Книга: Управление инновациями

пожаром, эпидемией и т.п.

Стабильный и устойчивый характер динамики основных показателей чистых рисков

позволяет называть их также ста­тическими рисками.

7.3.3. Спекулятивные риски

В отличие от чистых, спекулятивные риски в полной мере определяются

управленческим решением. Нередко спекуля­тивные риски имеют неопределенный

характер проявления, их аналитические оценки изменяются с течением времени.

Кредитный риск представляет собой опасность неуплаты заемщиком основного

долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится

также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший дол­говые ценные

бумаги, окажется не в состоянии выплачи­вать проценты по ним или основную

сумму долга.

Такая неопределенность увеличивает не только риск, но и, как правило,

полезный эффект. Наиболее ярко спекулятив­ные риски проявляются в таких

областях деятельности, ко­торые зависят от рыночной конъюнктуры. Поэтому

часто спекулятивные риски называют динамическими рисками.

Коммерческий риск связан с производственно-хозяй­ственной или финансовой

деятельностью, главной целью которой является получение прибыли. Коммерческий

риск является результатом совокупного действия всех факто­ров, определяющих

различные виды рисков: валютных, политических, предпринимательских,

финансовых и др. Оценка коммерческого риска осуществляется исходя из

принципов поглощения рисков и их сложения: если рис­ки являются независимыми

друг от друга, то в расчет принимаются наиболее пессимистические оценки, если

риски порождают другие риски, то их оценки складыва­ются по законам теории

вероятностей и математической статистики. В отличие от инновационных

коммерческие риски связаны со стабильным процессом производствен­но-

хозяйственной или финансовой деятельности.

Для анализа динамических рисков с высокой изменчиво­стью характеристик часто

используют нетрадиционные методы анализа и обоснования управленческих решений

(например, технический анализ).

Валютный риск рассматривается как опасность валютных потерь, связанных с

изменением курса иностранной валю­ты по отношению к национальной валюте при

проведении внешнеторговых, кредитных, валютных операций, опера­ций на

фондовых или валютных биржах. Возникает при на­личии открытой валютной

позиции. Для экспортеров и им­портеров валютный риск возникает в случаях,

когда валют­ной ценой является иностранная для них валюта. Экспортер несет

убытки по отношению к своей национальной ва­люте в период между заключением

контракта и осуще­ствлением платежа по нему. Для импортера убытки воз­никают

при противоположном движении курса.

Портфельные риски связаны с портфелем инвестиций. Стратегическое размещение

активов определяет, как должны быть размещены средства портфеля при

долгосроч­ных прогнозах, основанных на таких показателях, как до­ходность,

дисперсия, ковариация. Тактическое размеще­ние активов определяет на основе

данных краткосрочных прогнозов, как должны быть размешены средства в каж­дый

конкретный момент.

Если инвестор заинтересован в росте прибыли от своих финансовых инвестиций и

стремится к увеличению цены заемного капитала для реализации нововведения, то

ин-новатор, напротив, пытается снизить цену привлечения инвестиций и тем

самым повысить свою собственную прибыль. Следовательно, риск одного является

шансом другого.

Наиболее универсальный способ классификации рис­ков основан на выделении

операционной, финансовой и инвестиционной деятельности, поскольку именно эти

виды деятельности определяют динамику и результаты производственных и

инновационных процессов.

7.3.4. Риски инновационного проекта

Инновационные риски (риски инновационных проектов) связаны с инновационной

деятельностью, главной целью которой является реализация инновации.

Инновационный риск является результатом совокупного действия всех фак­торов,

определяющих различные виды рисков: валютных, политических,

предпринимательских, финансовых и др. Поскольку инновационная и

предпринимательская деятель­ность являются областью пересечения интересов

различных сторон, преследующих противоречивые цели, невозможно разработать

единую систему классификации рисков.

Деловой риск (риск предпринимательской деятельности) возникает в

предпринимательской деятельности и связан­ный с вероятностью снижения выручки

до уровня, не по­крывающего предпринимательские издержки. Риск появля­ется в

результате неблагоприятного изменения конъюнк­туры (конъюнктурные риски) или

ошибочной рыноч­ной политики (маркетинговые риски), что связано с

не­обходимостью снижения цен под влиянием конкуренции либо с невозможностью

реализации товаров (продукции, услуг) в запланированном объеме.

Оценка инновационного риска осуществляется по пра­вилам, аналогичным оценке

коммерческих рисков. В от­личие от коммерческих, инновационные риски связаны

с коммерциализацией новых видов товаров и услуг.

7.3.5. Идентификация рисков

В процессе реализации инновационного проекта осуществ­ляется операционная

деятельность, инвестиционная деятель­ность и финансовая деятельность. Все

виды деятельности связаны с типовыми рисками инвестиционного проекта.

К рискам инновационных проектов следует отнести:

Научно-технические риски:

• отрицательные результаты НИР,

• отклонения параметров ОКР,

• несоответствие технического уровня производства техническому уровню

инновации,

• несоответствие кадров профессиональным требованиям проекта,

• отклонение в сроках реализации этапов проектирования,

• возникновение непредвиденных научно-технических проблем.

Риски правового обеспечения проекта:

• ошибочный выбор территориальных рынков патентной защиты,

• недостаточно плотные патентные защиты,

• неполучение или запаздывание патентной защиты,

• ограничение в сроках патентной защиты,

• отсутствие просроченных лицензий на отдельные видыдеятельности,

• «утечка» отдельных технических решений,

•

• появление патентнозащищенных конкурентов.

Риски коммерческого предложения:

• несоответствие рыночной стратегии фирмы,

•

• отсутствие поставщиков необходимых ресурсов и комплектующих,

• невыполнение поставщиками обязательств по срокам и качеству поставок.

7.4. Методы анализа неопределенности и риска

7.4.1. Основные факторы рисков

Факторы рисков определяются на основе анализа поли­тической, экономической и

финансово-кредитной по­литики как отдельных стран, так и мирового сообщества

в целом. Факторы рисков служат ядром так называемой теории «твердого

основания» (Firm-Foundation Theory) и играют первостепенную роль в принятии

решений об инвестировании инновационных проектов крупными ком­паниями,

владеющими большими долгосрочными дивер­сифицированными инвестиционными

портфелями.

Факторы рисков - одна из самых сложных частей и в то же время одно из

ключевых направлений работы по уп­равлению риском. Проводить факторный анализ

гораздо сложнее, чем какой-либо иной, поскольку одни и те же факторы

оказывают в различных условиях неодинаковое влияние на рынок или могут из

решающих стать абсо­лютно незначительными. Необходимо знать взаимосвязь и

взаимное влияние различных факторов, отражающие связи между различными

государствами, историю их раз­вития, определять совокупный результат тех или

иных эко­номических мер и устанавливать связь между абсолютно несвязанными на

первый взгляд событиями.

Наиболее важную группу фундаментальных факторов со­ставляют политические. Они

включают:

• войны, конфликты, взрывоопасные ситуации и любые высказывания

политических деятелей по поводу обострения ситуации;

• отставку или смену правительства, выборы (смена правительства ведет

к возможности смены политического и экономического курса страны влияет на

привлекательность капиталовложений в ее экономику; отставка главы

Центрального банка или смена кого-либо из занимающих важные политические или

финансовые посты вызывают немедленную реакцию рынка);

• угрозу национализации;

• смену политического строя и т.д.

Полный экономический анализ проводится на трех уров­нях. Первоначально в его

рамках рассматривается состоя­ние экономики в целом. Это позволяет выяснить,

насколь­ко общая ситуация благоприятна для инвестирования и дает возможность

определить основные факторы, детермини­рующие указанную ситуацию. После

изучения конъюнкту­ры в целом осуществляется анализ отдельных сфер рынка в

целях выявления тех из них, которые в сложившихся об­щеэкономических условиях

наиболее благоприятны для по­мещения средств с точки зрения выбранных

инвестицион­ных целей и приоритетов. При этом рассматривается со­стояние

отраслей и подотраслей экономики. Выявление наи­более предпочтительных

направлений размещения средств создаст основу для выбора в их рамках

конкретных видов вложений, инвестиции в которые обеспечили бы наиболее полное

выполнение поставленных задач. Поэтому на тре­тьем уровне анализа подробно

освещаются конкретные ин­новационные программы, проекты, состояние отдельных

фирм и компаний, чьи долевые или долговые фондовые инструменты обращаются на

рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие инструменты являются

при­влекательными, и от каких следует избавиться.

Изучение общей экономической ситуации на первом этапе анализа основано на

рассмотрении показателей, характери­зующих динамику производства, уровень

экономической активности, потребление и накопление, влияние инфля­ционных

процессов, финансовое состояние государства. При этом предпринимаются попытки

установить конкретные механизмы воздействия на положение дел в экономике

важнейших политических и социальных событий. Выявле­ние факторов,

определяющих хозяйственную ситуацию в целом и непосредственно отражающихся на

рынке, по­зволяет определив общие условия, на фоне которых при­дется

проводить инвестиционную политику и строить прогнозы относительно перспектив

их изменения. По­скольку макроэкономическая обстановка является пред­метом

пристального внимания со стороны широких кру­гов экономистов, при проведении

се фундаментального анализа имеется возможность опираться на достаточно

глубокие проработки и выводы, которые делаются веду­щими экспертами в данной

области.

Общеэкономическая ситуация отражает состояние в боль­шинстве сфер хозяйства,

однако каждая из этих сфер под­чиняется не только общим, но и своим частным

(внутрен­ним) закономерностям. Соответственно, выводы, сделан­ные на

макроуровне, нуждаются по отношению к ним в конкретизации и корректировке.

Даже если анализ обста­новки в целом показывает, что она неблагоприятна для

инвестирования, то это не означает, что нельзя найти от­расли, в которые

можно было бы с большой выгодой поме­шать деньги.

Обычно развитие отраслей подчиняется определенным за­кономерностям. Начальные

этапы их становления, свя­занные с подъемом и быстрым повышением доходности,

постепенно сменяются более или менее продолжитель­ными периодами относительно

устойчивого развития. С течением времени в ряде отраслей может наметиться

стаг­нация, а некоторые из них просто отмирают. В каждый данный момент при

проведении анализа стараются выя­вить отрасль, которая находится на подъеме и

в рамках установленных инвестиционных приоритете]! дает лучшие по сравнению с

остальными возможности размещения средств.

В ходе отраслевого анализа осуществляется сопоставление показателей,

отражающих динамику производства, объемы реализации, величину товарных и

сырьевых запасов, уро­вень цен и заработной платы, прибыли, накоплений как в

разрезе отраслей, так и в сравнении с аналогичными пока­зателями в целом по

национальному хозяйству. При этом в странах с развитой экономикой аналитики

опираются на стандартные индексы, характеризующие положение дел в различных

отраслях.

После того, как определены наиболее подходящие отрас­ли для помещения

средств, из всего многообразия вхо­дящих в них компаний и существующих

инновационных проектов надо выбрать тс, которые позволяют реализо­вать

поставленные инвестиционные цели.

Таким образом, фактор рисков предполагает учет про­шлого в динамике,

экономические знания вообще и в частности, позволяющие мыслить .масштабно и

вовремя рассмотреть и оценить происходящие качественные из­менения.

7.4.2. Основные методы оценки рисков

Оценка риска — один из этапов анализа рисков. Она заклю­чается в качественной

или количественной оценке возмож­ных потерь (ущерба, убытков) и возможности

их возник­новения. Качественная оценка риска проводится преиму­щественно

экспертными методами в условиях неопределен­ности и используется при

сравнении ограниченного числа альтернатив принимаемых решений. Количественная

оцен­ка риска предполагает математическую оценку меры и сте­пени риска.

Полученные значения включаются в расчеты, обосновывающие экономическую

эффективность прини­маемых решений.

7.4.3. Качественная оценка рисков

Качественная оценка рисков осуществляется в основном посредством рейтинга.

Рейтинг - способ качественной оценки риска в какой-либо области деятельности на

основе формализации экс­пертных методов. Одной из первых и самой простой

фор­мой проведения рейтинговой оценки стал так называе­мый ранкинг

(ranking), то есть ранжирование. Ранжирова­ние предполагает упорядочивание

оцениваемых объектов в порядке возрастания или убывания их качеств.

Ранжи­рование может осуществляться несколькими методами, но в основе каждого из

них лежат экспертные мнения -суждения специалистов об оцениваемом объекте.

Наибо­лее распространенной формой проведения рейтинга ста­ла мягкая рейтинговая

оценка, которая часто используется при формировании комиссий законодательных

со­браний. Согласно этому методу эксперты оставляют в спис­ке, не указывая

приоритет, наилучшие с их точки зре­ния оцениваемые объекты. Наивысший ранг

получает объект, набравший большее число голосов экспертов.

Непосредственное ранжирование является самым простым способом проведения

рейтинга. Сущность этого метода (ран­говая корреляция) состоит в том, что

эксперты располага­ют в определенном порядке (как правило, возрастания или

убывания качеств) оцениваемые объекты, затем рассчиты­вается среднее

арифметическое место каждого объекта и в соответствии с этим значением

составляется окончательно упорядоченный список. Достоверность результатов

экспер­тизы проверяется по значению коэффициента конкордации -

согласованности методов экспертов.

Более сложным вариантом ранжирования является попарное сравнение, в соответствии

с которым эксперты, сопос­тавляя поочередно каждые два оцениваемых объекта,

опре­деляют, какой из них лучше, затем эти мнения усредняют­ся, и составляется

окончательный рейтинг по правилу: «Если А лучше В, Б лучше С,

то А лучше С». Проблема примене­ния этого способа связана с тем, что

экспертам прихо­дится анализировать большое число пар, при этом ус­реднение

может привести к логическому тупику: «А луч­ше В, В лучше С, С

лучше А». Кроме того, непосредствен­ное ранжирование невозможно

применить, если список оцениваемых объектов остается открытым.

Ранжирование на основе балльной оценки сочетает в себе преимущества

непосредственного ранжирования и ран­говой корреляции. При этом список

оцениваемых объек­тов может быть неограничен. Эксперты сами называют число

объектов и оценивают их в баллах или располагают их в определенном порядке,

при этом порядковому но­меру присваивается соответствующее число баллов. Для

получения окончательно упорядоченного списка ранжи­руемых объектов баллы

складываются, а объекты распо­лагаются в порядке возрастания или убывания

баллов. Бал­льное ранжирование стало одним из наиболее популяр­ных методов

рейтинговой оценки среди российских ин­формационных и аналитических агентств.

Главная проблема ранжирования как одного из методов оценки связана с тем, что

сравнения объектов осуществля­ются по нескольким показателям, и результаты

могут быть неоднозначными: лидер по одному показателю может стать аутсайдером

по другому (классический пример: высокая до­ходность корпоративных ценных

бумаг при высокой степе­ни риска инвестиций). Поэтому встречается рейтинг, в

ко­тором объекты ранжированы отдельно по каждому пока­зателю. Право

определить, какое из ранжированных ка­честв является наиболее важным,

предоставляется тому, кто использует результаты рейтинга. Также

предприни­маются попытки согласования ранжированных списков на базе

элементарных методов расчета средневзвешенных ве­личин с учетом коэффициентов

весомости (важности для анализа) показателей или специального математического

и логического аппарата.

Чтобы снизить субъективное влияние экспертов на резуль­таты оценки, наряду с

оцениваемыми показателями в рей­тинг включаются объективные характеристики

объектов, реально поддающиеся измерению и сопоставлению без уча­стия экспертов.

Рейтинг в этой форме получил наимено­вание скоринга (scoring), который

является оцениванием на основе системы показателей и балльной оценки.

Методы сведения ранжированных списков по различным показателям в единый

список с учетом характеристик объекта представляют собой ноу-хау конкретного

рейтин­га агентства. Для того, чтобы результаты обобщения не вызывали

сомнения, агентство должно иметь достаточ­ный авторитет независимого

агентства и солидную репу­тацию. Методики рейтинга оценки агентства должны

быть опробованы в течение достаточно длительного периода на практике. Оценка

на основе стандартной методики по­зволяет отнести объект к тому или иному

классу (груп­пе), например, по кредитоспособности или надежности. Полученная

оценка означает, что объект относится к груп­пе, характеризующейся

конкретными признаками, спи­сок которых зависит от целей рейтинга. При этом в

груп­пе вполне может оказаться единственный представитель.

Использование результатов рейтинга значительно упрощает аналитическую работу

по упранлению рисками. Анализ рис­ков проводит рейтинговое агентство, оно же

разрабатывает рекомендации в отношении работы в данной области.

7.5. Количественная оценка рисков

7.5.1. Математическая оценка рисков

При оценке риска вполне обосновано применение аппа­рата математической

статистики и теории вероятностей в случаях:

а) если речь идет об инновациях, имеющих аналоги. Тогда становится

справедливым применение методов ма­тематической статистики для оценки

наиболее веро­ятных параметров инновационного процесса и его результатов;

б) если инновация не имеет аналогов, либо организация-инноватор не обладает

достаточным опытом для внедре­ния инновации, либо инновационный процесс

реализу­ется в условиях нестабильности. Тогда используется ап­парат теории

вероятностей, позволяющий моделировать инновационные процессы с большей

точностью, а, сле­довательно, более адекватно определять меры по управ­лению

риском.

Стохастические методы позволяют также моделировать ре­зультаты инновационной

деятельности с учетом разрабо­танных мероприятий по снижению рисков и тем

самым оценивать их эффективность.

Для формализованного представления риска в инноваци­онной деятельности

необходимо исходить из следующего:

• существуют объективные закономерности, определяющие результат и ход

инновационной деятельности. Проявления этих закономерностей подтверждаются

статистическими наблюдениями за инновационной деятельностью, однако ход

реализации каждой конкретной инновации и ее результат непредсказуем;

• статистика инновационных процессов подчиняется общим правилам

математической статистики;

• важнейшими характеристиками риска являются вероятность возникновения

неблагоприятной ситуации в ходе инновационной деятельности и количественная

оценка этой «неблагоприятности»;

• для количественной оценки риска инновационной деятельности

применяется методологический аппарат теории полезности, позволяющий учитывать

не только экономические, но и все другие аспекты инновационной деятельности,

а также дающий возможность применять комплексную оценку по нескольким

аспектам процессов реализации нововведений.

В соответствии с этими допущениями формализованное описание риска

инновационной деятельности можно пред­ставить в виде функции:

R = F(p,u) (7.2), где:

F(...) - функция описания риска;

р - вероятность неблагоприятной ситуации в ходе ре-

ализации нововведений;

и - количественная оценка «неблагоприятности»

ситуации в ходе реализации нововведений.

При принятии решения о реализации нововведений не­обходимо определить,

возможно ли в данной области уп­равление рисками. Если анализ показывает, что

в ходе инновационной деятельности реально может быть дос­тигнут только тот

или иной конкретный результат (и никакой другой), то такие инновации являются

безрисковыми.

Если в ходе анализа установлено, что в возможно иметь несколько результатов

инновации, каждый из которых неодинаково оценивается инноватором (самый

удачный, удачный, абсолютно неудачный), то подобные иннова­ции называются

рисковыми.

Для рисковых инноваций в первую очередь оценивается параметр наиболее ожидаемого

результата (ге), определя­емый по формуле математического ожидания:

(7.3), где:

ri - i-й возможный результат инновации;

рi - вероятность г-го результата;

п - число возможных результатов.

Количественной оценкой риска той или иной инновации принято считать вариацию

(var) — разброс возможных ре­зультатов инновационной операции относительно

ожидае­мого значения (математического ожидания). В соответствии с теорией

вероятностей и математической статистикой этот показатель рассчитывается как

среднее квадратичное от­клонение от ожидаемого результата:

(7.4)

Также для оценки риска используется показатель среднего линейного отклонения (

), который иногда называется дисперсией:

(7.5)

Относительное линейное отклонение оценивается с помощью показателя стандартного

отклонения, или колеблемости (

):

(7.6)

Чем выше коэффициент вариации, или колеблемость, тем более рискованной

считается инвестиция.

7.5.2. Нормальное распределение в оценке риска

Как показывают наблюдения за инновационной деятель­ностью, распределение

результатов инноваций носит ха­рактер нормального распределения (см. слайд

7.3).

Нормальное распределение (распределение Гаусса) пред­ставляет собой вид

распределения случайных величин, с достаточной точностью описывающий

распределение плотности вероятности результатов производственно-

хо­зяйственной, финансовой, инновационной деятельности или изменений условий

внешней среды, поскольку по­казатели, характеризующие их, определяются

большим числом независимых случайных величин, каждая из ко­торых в

отдельности относительно других играет незна­чительную роль и непредсказуема.

Применение нормаль­ного распределения для оценки рисков инновационной

деятельности также связано с тем, что в основе данных используется, как

правило, ряд дискретных значений. Эта теоретические предпосылки, а также

апробация моделей для анализа рисков на основе нормального распределе­ния

доказывают адекватность этого теоретического инст­румента реальным

инновационным процессам.

(7.7), где:

p(x) - плотность вероятности распределения случайной величины х;

- дисперсия (рассеивание) случайной величины х;

М0 - математическое ожидание.

Нормальное распределение позволяет количественно оценить вероятность

неблагоприятного значения:

(7.8)

Поскольку основными параметрами нормального распре­деления являются

математическое ожидание и дисперсия, любое их соотношение поддается

нормированию, что по­зволяет применять таблицы стандартизированного

нормаль­ного распределения к расчету вероятности неблагоприят­ных значений.

Если применение законов нормального распределения при анализе риска

обеспечивает адекватность выводов и оценок, то на практике широко

используется такой инструмент как Z-статистика. При анализе результатов

инновационной деятельности используют статистические таблицы стандарт­ного

нормального распределения (ем. Приложение 1), по которым исходя из

коэффициента Z оценивается вероят­ность того, что результат инновации

окажется не хуже некоего критического уровня, определяемого инноватором или

инвестором:

(7.9), где:

r - критический уровень результата инновации.

По значению Z на основе табличных значений оценивается вероятность риска,

если критический уровень превосходит среднее ожидаемое значение:

, если инноватор заинтересован в максимизации результата;

, если инноватор заинтересован в минимизации результата.

Вероятность того, что результат нововведения превзойдет уровень хуже

ожидаемого, оценивается по формуле:

Р=1-р, (7.10), где:

р - значение вероятности, полученное по таблице (При­ложение 1).

Оценка вероятности риска может также производиться с помощью графиков, на

которых по оси абсцисс (X) откла­дываются значения результатов инновации, а

по оси орди­нат (Y) — плотности вероятности получения этих резуль­татов (см.

слайд 7.5).

При сравнении вариантов инновационных решений инноватор или инвестор

предпочитает либо более высоко­доходный вариант (более «правый график»), либо

менее рисковый (менее «широкий график»).

7.5.3. Степень и цена риска

Риск как экономическая категория совмещает в себе оцен­ку вероятности

неблагоприятного развития событий и меру этой неблагоприятности. Поэтому для

описания риска ис­пользуется двухмерная характеристика: степень и пена рис­ка.

Степень риска количественно характеризует вероят­ность неблагоприятной динамики

инновационного про­цесса и негативных результатов инновационной деятель­ности.

Показатель цены риска отражает количественную оценку вероятного результата

инновационной деятельно­сти, то есть показывает экономический результат, ради

которого инвестор или инноватор пошел на риск.

7.5.4. Мера риска

Осуществляемая в процессе принятия управленческих ре­шений экономическая оценка

меры риска показывает воз­можные потери либо к результате какой-либо

производствен­но-хозяйственной или финансовой деятельности, либо вследствие

неблагоприятного изменения состояния внеш­ней среды. В зависимости от

конкретных условий принятие решения мера риска может оцениваться либо как

наиболее ожидаемый негативный результат, либо как пессимисти­ческая оценка

возможного результата. Если для описания риска адекватно применение нормального

распределения (см. Z-статистика), то мера риска соответственно может

оцениваться как математическое ожидание:

(7.11), где:

Мр - мера риска;

М0 - наиболее ожидаемый результат (математическое ожи­дание);

хi - размер потерь в ходе i-го наблюдения;

рi - вероятность возникновения потерь в результате i-го наблюдения;

vi - число случаев наблюдения i-го результата;

п - общее количество наблюдаемых результатов.

Если показатель меры риска используется как пессимисти­ческая оценка

результата, то применяется формула макси­мально возможного негативного

отклонения - «три сиг­мы»:

(7.12), где:

— дисперсия.

Однако мера риска может быть менее М -Зха, если макси­мальные потери реально

менее расчетного значения. В этом случае мера риска совпадает с максимальными

потерями в результате реализации инновационного проекта.

При принятии решения в области управления риска часто используются

кумулятивные статистические кривые (гра­фики Лоренца), на которых накопленным

итогом отража­ется вероятность неблагоприятной ситуации в зависимости от

оценки неблагоприятности.

7.5.5. Зоны риска

Инновации, обеспечивающие рентабельность не ниже рас­четной, считаются

безрисковой областью, которая не рас­сматривается как объект риск-

менеджмента. Для оценки риска по остальным группам можно рассчитать

кумулятив­ные вероятности, считая, что наименее худший резуль­тат

автоматически включает в себя и более неблагопри­ятный исход (см. табл. 7.1).

Таблица 7.1

Кумулятивные вероятности по группами риска (%)

Частота операций, убытки которой были компенсирова­ны другими операциями,

включает также статистику по операциям, доходность которых была ниже

расчетного уровня. Эти кумулятивные показатели позволяют опреде­лить зоны

риска.

Зоны риска - качественная характеристика степени риска в зависимости от

вероятности его возникновения. Для определения зон риска обычно используется

кривая Ло­ренца, построенная по кумулятивным данным. Как пра­вило, выделяют

следующие зоны риска:

• зона допустимого риска: возникновение рисковой ситуации не приводит

к существенному ухудшению финансового положения компании);

• зона умеренного риска: убытки от возникновения рискового события

покрываются прибылью других областей деятельности;

• зона высокого риска: в результате возникновения рисковой ситуации

ухудшается финансовое положение компании;

• зона недопустимого риска: рисковое событие приводит к

неплатежеспособности или банкротству предприятия.

В противоположность зонам рискам выделяют безрисковую зону, где существует

возможность не наступления рискового события. Безрисковая зона является

ха­рактеристикой шанса.

Для оценки рисков и разработки методов управления ими часто используют графики

Лоренца (слайд 7.8). График строится как сглаженная кривая по фактическим

данным накопленного риска. Как правило, эта кривая располага­ется ниже прямой,

соединяющей крайние точки графи­ка, то есть является выпуклой вниз. В этом

случае риск растет более высокими темпами, чем полезность данной области

инновационной активности. Уровень рискован­ности оценивается по коэффициенту

кривизны, интер­претируемому как коэффициент риска (Криска)

(7.13), где

|АВ| - отрезок диагонали до кривой Лоренца;

|АС| - отрезок диагонали до другой диагонали.

Чем больше коэффициент риска, тем более рискован­ным является данным вид

деятельности.

Однако возможна и ситуация, при которой кривая явля­ется выпуклой вверх. В

этом случае считается, что риск деятельности растет медленнее, чем полезность

данной области инновационной активности. Кривые Лоренца слу­жат основанием

для определения стратегии управления рисками.

7.5.6. Общая оценка риска проекта

Реальный инновационный проект характеризуется про­явлением рисков в различных

областях под влиянием раз­личных факторов инновационного процесса. При этом

по­лезность этих факторов оценивается с помощью различ­ных показателей, по

различным шкалам и критериям. Тем не менее, нередко возникает задача обшей

оценки риска инновации как общего успеха или неудачи. Общая оцен­ка риска

необходима, если речь идет об определении зна­чения коэффициента

дисконтирования, включающего премию за риск.

Чтобы получить обобщенную оценку риска, использу­ются следующие правила:

1) правило поглощения рисков: если риски относятся к одной области

деятельности и/или их мера совпадает, но проявление негативных факторов

происходит не­зависимо друг от друга, вероятность их проявления оценивается

по максимальному значению:

P0=max{pi} (7.14), где:

Рд - общая степень риска в данной области;

pt - степень частных рисков в данной области.

2) правило математического сложения рисков: если риски относятся к разным

областям деятельности и/или их меры различаются, но проявление негативных

факторов про­исходит независимо друг от друга, вероятность их про­явления

(ра) оценивается по правилам теории вероятно­стей для суммы

вероятностей независимых событий, а мера риска (М о) оценивается

как среднеарифмети­ческая:

для двух факторов: р0 = pt + р2 + р} х р2;

(7.15), где

Mpi - частная мера риска в данной области.

3 ) правило логического сложения рисков: если риски отно­сятся к разным

областям деятельности и/или их меры риска различаются, а негативные факторы

проявляются в зависимости один от другого, вероятность их проявле­ния

оценивается на основе правила логического сложе­ния — степень риска в этом

случае рассчитывается как сумма произведений риска одного события на шансы

других:

(7.16), где:

рi - степень риска для i-го случая;

qj - оценка шанса для j-го случая (qj = 1 – рi).

Если мера риска предшествовавшего этапа инновационно­го проекта перекрывает

меру риска последующего, непос­редственно связанного с первым, то второй

исключается из расчетов; в противном случае учитывается только риск второго

этапа.

7.6. Методы управления рисками

Управление рисками - управленческая деятельность, на­правленная на

классификацию рисков, идентификацию, их анализ и оценку, разработку путей

защиты от риска.

Главным методологическим принципом управления рис­ками является обеспечение

сопоставимости оценки по­лезности и меры риска за счет измерения обоих этих

по­казателей в общих единицах измерения.

Поскольку в основу теории управления рисками положены подходы теории

вероятностей и математической статисти­ки, то количественная оценка риска

оперирует теми же по­нятиями, которые использованы в этих областях науки.

7.6.1. Метод распределения рисков

Распределение рисков осуществляется обычно между участ­никами проекта, чтобы

сделать ответственным за риск участника, который в состоянии лучше всех

рассчитать и контролировать риски и наиболее устойчивого в финан­совом

отношении, способного преодолеть последствия от действия рисков.

7.6.2. Метод диверсификации

Диверсификация дает снижение портфельных рисков за счет разнонаправленности

инвестиций. Доказано, что пор­тфели, состоящие из рисковых финансовых

активов, мо­гут быть сформированы таким образом, что совокупный уровень риска

портфеля будет меньше риска любого от­дельного финансового актива, входящего

в него. Простей­шим примером является портфель, сформированный из 2-х ценных

бумаг с - коэффициентами, совпадающими по модулю, но различающимися по знаку.

В результате снижение курсовой стоимости одних бумаг практически полностью

компенсируется ростом других, то есть неза­висимо от ситуации на рынке

стоимость портфеля остает­ся стабильной, а инвестиции подвержены лишь

система­тическому риску. Сформированный подобным образом портфель имеет в

целом риск ниже, чем каждый из обра­зующих его финансовых активов.

Диверсификация будет иметь незначительный эффект, если между финансовыми

активами имеется большая кор­реляция. Возможные варианты диверсификации

инвести­ционного портфеля предполагают: сочетание финансовых активов,

движущихся параллельно с рыночными индек­сами, и иных финансовых активов,

имеющих противо­положную (иную) тенденцию; присутствие иностранных ценных

бумаг, так как экономики разных стран не всегда движутся синхронно и др.

7.6.3. Метод снижения неопределенности

Видовое разнообразие рисков и способов их выражения достаточно большое.

Однако какова бы ни была форма выражения риска, обусловленного

неопределенностью экономической ситуации, содержание его составляет

от­клонение фактически установленных данных от типичного, устойчивого,

среднего уровня или альтернативно­го значения оцениваемого признака.

Преодолеть фактически вероятностный исход конкретной характеристики в

условиях рынка объективно невозможно. Минимизация риска, связанного с

неопределенностью, как задача управления по эффективному размещению средств в

активах организации, может решаться статистическим пу­тем (путем

сознательного формирования видовой структу­ры активов как единого целого с

взаимопогашающимися внутренними колебаниями характеристик доходности этих

активов). Правильно составить конкретный портфель акти­вов, чтобы риск был

минимальный, является главной за­дачей в управлении рисками.

7.6.4. Метод лимитирования

Лимитирование обеспечивает установление предельных сумм расходов, продажи,

кредита. Этот метод применя­ется банками для снижения степени риска при

выдаче ссуд хозяйствующим субъектам, при продаже товаров в кредит,

предоставлении займов, определении сумм вло­жения капиталов и т.п.

7.6.5. Метод хеджирования

Хеджирование - эффективный способ снижения риска неблагоприятного изменения

ценовой конъюнктуры с по­мощью заключения срочных контрактов (фьючерсов и

опционов). Способ позволяет зафиксировать цену приобретения или продажи на

определенном уровне и таким образом компенсировать потери на спот-рынке

(рынке наличного товара) прибылью на рынке срочных контрак­тов. Покупая и

продавая срочные контракты, предпри­ниматель защищает себя от колебания цен

на рынке и тем самым повышает определенность результатов своей

производственно-хозяйственной деятельности.

7.6.6. Метод страхования

Страхование как система экономических отношений, включает образование

специального фонда средств (стра­хового фонда) и его использование

(распределение и пе­рераспределение) для преодоления путем выплаты

стра­хового возмещения разного рода потерь, ущерба, выз­ванных

неблагоприятными событиями (страховыми слу­чаями). Для страхования

обязательно наличие двух сто­рон: специальной организации, ведающей

соответствую­щим фондом (страховщика), и юридических или физи­ческих лиц,

вносящих в фонд установленные платежи (страхователей). Их взаимные

обязательства регламенти­руются договором в соответствии с условиями

страхова­ния.

В зависимости от системы страховых отношений выделя­ют различные виды

страхования: сострахование, двойное страхование, перестрахование,

самострахование.

При состраховании два страховщика и более участвуют определенными долями в

страховании одного и того же риска, выдавая совместный или раздельные

договоры каж­дый на страховую сумму в своей доле.

Двойное страхование подразумевает наличие нескольких страховщиков одного и

того же интереса от одних и тех же опасностей, когда общая страховая сумма

превышает стра­ховую сумму по каждому договору страхования.

Выводы

При перестраховании риск выплаты страхового возме­щения или страховой суммы,

принятый на себя страхов­щиком по договору страхования, может быть

застрахо­ван им полностью или частично у другого страховщика (страховщиков)

по заключенному с последним договору перестрахования. При наступлении

страхового события страховая организация-перестраховщик несет

ответствен­ность в объеме принятых на себя обязательств по пере­страхованию.

Самострахование - создание денежных и натуральных страховых фондов

непосредственно в хозяйствующих субъектах. Основная задача самострахования

заключается в оперативном преодолении временных затруднений в финансово-

коммерческой деятельности.

Управление рисками базируется на объективных знаниях Об их характере,

прогнозировании и своевременной оценке негативных факторов, влияющих на успех

реализации ин­новации.

При анализе неопределенности результатов инновацион­ной деятельности следует

проводить качественную оценку рисков посредством рейтинга, например, на

основе ранжи­рования с последующим согласованием мнений экспертов. При

количественной оценке рисков должны использовать­ся методы математической

статистики и теории вероятнос­тей с целью предвидения негативной ситуации и

снижения возможностей ее проявления. Количественная оценка риска необходима

для определения коэффициента дисконтирова­ния, включающего премию за риск.

При управлении рис­ками следует применять различные методы. Среди них -метод

диверсификации риска, метод снижения неопре­деленности за счет формирования

такой структуры акти­вов, которая уменьшает возможные колебания в доход­ности

проектов. Применяются также методы лимитиро­вания и хеджирования как

финансово-экономические рычаги управления рисками в организациях-иннонаторах.

Страхование рисков следует осуществлять по общепринятым договорным

обязательствам между страховщиком И страхователем.

Глоссарий

Венчурные компании — рисковые фирмы, которые обычно создаются к

областях предприниматель­ской деятельности, связанных с повышенной опасностью

потер­петь убытки.

Гипотеза — суждение о причинной связи явлений, выдвигается

преимущественно в процессе интуитивного мышления, благодаря чему совершается

качественный ска­чок от теоретического знания к практике.

Государственная инновационная политика (функции государства) - одно из

важных направлений создания благоприятных экономических условий для

инновацион­ной деятельности, предусматривает первоочередное финансирова­ние

фундаментальных исследований и поисковых НИР. организа­цию государственных

заказов на проведение НИОКР в соответ­ствии с Государственной

научно-технологической программой.

Диффузия инноваций - процесс равновесного распространения нововведений в

деловых циклах научно-технической, производственной и

организационно-эконо­мической деятельности.

Жизненный цикл инновации — период времени от зарождения идеи у новатора

до освоения и использования его у потребителя-инноватора.

Идея инновационная — новаторский продукт интеллектуальной деятельности

специалистов высо­кой квалификации.

Инкубатор (фирма-инкубатор) представляет собой организацию, создаваемую

местными органами власти или крупными компаниями с целью выращивания новых

предприятий.

Инновационная активность — комплексная характеристика инновационной

деятельности фирмы, включающая степень интенсивности осуществляемых действий и

их своевременность, способность мобилизовать потенциал необходи­мого количества

и качества.

Инновационная деятельность — сфера разработки и практического освоения

технических, техноло­гических и организационно-экономических нововведений,

которая включает не только инновационные процессы, но и маркетинговые

исследования рынков сбыта товаров, их потребительных свойств, а также новый

подход к организации информационных, консалтин­говых, социальных и других видов

услуг.

Инновационная доктрина — система базовых положений, выработанных

руководством государства (региона, отрасли, крупной корпорации) и определяющих

полити­ку государства в данном направлении.

Инновационная инфраструктура — организации, способствующие осуществлению

инновационной деятельности (инновационно-технологические центры,

технологи­ческие инкубаторы, технопарки, учебно-деловые центры и другие

специализированные организации).

Инновационная программа - комплекс инновационных проектов и мероприятий,

согласованный по ресурсам, исполнителями срокам их осуществления и

обеспечи­вающий эффективное решение задач по освоению и распростране­нию

принципиально новых видов продукции (технологий).

Инновационная среда — сочетание внутренней и внешней сред участника

инновационного процесса.

Инновационная сфера — представляет собой систему взаимодействия

инноваторов, инвесторов, товаропроизводителей конкурентоспособной продукции

(услуг) и развитой инфраструктуры.

Инновационное предложение — предложение участникам инновационного

процесса для инвестиро­вания и продолжения работ с какой-либо стадии (этапа)

иннова­ционного цикла.

Инновационный потенциал — предполагаемые или уже мобилизованные на

достижение инноваци­онной цели (реализацию инновационной стратегии) ресурсы и

орга­низационный механизм (технология деятельности и организацион­ная

структура).

Инновационный проект — процесс целенаправленного изменения или создание

новой технической или социально-экономической системы.

Инновация (innovation) — означает нововведение как

результат практического (научно-техническо­го) освоения новшества (новации), К

инновациям относятся новые Продукты, наукоемкие технологические процессы,

модификации продуктов, новые услуги.

Интегральное проектирование — метод организации инновационного процесса,

объединяющего все виды работ, связанных с созданием нового изделия.

Лицензирование — процесс передачи интеллектуальной или промышленной

собственности на осво­ении соглашения договаривающихся сторон, которое

предусматри­вает не только размер вознаграждения, но и порядок осуществле­ния

платежей.

Hayкоемкость продукции — показатель, дающий количественную оценку через

определение доли затрат на НИОКР в стоимости продукции.

Научно-технические стратегии — стратегии промышленных компаний,

ориентированные на ценно­сти, являющиеся главными и работе подразделений НИОКР.

Научный парк — новая форма сотрудничества промышленных фирм с университетами.

Новаторство — процесс интеллектуальной деятельности людей, имеющий

творческий характер и приводящий к появлению нового научного знания, открытий,

изоб­ретений, рационализаторских предложений и других результатов новаторских

решений.

Новое изделие — результат интеллектуальной деятельности персонала

научно-технических органи­заций после выполнения исследований и разработок,

получивший материальное воплощение в опытных образцах.

Новшества (новации) — важнейшие составляющие нововведений (инноваций),

которые по своей сущности обобщаются понятиями: новые явления и методы,

изоб­ретения, новый порядок (правило).

Ноу-хау — совокупность информации в виде знаний и опыта производства

новой и конкурентоспособной продукции.

Патентные лицензии — форма передачи ограниченных или монопольных прав

лицензиату на использование патента. Различают простые, исключительные и

пол­ные лицензии.

Потенциал инновационный — совокупность имеющихся средств у

организации-субъекта инноваци­онной деятельности для достижения определенной

цели.

Промышленный двор — новая организационная форма инновационной

деятельности в сфере «на­ука-производство», представляющая собой

территориальное сооб­щество расположенных в одном комплексе зданий

преимуществен­но мелких и средних предприятий, управляемых головной фирмой.

Реинжиниринг — фундаментальное переосмысление и радикальное

перепроектирование и обновле­ние деловых процессов для достижения резких

(скачкообразных) улучшений.

Рисковые подразделения компаний — создаются крупными корпорациями в целях

освоения новей­ших технологий и представляют собой небольшие автономно

уп­равляемые специализированные производства.

Рискофирма — фирма, создаваемая для реализации проекта, связанного со

значительным риском с точки зрения вероятности его успешного завершения.

Технологический разрыв — характеризует объем средств, необходимых для

вложения в новую тех­нологию с целью достижения ею результативности, которую

имеет на сегодня старая технология, подлежащая в будущем замене но­вой.

Технополис — наиболее продвинутая концепция интеграции науки с производством.

Уровень технологии — степень развития научных и практических знаний о

совокупности применяе­мого оборудования и методов воздействий на предметы труда

при изготовлении промышленной продукции.

Факторы инновационной активности — совокупность

организационно-экономических мероприятий по созданию льготных условий для

притока инвестиций из внут­ренних и внешних источников, выделение направлений

инноваци­онной деятельности, требующей государственной поддержки.

Цикл инновационный — комплекс работ, включающий основные этапы и

результаты инновацион­ного процесса. В него входит проведение поисковых НИР с

целью выдвижения и обоснования идеи о новых методах удовлетворения общественных

потребностей, выполнение прикладных НИР и ОКР с целью материализации научного

знания в новых продуктах, тех­нологическое освоение масштабного производства

продукции, ее коммерциализация.

БИБЛИОГРАФИЯ

1. Басов Н.Г. Квантовая электроника и философия — М.: Знание,

«Будущее науки», 1982.

2. Глазьев С.Ю. Теория долгосрочного технико-экономического

развития. — М.: Владар, 1993.

3. Гончаров В.В. В поисках совершенства управления.

Руководство для высшего управленческого персонала. - М.: МНИИ, 1996.

4. Инновационный менеджмент. Справочное пособие/Под ред. П.Н. Зввлина,

А.К. Казанцева, Л.Э.Миндеди. - СПб.: Наука, 1997.

5. Менеджмент организации. Учебное пособие/Под ред. З.П. Румянцевой,

Н.А. Саломатина. — М.: ИНФРА-М.: 1996.

6. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных

проектов и их отбору для финансирования (утверждены Госстроем РФ,

Минэкономики РФ, Госкомпромом РФ N° 7-12/47 от 31 марта 1994 г.).

7. Моисеева Н.К., Анискин Ю.П. Современное предприятие:

конкурентоспособность, маркетинг, обновление: том 1. М.: Внешторгиздат, 1993.

8. Поршнев А.Г. Управление инновациями в условиях перехода к

рынку. — М.: РИЦЛО «Мегаполис-Контракт, 1993.

9. Статистика науки и инноваций. Краткий терминологический словарь/Под ред.

Л.М. Гохберга. — М.: ЦИСН, 1996.

10. Управление научно-техническими программами/Под ред. Д.М. Бобрышева.

— М.: Экономика, 1993.

11. Управление организацией. Учебник/Под ред. А.Г. Поршнева, З.П.

Румянцевой, Н.А. Саломатина. — М.: ИНФРА-М, 1998.

12. Шапиро В.Д, и др. Управление проектами. — СПб: Два+Три, 1996

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12