своих

обязательств, у гаранта возникают проблемы с ликвидностью.

Наиболее эффективным методом контроля рисков гаранта является установление

кредитных лимитов на каждого импортера и по общему объему выдаваемых гарантий

на каждую отрасль. Критерии для определения лимитов основываются на кредитном

анализе импортеров. Уровень подготовки специалистов, способных обосновать

такие лимиты, должен быть очень высоким.

«Необходимо помнить, что гарант подвергается так называемому соверенному риску (

риску страны). Снизить степень этого риска можно с помощью установления

лимитов сумм на выдачу гарантий для каждой страны»

30.

Риски форфейтера

С момента подтверждения согласия на проведение форфейтинговой операции и до

момента получения средств форфейтер несет риски, различные на разных стадиях

осуществления сделки.

Валютный риск

Если форфейтер предоставляет экспортеру опцион на период до подписания

контракта, он несет риски неблагоприятного изменения процентных ставок,

снизить которые можно при помощи форвардных контрактов.

Вплоть до даты покупки долговых обязательств форфейтер всегда может

отказаться от сделки, если его что-то не устраивает. С момента же покупки

векселей для форфейтера возникает риск того, что с приобретенными активами

могут возникнуть сложности (из-за их неверного оформления, отсутствия

разрешения властей и т. д.).

Различные риски возникают также в зависимости от того способа, который форфейтер

выбирает для финансирования своей покупки. В большинстве случаев

форфейтер берет заем на финансирование своей сделки в той же валюте, в которой

эта сделка заключена. Однако если, к примеру, он взял заем в немецких марках, а

валютой контракта являются доллары США, он автоматически подвергается валютному

риску. Но если форфейтер обеспечил совпадение сроков платежей по векселям и по

своему долгу, то валютный риск может быть легко хеджирован с помощью

параллельных форвардных валютных контрактов. Если же указанные сроки не

совпадают, то форфейтер хеджирует риск неблагоприятного движения курса валют

лишь частично.

Риск несвоевременной оплаты векселей.

С учетом вероятности данного риска форфейтер должен следить за тем, чтобы у

него всегда было достаточно собственных средств для выполнения своих

обязательств (для своевременной оплаты задолженностей). Для этого форфейтер

составляет планы поступления и оттока средств. При этом желательно, чтобы

между сроками погашения собственных обязательств и оплатой векселей

существовал небольшой разрыв (на случай несвоевременного поступления платежей

по векселям). Для управления рисками форфейтер обычно составляет такие списки

по всем своим обязательствам, а также по находящимся в его портфеле бумагам в

различных валютах. Для удобства список может быть разделен на транши в

зависимости от сроков. Каждому траншу соответствуют определенные суммы

обязательств, которые должны быть исполнены в соответствующий период.

Форфейтер может не получить финансирования на условиях фиксированной

процентной ставки. В этом случае он может принять на себя риск финансирования

по плавающей ставке, который он хеджирует покупкой процентных фьючерсов.

В организации обязательно должен быть человек, отвечающий за своевременность

представления векселей к оплате. Предпочтительно, чтобы источником информации

о векселях, сроки которых истекают, были формы бухгалтерского учета.

Риск гаранта

Для управления риском неплатежеспособности гаранта форфейтеры обычно

устанавливают лимиты на одного гаранта. При этом необходимо учитывать,

является ли форфейтер подразделением банка, является ли гарант банком или

иным институтом. То есть лимиты должны определяться с учетом риска всего

института. Обычно в банках централизованно разрабатывается отчет, который

отражает все кредиты и гарантии, предоставленные данному клиенту. Этот отчет

является основой для определения лимитов гаранта.

Соверенный риск

Форфейтер должен определить, в какой стране находится гарант. Иногда это не

просто сделать. Например, Банк Англии имеет отделения во многих странах и

отвечает по обязательствам всех своих отделений. Но если валюта, находящаяся

в одном из заграничных отделений банка, почему-либо не может быть переведена,

возможности выставить иск головному банку ограничены. Не исключен и обратный

вариант: заграничное отделение своевременно произвело платеж в головной банк

для дальнейшего перечисления форфейтеру, а тот по каким-либо соображениям

задержал платеж. В этом случае шансы форфейтера получить причитающиеся ему

средства очень малы. Таким образом, речь идет о необходимости тщательной

оценки риска страны. Однако какой бы точной ни была оценка, данный риск

полностью не устраняется.

В некоторых странах страховые компании предоставляют полис, причем

предоставляют лишь странам с невысокой степенью риска. Однако на определенном

уровне страховка становится невыгодной для форфейтера. Вообще форфейтеры

редко пользуются услугами страховых компаний, но саму возможность обращения к

последним иметь в виду надо.

Риск импортера и экспортера

Как уже упоминалось выше, форфейтер обязательно изучает в общих чертах

компетентность и кредитоспособность экспортера и импортера, а также

целесообразность операции в целом. Если форфейтер ранее уже имел дело с

данными партнерами, то проверка не занимает много времени. Важно определить в

каждом случае, что считать достаточной проверкой: анкету, разговор с

управляющими банков экспортера и импортера, беседу с экспортером и т.д. В

любом случае форфейтеру придется затратить определенное время и усилия на

решение данного вопроса, так как в противном случае он может подвергнуть себя

ненужному риску.

Иные виды рисков

Наряду с вышеперечисленными рисками форфейтер подвергается риску

несохранности векселей и риску неуполномоченной торговли векселями.

§ 4. Международные кредиты .

Банковское кредитование экспортных и импортных операций может осуществляться

в форме ссуд под залог товаров, товарных документов, векселей, а также учета

тратт.

Следует сказать, что «в международной торговле банковский кредит имеет

преимущества перед фирменным, поскольку его получатель имеет возможность

свободнее использовать средства на покупку товаров, освобождает его от

необходимости обращаться за кредитом к фирмам-поставщикам, производить с

последними расчеты за товары наличными за счет банковского кредита. Частные

банки могут предоставлять экспортные кредиты на 10-15 лет по ставкам ниже

рыночных благодаря привлечению государственных средств и использованию

гарантий»31.

1.1 Виды международного банковского кредита.

Банковские кредиты предоставляются банками, банкирскими домами, другими

кредитными учреждениями.

Экспортный кредит – выдается банком страны-экспортера банку

страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования и т. д. Как

правило, они выдаются в денежной форме и носят «связанный» характер, так как

заемщик обязан использовать ссуду исключительно для закупок товаров в

стране-кредиторе.

В отличие от экспортного кредита, финансовый кредит позволяет закупать

товары на любом рынке, и следовательно, на наиболее выгодных условиях. Часто он

не связан с товарными поставками и может предназначаться, например, для

пополнения авуаров в иностранной валюте, поддержки валютного курса или

погашения внешней задолженности.

Акцептный кредит обычно представляется крупными банками в форме акцепта

тратты. Сущность его состоит в том, что экспортер договаривается с импортером о

платеже за товар путем акцепта банком выставленных экспортером тратт. Акцепт

должен быть простым, ничем не обусловленным, но может быть ограничен частью

вексельной суммы (согласно Единообразному вексельному закону, принятому

Женевской вексельной конвенцией 1930г.). Английское вексельное право допускает

акцепт общий и ограниченный. Главным должником является акцептант, в случае

неплатежа держатель векселя имеет право предъявить прямой иск против

акцептанта. Векселя, акцептованные банками, являются инструментом при

предоставлении межбанковских кредитов, а это расширяет возможности кредитования

внешней торговли.

Страницы: 1, 2, 3, 4